Phân Tích Thanh Khoản TGA: Tác Động Đến Thị Trường Chứng Khoán & Tiền Điện Tử

Trong vòng 14 ngày tới, Chính phủ Hoa Kỳ sẽ bắt đầu việc rút tiền từ Tài khoản Tài chính Tổng hợp (Treasury General Account - TGA). Quá trình này có thể dẫn đến việc bơm thanh khoản với quy mô lên đến 830 tỷ USD, tương tự như một chương trình Nới Lỏng Định lượng (Quantitative Easing - QE).

Bối cảnh kinh tế

Kể từ cuối tháng 1, Chính phủ Hoa Kỳ đã đạt giới hạn nợ công đã đặt 36.000 tỷ USD, dẫn đến việc Bộ Tài chính không thể vay thêm nợ cho đến khi Quốc hội đạt được thoả thuận mới về trần nợ. Trong thời gian chờ thoả thuận này, chính phủ đã sử dụng "các biện pháp khẩn cấp" để duy trì hoạt động, tổng số tiền đã sử dụng lên đến 338 tỷ USD.

Tính đến ngày 7/2, hơn 60% các biện pháp khẩn cấp đã được sử dụng, chỉ còn khoảng 133 tỷ USD. Khi ngân quỹ này dần cạn kiệt, chính phủ sẽ bắt buộc phải rút tiền từ TGA để duy trì các chi tiêu cho đến khi một thoả thuận mới về trần nợ được đạt tới.

Tác động của việc rút tiền TGA

TGA về bản chất giống như tài khoản ngân hàng của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với số dư hiện tại lên đến 830 tỷ USD. Số tiền này hiện đang được giữ tại Fed và không được luân chuyển trong nền kinh tế. Khi chính phủ rút tiền từ TGA, thanh khoản mới sẽ được bơm trực tiếp vào thị trường.

Mặc dù việc này không hoàn toàn giống QE, nhưng về tác động, chúng tương đồng khi đều góp phần tăng dự trữ ngân hàng. Trong lịch sử, các đợt rút tiền lớn từ TGA thường trùng khớp với giai đoạn giá tài sản tăng.

Dự báo diễn biến TGA

Xem xét các yếu tố: chi tiêu chính phủ, vay nợ, dự trữ TGA và thu thuế dự kiến, quá trình rút tiền TGA có thể diễn ra như sau:

• Giai đoạn 1: Từ giữa tháng 2 đến đầu tháng 4, dự kiến có thể bổ sung khoảng 600 tỷ USD thanh khoản.

• Giai đoạn 2: Tăng thu thuế trong tháng 4 và tháng 6 có thể làm giảm thanh khoản tạm thời.

• Giai đoạn 3: Nếu trần nợ không được nâng trước tháng 8, chính phủ sẽ tiếp tục rút tiền từ TGA để duy trì hoạt động.

Tổng thanh khoản ròng có thể dao động theo tiến độ thu thuế và mức độ chi tiêu của chính phủ.

Tác động đến thị trường tài chính

Việc rút tiền từ TGA có thể tạo ra tác động thanh khoản đáng kể trên thị trường tài chính, tương đối với QE trong ngắn hạn. Cụ thể:

• S&P 500: Lịch sử cho thấy các giai đoạn rút tiền TGA mạnh thường đi kèm với sự tăng giá của cổ phiếu. Nếu thanh khoản được bơm vào thị trường, chỉ số S&P 500 có thể có xu hướng tăng trong ngắn hạn, đặc biệt trong nửa đầu năm 2025.

• Bitcoin: Tiền điện tử thường hưởng lợi từ việc mở rộng thanh khoản. Một lượng lớn vốn chảy vào thị trường có thể đẩy giá Bitcoin tăng mạnh, đặc biệt nếu kỳ vọng lãi suất của Fed cũng giảm.

Tuy nhiên, tác động dài hạn sẽ phụ thuộc vào tiến trình nâng trần nợ. Nếu đàm phán kéo dài và bất ổn chính trị gia tăng, thị trường có thể chịu biến động mạnh hơn.

Nhìn chung, việc rút tiền từ TGA có thể tạo ra hiệu ứng tăng giá trên thị trường tài chính, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến đàm phán trần nợ và chính sách tiền tệ của Fed để đưa ra quyết định hợp lý.

Nguồn : TomasOnMarkets