Strive đạt được 43.000 BTC với 15% cổ phiếu ưu đãi trong tuần qua

Chiến lược nằm ở nguồn tài chính

Việc tích lũy vốn của Strive trong năm nay được tài trợ thông qua một chuỗi các công cụ tài chính chứ không phải dòng tiền hoạt động, đây là đặc điểm nổi bật của mọi công ty quản lý kho bạc bitcoin và là nguồn gốc của mọi rủi ro. Việc thực hiện quyền mua cổ phiếu đã mang về khoảng 369 triệu đô la. Đợt chào bán ban đầu của SATS đã bán 7 triệu cổ phiếu với giá 90 đô la mỗi cổ phiếu, thu về 630 triệu đô la tổng doanh thu, một tuần trước thương vụ mua lại này. ATM mới sẽ bổ sung thêm tới 1 tỷ đô la nữa cùng loại chứng khoán, với Cantor Fitzgerald, Barclays, Clear Street, StoneX, B. Riley, Maxim Group và H.C. Wainwright là các đại lý bán hàng.

Cổ phiếu ưu đãi thay đổi cấu trúc theo cách mà cổ phiếu phổ thông không làm được. Cổ phiếu phổ thông làm giảm giá trị cổ phần của các cổ đông hiện hữu và không tạo ra nghĩa vụ nào. Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn 15% tạo ra cổ tức tiền mặt mà công ty phải trả trước khi bất kỳ khoản nào được phân bổ cho cổ đông phổ thông, và vĩnh viễn có nghĩa là không có thời hạn đáo hạn nào để nghĩa vụ được giải quyết. 630 triệu đô la hiện có tương đương với khoảng 94,5 triệu đô la cổ tức mỗi năm. Nếu toàn bộ 1 tỷ đô la trong máy ATM được rút ra, nghĩa vụ tài chính hàng năm đối với số dư kết hợp sẽ lên tới gần 245 triệu đô la. Strive không tạo ra khoản tiền đó từ hoạt động kinh doanh. Họ tạo ra nó bằng cách phát hành thêm chứng khoán, điều này chỉ bền vững khi thị trường vốn vẫn mở cửa cho họ và không lâu hơn một ngày nào.

Tại sao lại là 15%?

Một công ty trả 15% cho vốn vĩnh cửu đang nói với thị trường điều gì đó về chi phí vốn của họ. Tỷ lệ này cao hơn nhiều so với mức mà một nhà quản lý tài sản thông thường với 1,9 tỷ đô la tài sản trên bảng cân đối kế toán sẽ trả, và nó phản ánh việc các nhà đầu tư định giá rủi ro rằng tài sản cơ sở biến động mạnh, nghĩa vụ là vĩnh viễn và khả năng trả nợ của nhà phát hành phụ thuộc vào việc tiếp tục tiếp cận cùng một thị trường.

Giao dịch này hoạt động về mặt toán học nếu bitcoin tăng trưởng nhanh hơn 15%. Giả định mới được JPMorgan công bố, để tham khảo, là tăng trưởng kép hàng năm 10% trong mười đến mười lăm năm với độ biến động 55%. Trên giả định đó, cấu trúc này là lỗ vốn, được tài trợ bởi việc phát hành cổ phiếu mà chính cổ tức ưu đãi đang rút ra từ đó. Cấu trúc này chỉ hoạt động trên giả định lạc quan và không trên bất kỳ giả định nào khác.

Vấn đề chu kỳ thuận chiều lại xuất hiện

Đây là cơ chế tương tự như trong các giao dịch mua của Strive trong tháng 8 và tháng 9, khi công ty này mua 17,76 BTC với giá 59.850 đô la và sau đó là 2.000 BTC với giá 84.422 đô la, mua nhiều hơn ở giá cao hơn so với giá thấp hơn. Mức trung bình tháng 10 là 82.732 đô la tiếp tục xu hướng này. Số lượng cổ phiếu tăng từ 71.864.809 vào ngày 26 tháng 6 lên 91.708.804 vào ngày 2 tháng 10, và quá trình tích lũy tăng tốc khi giá tăng vì giá tăng là yếu tố giúp phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi.

Mọi công ty quản lý kho bạc bitcoin đều gặp phải vấn đề này. Vốn có sẵn khi tâm lý thị trường tốt và không có sẵn khi tâm lý thị trường xấu, vì vậy việc mua tập trung vào mức giá cao do cấu trúc thị trường chứ không phải do phán đoán sai. Điều làm nên sự khác biệt của Strive là công ty này đã thêm vào đó một nghĩa vụ cố định 15%, điều này chuyển vấn đề tích lũy theo chu kỳ thuận chiều thành vấn đề khả năng thanh toán theo chu kỳ thuận chiều. Giao dịch mua bán cổ phần của Metaplanet trong quý 3, bán 10.000 BTC với giá 78.925 đô la và mua lại 11.000 BTC với giá khoảng 86.245 đô la, tổng cộng 73,2 triệu đô la, đã chứng minh rằng công ty này có thể tăng giảm quy mô theo cả hai hướng. Strive thì không cần phải chứng minh điều gì tương tự.

Đánh giá và kết luận

Chỉ số quan trọng không phải là cuộc đua giành vị trí thứ hai. Đó là số bitcoin trên mỗi cổ phiếu so với nghĩa vụ ưu tiên. Một công ty liên tục bổ sung coin trong khi tăng vốn cổ tức nhanh hơn tốc độ tăng giá của coin đang phá hủy giá trị cho các cổ đông phổ thông, bất kể tổng số lượng nắm giữ là bao nhiêu.

Ba điều sẽ cho thấy sự căng thẳng. Thứ nhất là giá giao dịch SATS, vì giao dịch cổ phiếu ưu tiên dưới mệnh giá làm tăng chi phí thực tế của ATM và cuối cùng dẫn đến việc đóng cửa ATM. Thứ hai là liệu việc mua vào có tiếp tục hay không nếu bitcoin giảm đáng kể từ đây, đây là thời điểm khó trả cổ tức nhất và khó phát hành cổ phiếu nhất. Thứ ba là bất kỳ động thái nào nhằm trả cổ tức bằng hiện vật hoặc tái cấu trúc cổ phiếu ưu tiên, đây sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy nghĩa vụ tiền mặt đã trở nên ràng buộc. Với 43.000 BTC và 15% cổ phần, con số nắm giữ chỉ là phần dễ dàng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, nghiên cứu, phân tích dữ liệu và tham khảo về thị trường tài sản mã hóa. Mọi quan điểm, đánh giá, dự báo hoặc nhận định đều phản ánh góc nhìn của tác giả tại thời điểm công bố, không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời mời chào mua bán, khuyến nghị giao dịch, quảng cáo, tiếp thị hoặc giới thiệu bất kỳ sản phẩm, dịch vụ tài chính hay tài sản mã hóa nào. Việc đề cập đến các dự án, token, giao thức, sàn giao dịch, ví lưu trữ hoặc các tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) chỉ nhằm mục đích nghiên cứu, phân tích hoặc đưa tin và không được hiểu là sự chứng thực, khuyến nghị hoặc bảo đảm dưới bất kỳ hình thức nào. HCCVenture không thực hiện hoạt động môi giới, quảng cáo, tiếp thị, giới thiệu hoặc kết nối người dùng tại Việt Nam với bất kỳ dịch vụ tài sản mã hóa nào của các CASP. HCCVenture không nhận lưu ký tài sản, không nhận ủy thác đầu tư, không quản lý tài sản hoặc thực hiện giao dịch thay khách hàng. Mọi quyết định đầu tư hoàn toàn do người đọc tự nghiên cứu (DYOR), tự đánh giá và tự chịu trách nhiệm; HCCVenture không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng hoặc dựa trên các thông tin được trình bày trong bài viết.

HCCVENTURE QUANT JSCO

Kết nối với chúng tôi

© 2026 HCCVENTURE . MỌI QUYỀN TÁC GIẢ ĐƯỢC BẢO LƯU

Thông tin liên hệ

Địa chỉ : Tầng 8, Tòa nhà Bạch Đằng Complex, 50 Bạch Đằng, Phường Hải Châu, Thành Phố Đà Nẵng, Việt Nam.

Điện thoại : 1900 1509

Gmail : sp_contact@hccventure.com

Thông tin về chúng tôi

Điều khoản

Phân tích thị trường

Khám phá HCCVenture group

Nội dung phổ cập

Đối tác chiến lược

Chính sách bảo mật

→ Đối tác chiến lược

→ Dữ liệu On-chain

→ Nhà đầu tư

→ Quan hệ truyền thông

→ Báo cáo thị trường

→ Dòng tiền ETFs

Nhận định chiến lược

Chia sẻ kiến thức

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.

ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN • CHÍNH SÁCH BẢO VỆ KHÁCH HÀNG

CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.

CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY

Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.

Tin tức

CÔNG TY CỔ PHẦN DỮ LIỆU ĐỊNH LƯỢNG HCCVENTURE HOẠT ĐỘNG TRONG LĨNH VỰC PHÂN TÍCH DỮ LIỆU ON-CHAIN TÀI SẢN MÃ HÓA TRÊN BLOCKCHAIN VÀ CUNG CẤP CÁC BÁO CÁO NGHIÊN CỨU THÂM DÒ THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN MÃ HÓA. KIỂM TRA THÔNG TIN HỒ SƠ DOANH NGHIỆP (MÃ SỐ DOANH NGHIỆP : 0402354866) TẠI WWW.MASOTHUE.COM