Phân tích on-chain tuần 42 / 2024 : KIểm tra mức trung bình
Sau khi trải qua một đợt điều chỉnh giá giảm 10%, thị trường Bitcoin đã phục hồi trở lại mức $63,000, trong nỗ lực giành lại ngưỡng chi phí cơ bản của những người nắm giữ ngắn hạn. Sự phục hồi này cho thấy một động thái tích cực từ các nhà đầu tư, đặc biệt là những người nắm giữ trong ngắn hạn, khi họ cố gắng duy trì mức giá trên chi phí mua vào của mình.
PHÂN TÍCH
10/11/202417 phút đọc


Tóm tắt
Trong xu hướng tăng giá hiện tại, các đợt điều chỉnh giảm giá vẫn nông và phù hợp với các chu kỳ tăng trưởng trước đây. Điều này cho thấy sự tương đồng và tính bền vững của chu kỳ hiện tại, cùng với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các nhà đầu tư.
Vị thế và hành vi chi tiêu của các nhà đầu tư ngắn hạn đã cải thiện đáng kể khi giá giao ngay cố gắng vượt ngưỡng chi phí cơ bản $62,500. Việc duy trì trên ngưỡng này có thể củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư và hỗ trợ xu hướng tăng giá.
Tuy nhiên, lượng hợp đồng tương lai lớn vẫn đang mở, tạo ra nguy cơ giảm đòn bẩy và chuỗi thanh lý nếu biến động lớn xảy ra. Điều này có thể dẫn đến áp lực bán và ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường.
Với việc thị trường Bitcoin đã quay lại mức $63,000 sau đợt điều chỉnh, câu hỏi đặt ra là liệu đây có phải là dấu hiệu của một xu hướng phục hồi bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi tạm thời trước khi đối mặt với những đợt điều chỉnh mới.
Các yếu tố như dòng tiền vào từ các tổ chức lớn, tình hình kinh tế vĩ mô, và tâm lý thị trường chung sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hướng đi của Bitcoin trong thời gian tới.
Các chỉ số on-chain


Thị trường Bitcoin mang đến một đặc điểm độc đáo với tính thanh khoản sâu rộng, ngay cả vào những giờ mà thị trường truyền thống ngừng giao dịch. Với khả năng giao dịch xuyên suốt trên mọi múi giờ và khu vực pháp lý, Bitcoin cho phép các nhà đầu tư bày tỏ quan điểm, giao dịch, và đầu cơ vào bất kỳ thời điểm nào. Điều này thường dẫn đến những biến động giá lớn vào cuối tuần, khi các thị trường truyền thống nghỉ giao dịch và thanh khoản có thể thấp hơn.
Đợt giảm giá gần đây xuống khu vực $60,000 xảy ra vào cuối tuần và được ghi nhận là một trong những đợt bán tháo sâu nhất trong một ngày kể từ mức đáy chu kỳ năm 2022. Sự kiện này đã tạo ra sự biến động đáng kể và thử thách khả năng phục hồi của thị trường.
Dù thường thấy khối lượng giao dịch thấp hơn vào cuối tuần, thị trường đã phục hồi nhanh chóng để kết thúc tuần ở mức $63,500. Sự phục hồi này cho thấy sức mạnh tiềm tàng của thị trường Bitcoin, đặc biệt là khả năng đối phó với các cú sốc ngắn hạn và giữ vững các ngưỡng giá quan trọng.


Khi đánh giá độ sâu của các đợt điều chỉnh từ đỉnh cục bộ trong các thị trường tăng giá, mô hình điều chỉnh năm 2023-24 phần lớn phù hợp với các chu kỳ tăng trưởng trước đây, cho thấy một mô hình thị trường ổn định.
Giai đoạn này cũng thể hiện mức độ bền bỉ đáng kể từ phía cầu, khi mức giảm tối đa đạt -26% theo giá đóng cửa. Mức giảm này tương đối nông so với các đợt điều chỉnh điển hình trong những chu kỳ trước, cho thấy nhà đầu tư vẫn giữ vững nhu cầu mua vào mạnh mẽ dù đã có sự điều chỉnh.
Tuy nhiên, vài tháng gần đây đã đánh dấu giai đoạn giảm sâu nhất trong chu kỳ tăng này, nhấn mạnh rằng đây là một trong những giai đoạn thử thách nhất kể từ sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022.
Điều này cho thấy, dù cầu vẫn còn mạnh mẽ, thị trường hiện đang đối mặt với áp lực gia tăng, có thể do những bất ổn kinh tế vĩ mô hoặc sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Những điều kiện này nhấn mạnh tính kiên cường của thị trường, nhưng cũng bộc lộ sự dễ tổn thương trước các đợt điều chỉnh sâu hơn trong giai đoạn biến động gia tăng.


Một công cụ quan trọng trong bộ phân tích on-chain là khả năng đánh giá chi phí cơ bản trung bình của các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Việc này cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực tài chính mà các nhóm nhà đầu tư phải đối mặt, được đo lường thông qua các khoản lợi nhuận hoặc thua lỗ trên giấy tờ chưa thực hiện.
Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holder) là một nhóm đặc biệt quan trọng để hiểu động thái giá trong ngắn hạn, vì nhóm này thường được xem là nguồn cầu mới trên thị trường. Hiện tại, giá giao ngay đã vượt qua và duy trì trên ngưỡng chi phí cơ bản quan trọng ở mức $62,500, cho thấy tín hiệu tích cực về tiềm năng phục hồi.
Tuy nhiên, nếu thị trường không thể giữ vững trên mức này, một nhóm lớn các nhà đầu tư mới sẽ gặp áp lực ngày càng lớn, đặc biệt khi xem xét những điều kiện thách thức trong vài tháng qua. Sự suy giảm dưới ngưỡng chi phí này có thể kích hoạt tâm lý bán tháo, khi các nhà đầu tư ngắn hạn có thể bắt đầu giảm rủi ro để tránh các khoản lỗ lớn. Việc giữ giá trên mức này sẽ là yếu tố then chốt để duy trì động lực tăng trưởng trong thị trường, trong bối cảnh hiện tại đầy biến động.


Chúng ta có thể đánh giá triển vọng vĩ mô hơn bằng cách sử dụng mức Giá Trị Thị Trường Thực ($47,000) và Giá Nhà Đầu Tư Hoạt Động ($52,500). Cả hai mô hình này đều cung cấp ước tính về chi phí trung bình của các nhà đầu tư đang hoạt động trong chu kỳ hiện tại, bằng cách loại bỏ nguồn cung đã mất hoặc không hoạt động trong thời gian dài.
Vị trí của giá giao ngay so với hai mức giá quan trọng này có thể được xem là một khu vực quan trọng để phân biệt giữa các thị trường bò (tăng giá) và thị trường gấu (giảm giá). Trong năm nay, giá giao ngay phần lớn duy trì trên cả hai mức này, ngoại trừ một đợt giảm ngắn hạn xuống dưới Giá Nhà Đầu Tư Hoạt Động vào ngày 5 tháng 8. Điều này cho thấy một thị trường tương đối mạnh mẽ, vì các mức giá này có xu hướng cung cấp hỗ trợ khi xảy ra điều chỉnh, tạo điều kiện cho cầu xuất hiện trở lại trong các giai đoạn giảm giá.
Xu hướng duy trì trên các mức giá này cho thấy nhà đầu tư có xu hướng giữ vững niềm tin vào sự phục hồi của thị trường. Việc bảo vệ các ngưỡng giá này có thể là chìa khóa để duy trì đà tăng trưởng vĩ mô, trong khi bất kỳ sự sụt giảm nào dưới các mức này có thể là dấu hiệu tiềm ẩn cho thấy một sự điều chỉnh sâu rộng hơn hoặc xu hướng giảm dài hạn đang hình thành.


Chỉ số URPD (Unspent Realized Price Distribution) là một công cụ vô cùng hữu ích, giúp chúng ta xác định chi phí cơ bản hiện tại của nguồn cung coin đang lưu thông. Giá giao ngay hiện đang nằm trong một cụm lớn của các đồng coin, điều này cho thấy rằng những biến động nhỏ về giá có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng sinh lợi của một lượng lớn nhà đầu tư.
Dựa trên biểu đồ URPD và các mức giá quan trọng đã được đề cập, một số điểm quan sát quan trọng có thể được rút ra:
Chi phí cơ bản của nhà đầu tư ngắn hạn (STH) nằm ở giữa cụm coin dày đặc này, làm nổi bật vai trò quan trọng của nó trong việc đánh giá tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn. Điều này cho thấy rằng biến động xung quanh mức giá này có thể nhanh chóng thay đổi thái độ của các nhà đầu tư gần đây.
Hai cụm cung lớn khác nằm ở Giá Thị Trường Thực và Giá Nhà Đầu Tư Hoạt Động, nhấn mạnh tầm quan trọng của chúng như các mức hỗ trợ quan trọng. Nếu giá giữ vững trên các mức này, thị trường có thể duy trì tâm lý tích cực hơn và hạn chế được áp lực bán ra.
Gần các mức giá quan trọng này có những khoảng trống lớn, nơi rất ít giao dịch đã diễn ra – được gọi là "air gaps." Điều này cho thấy rằng trong trường hợp thị trường biến động giảm mạnh, những điểm này có thể trở thành các mức giá quan tâm, nơi có nguy cơ sụt giảm đột ngột.
Nhìn chung, thị trường hiện tại đang ở trạng thái mong manh, với một lượng cung lớn có khả năng nhạy cảm với biến động. Nếu có biến động lớn, nhiều nhà đầu tư có thể sẽ phản ứng mạnh mẽ, dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng về cầu và cung. Khả năng thị trường giữ vững các mức giá quan trọng sẽ là yếu tố then chốt trong việc duy trì sự ổn định trong thời gian tới.


Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holders) đóng vai trò quan trọng trong việc xác định biến động giá ngắn hạn. Việc theo dõi tỷ lệ cung của họ đang ở trạng thái có lãi hoặc thua lỗ có thể giúp nhận biết các điểm chuyển biến tích cực hoặc tiêu cực của thị trường.
Theo chỉ số này, có một sự chiếm ưu thế rõ rệt về lợi nhuận trong nhóm nhà đầu tư ngắn hạn, với tỷ lệ lợi nhuận đạt mức 1.2. Đáng chú ý, chỉ số này gần đây đã vượt qua một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 90 ngày, điều này cho thấy một sự thúc đẩy tích cực ban đầu đối với tâm lý nhà đầu tư. Sự vượt trội này có thể phản ánh niềm tin ngày càng tăng, khi nhà đầu tư ngắn hạn đang thấy lợi nhuận từ các vị thế của mình.
Tín hiệu này cho thấy thị trường có khả năng sẽ nhận được một cú hích tích cực trong ngắn hạn, vì lợi nhuận lớn hơn thường làm tăng xu hướng nắm giữ và củng cố niềm tin vào xu hướng tăng giá tiếp theo. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải theo dõi xem liệu tỷ lệ lợi nhuận này có thể duy trì ở mức cao hay không, vì sự sụt giảm đột ngột có thể đảo ngược sự phục hồi trong tâm lý thị trường.


Từ góc độ lợi nhuận/thua lỗ chưa thực hiện của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holders), chúng ta có thể sử dụng khung phân tích tương tự với chỉ số STH-MVRV. Công cụ này đo lường mức độ lãi/lỗ trên giấy tờ mà nhóm này đang nắm giữ, trung bình trên toàn bộ các nhà đầu tư ngắn hạn.
Gần đây, có sự cải thiện rõ rệt trong khả năng sinh lời của các nhà đầu tư mới, với tỷ lệ MVRV của nhóm này đã tăng trở lại từ mức thấp trong thời gian tháo gỡ giao dịch yen-carry vào đầu tháng Tám. Đáng chú ý, chỉ số STH-MVRV đã vượt qua đường trung bình động 90 ngày, cho thấy một tín hiệu tích cực khác.
Việc phục hồi này phản ánh tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư ngắn hạn khi lợi nhuận của họ đã được cải thiện sau giai đoạn khó khăn. Khi chỉ số STH-MVRV nằm trên mức trung bình dài hạn, điều này thường cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư ngắn hạn hiện đang ở trạng thái có lãi, làm tăng khả năng thị trường sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, để xu hướng này tiếp tục bền vững, thị trường cần duy trì mức MVRV cao hơn đường trung bình, giúp củng cố niềm tin và tăng cường khả năng sinh lợi cho nhà đầu tư ngắn hạn trong chu kỳ hiện tại.


Các công cụ phái sinh cho Bitcoin là một phần quan trọng trong cấu trúc thị trường và đã phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây. Mặc dù các hợp đồng tương lai theo ngày hết hạn, chủ yếu qua công cụ của CME Group, đang gia tăng, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn vẫn là lựa chọn ưu tiên của các nhà giao dịch và nhà đầu cơ trong lĩnh vực tiền điện tử.
Chúng ta có thể đo lường mức độ đầu cơ của các nhà đầu tư hợp đồng tương lai bằng cách đánh giá tổng mức phí mà các hợp đồng phía mua đã chi trả cho phía bán trong 7 ngày qua. Vào thời điểm đỉnh cao lịch sử (ATH) của tháng Ba, chi phí đòn bẩy đã đạt mức cao khoảng $120 triệu mỗi tuần. Kể từ đó, con số này đã giảm xuống chỉ còn $15.3 triệu mỗi tuần, phản ánh sự giảm bớt trong hoạt động đầu cơ theo hướng mua trong bối cảnh thị trường duy trì ở mức ổn định.
Tuy nhiên, mặc dù có sự suy giảm đáng kể trong xu hướng mua vào, mức phí chênh lệch theo hướng đã tăng trở lại và vượt qua mức +1σ. Điều này cho thấy khả năng sự quan tâm đầu cơ đang trở lại. Khi mức phí chênh lệch vượt qua giới hạn này, nó có thể báo hiệu một sự hồi phục trong hoạt động đầu cơ, với các nhà đầu tư bắt đầu chấp nhận rủi ro đòn bẩy để dự đoán xu hướng tăng trưởng tiềm năng. Việc theo dõi diễn biến này có thể cung cấp thông tin về những thay đổi trong tâm lý thị trường và tiềm năng hình thành xu hướng mới trong thời gian tới.
Kết luận và đánh giá
Trong tháng qua, các nhà đầu tư ngắn hạn đã có sự cải thiện rõ rệt về lợi nhuận khi giá giao ngay phục hồi và vượt qua chi phí cơ bản của họ ở mức $62,500. Điều này giúp tăng cường tâm lý thị trường, khi lợi nhuận của các nhà đầu tư ngắn hạn tăng lên với tỷ lệ STH-MVRV đạt 1.2 và vượt mức trung bình động 90 ngày. Các số liệu này chỉ ra rằng nhóm nhà đầu tư ngắn hạn, đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng giá ngắn hạn, có thể hỗ trợ đà tăng giá trong tương lai gần.
Với giá giao ngay hiện tại dao động gần mức $63,000, thị trường đang rất nhạy cảm với biến động vì đây là mức giá gần với chi phí cơ bản của một lượng lớn nguồn cung lưu thông. Các số liệu từ chỉ số URPD cho thấy rằng phần lớn các đồng coin đang nằm trong cụm giá này, đặc biệt tại mức Giá Thị Trường Thực ($47,000) và Giá Nhà Đầu Tư Hoạt Động ($52,500). Nếu giá giao ngay giảm xuống dưới các mức này, rất có thể sẽ có sự điều chỉnh đáng kể, vì phần lớn nhà đầu tư sẽ gặp áp lực bán ra.
Với khoảng $2.5 tỷ hợp đồng đã bị đóng cưỡng bức trong đợt tăng giá gần đây. Tuy nhiên, tổng mức chi phí đòn bẩy hiện nay đã giảm từ $120 triệu xuống còn $15.3 triệu mỗi tuần. Điều này cho thấy mặc dù đầu cơ theo hướng tăng đã giảm đi phần nào, nhưng thị trường vẫn có khả năng chịu biến động mạnh do đòn bẩy và sự gia tăng trong hoạt động đầu cơ, như chỉ báo OI gần đây đã vượt qua mức +1σ.
Cả vị thế đầu tư và hành vi chi tiêu của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã có cải thiện rõ rệt về lợi nhuận trong tháng qua khi giá giao ngay phục hồi vượt trên chi phí cơ bản của họ. Với vị trí mong manh của giá giao ngay so với chi phí cơ bản của một khối lượng lớn nguồn cung lưu thông, điều này có thể tạo ra lợi thế cho phe mua và giúp củng cố tâm lý tăng giá.
Tuy nhiên, hoạt động đầu cơ đang có dấu hiệu gia tăng trong thị trường hợp đồng tương lai, với một lượng lớn hợp đồng mở vẫn còn duy trì. Trong bối cảnh xu hướng vĩ mô của thị trường còn chưa rõ ràng, thị trường vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi biến động mạnh. Áp lực từ việc giảm đòn bẩy và các đợt thanh lý có thể thúc đẩy sự thay đổi lớn tiếp theo theo cả hai hướng, khi nhà đầu tư tìm cách điều chỉnh vị thế của mình trong môi trường thị trường nhạy cảm và đầy rủi ro.
Tham gia cộng đồng HCCVenture để nhận được thông tin thị trường sớm nhất. Một lần nữa chúng tôi đưa ra nhận định về dựa án tiềm năng trong thị trường crypto. Đây không phải lời khuyên đầu tư, hãy cân nhắc danh mục đầu tư của bạn
Dữ liệu từ : data by HCCVenture
Tham gia cộng đồng telegram của chúng tôi : HCCVenture
HOLD Coin CVenture
Trang tin phân tích và đánh giá thị trường crypto dành cho nhà đầu tư lâu dài
Copyright © HCCVenture 2024.
Thông tin liên hệ
Gmail : holdcoincventure@gmail.com


HOLD Coin CVenture là kênh phân tích và tổ chức đầu tư tiền mã hóa có tầm nhìn trung và dài hạn. Nhóm bao gồm các nhà phân tích thị trường cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền mã hóa thông qua phân tích chuỗi, quan điểm kinh tế vĩ mô và đánh giá tiềm năng của các dự án blockchain.
HCCVenture tập trung nâng cao tầm nhìn kinh tế vĩ mô và chuỗi cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế. Chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết và hướng dẫn có giá trị về việc xác định các dự án triển vọng và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.
Định hướng của HOLD Coin CVenture là trở thành một trong những cộng đồng phân tích thị trường mạnh nhất tại Việt Nam.