Phân tích on-chain tuần 40 năm 2024 : Theo dõi dòng vốn
Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 0,5%, Bitcoin đã phục hồi và đạt lại mức giá cơ sở của những người nắm giữ ngắn hạn, khoảng 61,9 nghìn USD. Nếu giá duy trì trên mức trung bình động 200 ngày, ở mức 63,9 nghìn USD, đợt tăng này có thể mang ý nghĩa kỹ thuật đáng kể.
PHÂN TÍCH
9/26/202412 phút đọc


Tóm tắt thị trường
Sau khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất 0,50%, Bitcoin đã nhanh chóng phục hồi và đạt lại mức giá cơ sở của các nhà đầu tư ngắn hạn (61,9 nghìn USD) cùng với việc chạm ngưỡng đường trung bình động 200 ngày (63,9 nghìn USD), được xem như các mốc quan trọng về mặt kỹ thuật. Điều này làm giảm áp lực lên các nhà đầu tư ngắn hạn, khi giá Bitcoin đã vượt trên mức giá vốn của họ sau một khoảng thời gian có dòng tiền rút ra ròng.
Đáng chú ý, các nhà đầu tư mới cũng cho thấy sự ổn định và niềm tin vào thị trường khi mức lỗ thực tế của họ ở mức tương đối thấp, chứng tỏ rằng họ tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin, bất chấp biến động ngắn hạn. Sự phục hồi này được củng cố bởi việc thị trường vẫn giữ được tâm lý tích cực, dù chưa có những biểu hiện quá mạnh mẽ.
Trong khi đó, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi tâm lý nhưng diễn ra thận trọng. Nhu cầu đối với các hợp đồng tương lai đang dần tăng lên, tuy nhiên vẫn chưa đạt được mức bùng nổ như thường thấy trong các chu kỳ thị trường tăng giá mạnh. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn dè dặt và chờ đợi thêm tín hiệu rõ ràng từ thị trường trước khi cam kết sâu hơn.
Phân tích các chỉ số


Dòng vốn chảy vào mạng lưới Bitcoin đã chậm lại kể từ khi thị trường đạt mức đỉnh cao nhất (ATH) vào tháng 3, dẫn đến sự suy giảm dần của đà tăng giá.
Xu hướng này có thể được xác nhận thông qua việc so sánh độ dốc 155 ngày được làm mịn của giá Bitcoin ⬛ với độ dốc của giá thực tế 🟧, cung cấp cái nhìn rõ hơn về sức mạnh cơ bản của thị trường.
Trong những tuần gần đây, độ dốc của giá thị trường đã chuyển sang mức âm, báo hiệu xu hướng giảm mạnh hơn. Trong khi đó, độ dốc của giá thực tế vẫn dương, cho thấy giá trung bình mà các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin không giảm quá nhanh, nhưng nó đang có xu hướng giảm nhẹ. Điều này phản ánh rằng, dù giá giao ngay đang giảm với tốc độ nhanh, dòng vốn chảy ra từ mạng lưới chưa thực sự diễn ra ở mức độ nghiêm trọng tương ứng.
Phân tích này cho thấy rằng thị trường giao ngay có dấu hiệu điều chỉnh mạnh hơn so với những gì phản ánh qua giá thực tế, ám chỉ rằng áp lực bán đang gia tăng mạnh. Tuy nhiên, mức độ dòng vốn chảy ra chậm hơn, có thể ngụ ý rằng nhà đầu tư dài hạn chưa thực sự thoái lui khỏi thị trường. Điều này tạo ra một tình huống mà giá Bitcoin đang giảm chủ yếu do các nhà đầu tư ngắn hạn và giao dịch trên thị trường giao ngay, trong khi những người nắm giữ dài hạn vẫn có xu hướng giữ vững vị thế của mình, chờ đợi cơ hội đảo chiều hoặc phục hồi.
Sự khác biệt giữa độ dốc giá giao ngay và giá thực tế cũng cho thấy xu hướng giảm hiện tại có thể chưa bền vững, nhưng vẫn cần theo dõi thêm những thay đổi trong hành vi dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư để đánh giá liệu thị trường có thể phục hồi mạnh mẽ hay tiếp tục suy giảm.


Biểu đồ tiếp theo đo lường điểm Z của hai gradient này, cung cấp góc nhìn rõ ràng hơn về sức mạnh của xu hướng giá. Các giá trị âm trong biểu đồ cho thấy sự yếu kém tương đối về nhu cầu trên thị trường, dẫn đến việc giá tiếp tục giảm trong một thời gian dài.
Dựa trên số liệu này, có thể thấy cấu trúc thị trường hiện tại rất tương đồng với giai đoạn 2019-2020, khi thị trường Bitcoin trải qua một đợt điều chỉnh kéo dài sau cú tăng mạnh vào quý 2 năm 2019. Trong giai đoạn đó, sau khi đạt đỉnh, giá Bitcoin đi vào vùng củng cố trong nhiều tháng, với biên độ dao động lớn nhưng không tạo ra những đợt bùng nổ rõ ràng.
Hiện nay, xu hướng tương tự đang diễn ra, khi sự suy yếu về nhu cầu và dòng vốn chậm lại đã tạo ra một giai đoạn điều chỉnh tương đối kéo dài sau đỉnh ATH gần đây. Điều này cho thấy rằng thị trường đang gặp khó khăn trong việc duy trì động lực tăng giá mạnh mẽ, và có thể tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp nếu không có sự thay đổi đáng kể trong nhu cầu hoặc dòng vốn.
Tuy nhiên, cũng như giai đoạn 2019-2020, việc thị trường Bitcoin trải qua một chu kỳ củng cố như vậy có thể tạo điều kiện để tái thiết lập cơ sở giá mới và thu hút thêm dòng vốn khi tâm lý cải thiện. Khi độ dốc của giá thực tế vẫn còn dương, điều này có thể ám chỉ rằng, mặc dù giá giao ngay đang điều chỉnh, phần lớn nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn thoái lui và vẫn giữ niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn.


Giai đoạn hợp nhất hiện tại đã khiến giá giao ngay giảm xuống dưới mức cơ sở chi phí của một số nhóm nhà đầu tư ngắn hạn kể từ cuối tháng 6 năm 2024, được thể hiện qua tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value) <1. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư gần đây đang chịu áp lực tài chính ngày càng lớn, với những khoản lỗ chưa thực hiện gia tăng khi giá Bitcoin hiện tại thấp hơn giá mà họ đã mua.
Tuy nhiên, dù nhiều nhà đầu tư mới đang phải đối mặt với tình trạng thua lỗ, mức độ tổn thất chưa thực hiện của họ vẫn không nghiêm trọng bằng so với các đợt điều chỉnh lớn trước đây, như đợt bán tháo giữa năm 2021 hay cú sụp đổ do đại dịch COVID-19 vào tháng 3 năm 2020. Điều này có thể cho thấy rằng, mặc dù áp lực bán hiện tại vẫn mạnh, thị trường chưa rơi vào tình trạng hoảng loạn tương tự như các chu kỳ giảm giá lớn trước đó.
Ngoài ra, sự khác biệt này cũng có thể phản ánh tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi, với nhiều người có xu hướng kiên nhẫn hơn và ít phản ứng mạnh mẽ trước những biến động ngắn hạn. Việc mức lỗ chưa thực hiện ít nghiêm trọng hơn so với các đợt sụt giảm trước đây cũng có thể là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư hiện tại đang kỳ vọng vào sự phục hồi dài hạn, thay vì bán tháo vì sợ hãi.
Phân tích sâu hơn về tỷ lệ MVRV cho thấy, trong khi nhiều nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đang đối mặt với tình trạng thua lỗ, thị trường Bitcoin vẫn chưa rơi vào vùng quá bán nghiêm trọng. Điều này có thể tạo ra cơ hội cho sự phục hồi nếu có dòng vốn mới hoặc sự thay đổi tích cực trong tâm lý thị trường, giống như những giai đoạn phục hồi sau các đợt điều chỉnh mạnh trước đây.
Khi thị trường bước vào chế độ co hẹp kéo dài, lợi nhuận giảm dần thúc đẩy các nhà đầu tư rút tiền ở mức giá thấp hơn, cắt lỗ. Do đó, cơ sở chi phí của nguồn cung tương đối trẻ sẽ kéo giá giao ngay xuống thấp hơn. Việc định giá lại nguồn cung nắm giữ ngắn hạn thành giá trị giá thấp hơn có thể được mô tả là dòng vốn ròng chảy ra khỏi hệ sinh thái Bitcoin.
Để đánh giá hướng và cường độ của dòng vốn theo quan điểm của các nhà đầu tư mới, chúng tôi đã xây dựng một chỉ số so sánh cơ sở chi phí của hai nhóm phụ (1w-1m là nhóm đầu tư nhanh và 1m-3m là nhóm đầu tư chậm).
Dòng vốn chảy ra Trong các thị trường có xu hướng giảm, cơ sở chi phí của các đồng tiền trẻ nhất (1w-1m ) giảm nhanh hơn so với nhóm tuổi lớn hơn (1m-3m ). Cấu trúc này chỉ ra rằng hướng chung của dòng vốn chảy ra là tiêu cực và cường độ của dòng chảy ra này tỷ lệ thuận với độ lệch giữa các dấu vết này.
Dòng vốn chảy vào Trong xu hướng tăng của thị trường, cơ sở chi phí của các đồng tiền trẻ hơn mở rộng nhanh hơn so với nhóm tuổi già hơn. Điều này cho thấy vốn đang chảy vào với tốc độ tỷ lệ thuận với sự phân kỳ giữa các dấu vết này.
Cơ sở chi phí của các đồng tiền trẻ hơn hiện đang giao dịch thấp hơn so với các đồng tiền cũ hơn, cho thấy thị trường đang trải qua chế độ dòng tiền ròng. Sử dụng chỉ báo này, sự đảo ngược thị trường bền vững có thể đang trong giai đoạn đầu phát triển động lực tích cực.




Khi các khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư mới tăng lên trong quá trình điều chỉnh thị trường, khả năng họ bán tháo khi chịu thua lỗ có xu hướng gia tăng. Theo các nghiên cứu thống kê, những người nắm giữ ngắn hạn thường nhạy cảm hơn với biến động giá, khiến hành vi của họ trở thành chỉ báo quan trọng để theo dõi khi thị trường đạt các điểm đảo chiều. Những người này thường có xu hướng bán tháo mạnh khi giá giảm, góp phần làm gia tăng áp lực bán và đẩy giá xuống thấp hơn nữa.
Khi phân tích MVRV theo Độ tuổi (tỷ lệ giữa giá thị trường và giá thực tế theo từng nhóm tuổi nắm giữ), các chỉ số SOPR theo Độ tuổi (tỷ lệ lợi nhuận trên chi phí nắm giữ) cũng cho thấy các mẫu hành vi tương đồng. Cả hai chỉ báo này đều xác nhận rằng phần lớn các nhà đầu tư mới đã rơi vào trạng thái thua lỗ và nhiều người trong số họ đã bán tháo để "hiện thực hóa" các khoản lỗ. Điều này cho thấy sự căng thẳng tâm lý mà các nhà đầu tư ngắn hạn phải đối mặt đã đủ lớn để dẫn đến việc bán ra.
Phân tích sâu hơn cho thấy rằng giai đoạn đầu hàng của các nhà đầu tư mới có thể đóng vai trò như một yếu tố kích hoạt quan trọng cho sự phục hồi của thị trường. Khi những nhà đầu tư yếu tay bán tháo, thị trường có thể đạt đến một trạng thái cân bằng mới với áp lực bán giảm dần. Lúc này, những nhà đầu tư dài hạn có khả năng nắm giữ kiên nhẫn hơn, ít nhạy cảm với biến động giá, có thể tiếp tục giữ vị thế, giúp thị trường ổn định và bắt đầu quá trình phục hồi.
Trong lịch sử, sự thoái lui của các nhà đầu tư ngắn hạn thường trùng với các đáy của thị trường, khi đó nhu cầu mới có thể xuất hiện và đẩy giá lên. Do đó, việc giám sát hành vi của nhóm này trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh có thể cung cấp những manh mối quan trọng về xu hướng tiếp theo.
HOLD Coin CVenture
Trang tin phân tích và đánh giá thị trường crypto dành cho nhà đầu tư lâu dài
Copyright © HCCVenture 2024.
Thông tin liên hệ
Gmail : holdcoincventure@gmail.com


HOLD Coin CVenture là kênh phân tích và tổ chức đầu tư tiền mã hóa có tầm nhìn trung và dài hạn. Nhóm bao gồm các nhà phân tích thị trường cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền mã hóa thông qua phân tích chuỗi, quan điểm kinh tế vĩ mô và đánh giá tiềm năng của các dự án blockchain.
HCCVenture tập trung nâng cao tầm nhìn kinh tế vĩ mô và chuỗi cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế. Chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết và hướng dẫn có giá trị về việc xác định các dự án triển vọng và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.
Định hướng của HOLD Coin CVenture là trở thành một trong những cộng đồng phân tích thị trường mạnh nhất tại Việt Nam.