Phân tích tuần 38 năm 2024 : Hiệu suất mạng lưới blockchain

Các thợ đào và hoạt động mạng lưới blockchain đang có xu hướng quay trở lại với lượng tương tác mạnh và niềm tin của họ và mạng Bitcoin tiếp tục tăng lên, tỉ lệ hash rate (hàm băm) đang có xu hướng tăng vọt và dự kiến sẽ đạt ATH mới. Tuy nhiên, khi xem xét các khía cạnh ngắn hạn (STH) các nhà đầu tư vẫn chưa có một quyết định rõ ràng cho việc nắm giữ Bitcoin ngay tại thời điểm này, bên cạnh đó khối lượng on-chain đang có chuyển biến giảm trên các sàn giao dịch.

PHÂN TÍCH

9/12/202411 phút đọc

Tóm tắt

Tỷ lệ hàm băm của Bitcoin mặc dù thâos hơn một chút so với mức ATH nhưng vẫn phản ánh một mức độ niềm tin cao của thợ đào vào tương lai của mạng lưới. Mặc dù doanh thu hiện tại cho việc khai thác Bitcoin đã không duy trì ở mức cao, các thợ đào vẫn quyết định tiếp tục đầu tư vào công nghệ và thiết bị để hỗ trợ mạng lưới.

Sự suy giảm tương tác giữa các nhà đầu tư và các sàn giao dịch là một dấu hiệu quan trọng của sự giảm sút trong nhu cầu đầu tư và giao dịch. Khối lượng giao dịch thấp cho thấy các nhà đầu tư đang có xu hướng giữ tài sản hơn là bán hoặc mua thêm, có thể do sự không chắc chắn về xu hướng giá hoặc do niềm tin chung vào thị trường đang giảm.

Việc dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum chỉ ra rằng nhà đầu tư đang có xu hướng giảm dần sự quan tâm đến các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền điện tử. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa hai loại tài sản này cho thấy Bitcoin vẫn là lựa chọn ưa chuộng hơn đối với các nhà đầu tư lớn.

Các chỉ số của miner

Thợ đào Bitcoin vẫn là những thành phần cốt lõi của mạng lưới, đóng vai trò thiết yếu trong việc duy trì tính bảo mật và sự phân quyền của hệ thống. Với nhiệm vụ cung cấp sức mạnh băm (hashrate) để xác minh và tìm ra các khối hợp lệ, họ đóng vai trò quan trọng trong việc "khai sinh" ra các đồng tiền mới thông qua quá trình đào (mining).

Việc khai thác Bitcoin không chỉ đòi hỏi đầu tư lớn vào phần cứng như các máy đào ASIC (Application-Specific Integrated Circuit), mà còn chịu sự ảnh hưởng mạnh mẽ từ các yếu tố chi phí không thể kiểm soát. Một trong những thách thức lớn nhất mà thợ đào phải đối mặt là giá năng lượng. Chi phí điện năng là một phần chi phí cố định và thường rất cao trong quá trình vận hành hệ thống đào, đặc biệt khi các thiết bị hoạt động liên tục.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là bất chấp những điều kiện thị trường không thuận lợi và sự biến động mạnh của giá Bitcoin, các thợ đào vẫn tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động bằng cách lắp đặt thêm phần cứng ASIC hiện đại.

Điều này đã góp phần đẩy tỷ lệ băm tổng thể của mạng lưới lên mức cao kỷ lục, gần đạt đỉnh 666,4 EH/giây (theo chỉ số trung bình 14 ngày - 14D-MA), chỉ thấp hơn khoảng 1% so với mức cao nhất mọi thời đại (ATH). Việc này không chỉ cho thấy quyết tâm mạnh mẽ của thợ đào trong việc tiếp tục cạnh tranh mà còn phản ánh niềm tin vào sự phát triển dài hạn của Bitcoin.

Khi tỷ lệ băm (hashrate) của mạng Bitcoin tăng, độ khó mục tiêu để khai thác thành công một khối hợp lệ cũng tăng theo. Giao thức của Bitcoin được thiết kế để tự động điều chỉnh độ khó sau mỗi 2016 khối (khoảng hai tuần), nhằm duy trì thời gian trung bình để khai thác một khối là 10 phút.

Điều này giúp đảm bảo sự ổn định của mạng lưới bất chấp sự biến động về sức mạnh tính toán từ các thợ đào. Nếu tổng tỷ lệ băm tăng, độ khó sẽ tăng để đảm bảo rằng các khối không bị khai thác quá nhanh.

Hiện tại, số lượng băm trung bình cần thiết để khai thác thành công một khối là 338k exahash, tương ứng với một trong những mức độ khó cao nhất trong lịch sử của Bitcoin.

Đây là mức độ khó lớn thứ hai kể từ khi Bitcoin ra đời, phản ánh mức độ cạnh tranh ngày càng tăng giữa các thợ đào. Độ khó cao đồng nghĩa với việc cần nhiều sức mạnh tính toán hơn để tìm ra khối hợp lệ, làm cho việc khai thác trở nên thách thức hơn bao giờ hết.

Sự gia tăng độ khó này không chỉ thể hiện sức mạnh và sự bảo mật ngày càng lớn của mạng lưới, mà còn là dấu hiệu cho thấy sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành khai thác. Các thợ đào phải không ngừng nâng cấp phần cứng và tối ưu hóa chi phí, đặc biệt là chi phí năng lượng, để duy trì lợi nhuận.

Tuy nhiên, có thể thấy sự sụt giảm đáng kể trong Doanh thu của thợ đào kể từ khi giá thị trường đạt đỉnh ở mức ATH mới vào tháng 3. Một phần đáng kể của sự sụt giảm doanh thu này có thể là do áp lực phí giảm. Điều này được thúc đẩy bởi nhu cầu chuyển tiền giảm và phí giảm phát sinh từ các giao dịch liên quan đến Runes và Inscription.

Doanh thu của thợ đào liên quan đến trợ cấp khối vẫn tương đối cao do giá giao ngay trên 55.000 đô la, tuy nhiên, vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức ATH trước đó.

  • Doanh thu trợ cấp theo khối: 824 triệu đô la

  • Doanh thu phí giao dịch: 20 triệu đô la

Khi doanh thu giảm, có thể suy đoán rằng các thợ đào bắt đầu chịu áp lực tài chính ngày càng lớn. Để kiểm tra điều này, chúng ta có thể ước tính tỷ lệ phần trăm nguồn cung khai thác được các thợ đào chi tiêu trong vòng 30 ngày, nhằm đánh giá mức độ căng thẳng về thu nhập.

Do tính cạnh tranh khốc liệt và yêu cầu vốn cao trong ngành khai thác, các thợ đào trước đây thường phải bán phần lớn số Bitcoin họ khai thác được để trang trải chi phí. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là hiện nay, họ đã chuyển từ việc bán ròng nguồn cung sang tích trữ một phần trong quỹ dự trữ của mình.

Đây là một sự thay đổi thú vị, vì các thợ đào thường hoạt động theo chu kỳ: bán ra khi giá giảm và giữ lại (HODL) khi giá tăng. Sự gia tăng tỷ lệ băm và độ khó khai thác hiện nay cũng phản ánh chi phí sản xuất Bitcoin ngày càng cao, điều này có thể gây áp lực lên lợi nhuận của thợ đào trong thời gian tới.

Quy mô khối lượng được giải quyết trên chuỗi cũng có thể cung cấp màu sắc cho mức độ áp dụng và sức khỏe của mạng lưới. Khi lọc khối lượng được điều chỉnh theo thực thể, mạng lưới hiện đang xử lý và giải quyết khối lượng giao dịch trị giá khoảng 6,2 tỷ đô la mỗi ngày.

Tuy nhiên, khối lượng thanh toán đang bắt đầu giảm xuống mức trung bình hằng năm, cho thấy sự hạ nhiệt rõ rệt trong việc sử dụng mạng và thông lượng. Nhìn chung, đây là một quan sát tiêu cực ròng.

Ngoài ra, sự gia tăng phí giao dịch hoặc những cải tiến trong các giải pháp ngoài chuỗi (off-chain) như Lightning Network cũng có thể khiến một phần giao dịch không còn được xử lý trực tiếp trên chuỗi chính, dẫn đến khối lượng thanh toán thấp hơn.

Chạy một giao thoa động lượng 30 ngày/365 ngày tương tự cho dòng tiền vào và ra liên quan đến trao đổi, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng trung bình hàng tháng đã giảm xuống dưới mức trung bình hàng năm. Điều này nhấn mạnh sự suy giảm nhu cầu của nhà đầu tư và ít giao dịch hơn của các nhà đầu cơ trong phạm vi giá hiện tại.

RSI gần vùng quá bán hoặc quá mua:

  • Nếu RSI nằm dưới 30, thị trường được coi là quá bán, thường ám chỉ khả năng điều chỉnh tăng. Ngược lại, nếu RSI vượt 70, thị trường có thể được xem là quá mua, báo hiệu khả năng xảy ra đợt điều chỉnh giảm.

  • Trong tuần qua, nếu RSI của Bitcoin nằm gần mức 30, điều này có thể cho thấy áp lực bán mạnh, phản ánh sự yếu kém trong xu hướng tăng. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể sắp đảo chiều tăng nhẹ, với khả năng nhà đầu tư bắt đầu mua vào trở lại.

  • Nếu RSI nằm trên 70, điều này có thể cho thấy giá đang bị đẩy lên quá mức, và một đợt điều chỉnh giảm có thể xảy ra, đặc biệt khi tâm lý hưng phấn lan rộng.

    Sự thay đổi trong xu hướng giá:

    • Nếu RSI trong tuần trước đã rơi từ mức cao xuống dưới ngưỡng 50, đây có thể là tín hiệu rằng xu hướng tăng đang yếu đi và đà bán có thể chiếm ưu thế.

    • Tuy nhiên, nếu RSI phục hồi từ mức thấp hơn 50 và đang có dấu hiệu tăng trở lại, đây có thể là tín hiệu tích cực, cho thấy thị trường có thể quay trở lại xu hướng tăng ngắn hạn.

Đầu tháng 9 không quá thuận lợi đối với các quỹ ETFs Bitcoin khi từ đầu 2/9 đến nay họ ghi nhận xuyên suốt dòng tiền âm trong một tuần vừa qua.

Trong đầu tháng 9 năm 2023, các quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ đã trải qua một giai đoạn dòng tiền chảy ra mạnh mẽ. Từ ngày 27 tháng 8 đến ngày 5 tháng 9, các quỹ này đã mất hơn 1 tỷ USD, với một số quỹ lớn như Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) và Grayscale’s Bitcoin ETF (GBTC) ghi nhận dòng tiền rút ra đáng kể. Cụ thể, quỹ FBTC chứng kiến 374 triệu USD bị rút, trong khi GBTC mất 227 triệu USD. Đây là chuỗi dòng tiền rút kéo dài 7 ngày liên tiếp.

Giá Bitcoin không thể vượt qua ngưỡng kháng cự 65.000 đô la, dẫn đến áp lực bán liên tục. Trong khi các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn vẫn có lãi, những người nắm giữ ngắn hạn đang phải đối mặt với những thách thức trong điều kiện thị trường hiện tại.

Chỉ số sợ hãi và tham lam vẫn nằm trong vùng sợ hãi, phản ánh mối lo ngại chung của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế.

Giá Bitcoin đã giảm hơn 4% trong tuần qua, hiện giao dịch ở mức khoảng 56.500 đô la.

Tham gia cộng đồng HCCVenture để nhận được thông tin thị trường sớm nhất. Một lần nữa chúng tôi đưa ra nhận định về dựa án tiềm năng trong thị trường crypto. Đây không phải lời khuyên đầu tư, hãy cân nhắc danh mục đầu tư của bạn

Xem thêm bài viết phân tích quỹ đầu tư ETFs Bitcoin US

Dữ liệu từ : Cryptoquant

Tham gia cộng đồng telegram của chúng tôi : HCCVenture