Upexi báo lỗ 179 triệu USD cổ phiếu khi giá Solana giảm mạnh

Rủi ro DATCO Crypto đang đeo bám

Upexi, Inc. (NASDAQ: UPXI) — công ty niêm yết công khai đã tập trung mạnh vào đầu tư vào hệ sinh thái Solana và cơ sở hạ tầng DeFi thông qua bộ phận DAT (Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số) — đã báo cáo khoản lỗ ròng khổng lồ 179 triệu đô la cho quý 2 năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025) trong hồ sơ 8-K và thông cáo thu nhập sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 4 tháng 2 năm 2026.

Khoản lỗ khổng lồ này — đã xóa sạch gần ba năm lợi nhuận tích lũy trước đó và khiến cổ phiếu UPXI giảm từ -42% đến -48% trong giao dịch sau giờ thị trường — gần như hoàn toàn do các khoản lỗ chưa thực hiện và đã thực hiện trên Solana (SOL) và các tài sản định giá bằng SOL được nắm giữ trong kho bạc DAT.

Theo báo cáo dữ liệu được thu thập đối với kho bạc Solana:

• Solana đã giảm từ mức đỉnh chu kỳ gần 240–260 đô la (cuối năm 2025) xuống mức 140–150 đô la trong đợt điều chỉnh tháng 1 năm 2026 — mức giảm khoảng 40–45% đã ảnh hưởng trực tiếp đến danh mục đầu tư DAT.

• Upexi tiết lộ khoảng 350.000–400.000 SOL đã bị thanh lý trong các lệnh gọi ký quỹ đối với các vị thế đòn bẩy và để đáp ứng nhu cầu tiền mặt hoạt động — dẫn đến các khoản lỗ thực tế đáng kể.

• Theo GAAP của Hoa Kỳ, tài sản kỹ thuật số được coi là tài sản vô hình có thời gian sử dụng vô hạn → được ghi nhận theo giá gốc trừ đi sự suy giảm giá trị (không được phép định giá lại tăng lên). Sự sụt giảm mạnh của SOL đã gây ra các khoản phí suy giảm giá trị phi tiền mặt khổng lồ.

• Bộ phận DAT đã sử dụng vốn vay và các công cụ phái sinh để khuếch đại rủi ro liên quan đến SOL — một chiến lược đã hiệu quả trong đợt tăng giá năm 2025 nhưng đã chứng tỏ là thảm họa trong giai đoạn suy thoái.

Chiến lược Beta cao có chủ đích

Một số công ty cố tình áp dụng chiến lược quản lý tài chính nặng về tiền điện tử, định vị mình như những đại diện đòn bẩy cho các tài sản kỹ thuật số cụ thể. Mô hình này tương tự như cách tiếp cận của các công ty tích lũy Bitcoin hoặc Ethereum làm dự trữ cốt lõi. Lý do rất đơn giản: nếu tài sản tăng giá đáng kể, giá trị cổ đông có thể tăng nhanh chóng.

Vụ việc này củng cố một nguyên tắc quan trọng: việc nắm giữ tiền điện tử trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp sẽ làm thay đổi hồ sơ lợi nhuận. Trong khi một số công ty coi đây là một chiến lược đầu tư dài hạn, những công ty khác có thể đánh giá thấp hậu quả về kế toán và thị trường của các chu kỳ giá.

Đánh giá từ chúng tôi

Khoản lỗ 179 triệu đô la của Upexi trong quý 2 là một con số đáng kinh ngạc — nhưng phần lớn là do giá trị thị trường được định giá lại và gắn liền với sự điều chỉnh mạnh của SOL chứ không phải do thất bại về mặt hoạt động hay mất khả năng thanh toán. Công ty vẫn nắm giữ khoảng 980.000–1 triệu cổ phiếu SOL (được định giá khoảng 142–145 triệu đô la theo giá hiện tại), tạo ra doanh thu từ các sản phẩm tiêu dùng truyền thống và duy trì lượng tiền mặt đủ để tránh bị thanh lý bắt buộc.

Đây không phải là FTX hay Celsius — mà là một canh bạc dựa trên đòn bẩy tài chính đã bị thua lỗ trong một đợt điều chỉnh do các yếu tố vĩ mô gây ra. Nếu SOL phục hồi lên mức 180–200 đô la trở lên (như nhiều nhà phân tích vẫn dự đoán cho năm 2026–2027), phần lớn khoản lỗ sẽ được bù đắp trên giấy tờ. Nếu không, Upexi sẽ phải đối mặt với áp lực liên tục lên bảng cân đối kế toán và khả năng bị pha loãng cổ phần do huy động vốn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Tổng hợp và phân tích bởi HCCVenture

Theo dõi tổ chức HCCVenture tại đây : https://link3.to/holdcoincventure