Phân tích on-chain tuần 35/2026 : Bitcoin bước vào cuộc đua chạy nước rút

Analyst Research Team

Group On-chain HCCVenture

Tóm tắt thị trường

Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong nửa đầu năm 2026, Bitcoin đã phục hồi từ vùng 60.000 - 65.000 USD lên khu vực gần 80.000 USD, trong khi nhiều chỉ báo on-chain cho thấy áp lực bán từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã suy giảm đáng kể. Đáng chú ý, Bitcoin hiện giao dịch trên các vùng cost-basis quan trọng của nhiều nhóm holder, trong khi vẫn nằm dưới các vùng định giá cực đoan từng xuất hiện tại những đỉnh chu kỳ trước.

Ngày 18/8/2026, SEC đã đề xuất Regulation Crypto Assets, tạo ra một khuôn khổ chuyên biệt cho việc phát hành một số crypto asset và đưa ra cơ chế xác định thời điểm investment contract gắn với token có thể chấm dứt. Quan trọng hơn hết là đề xuất này không chỉ tập trung vào hoạt động phát hành mới mà còn có thể tạo điều kiện giải quyết tình trạng pháp lý chưa rõ ràng của nhiều tài sản đã tồn tại trên thị trường, nếu tiếp tục được hoàn thiện, có khả năng làm giảm một phần risk premium pháp lý vốn từng là yếu tố chiết khấu đáng kể đối với định giá tài sản số.

Song song với thay đổi về pháp lý, dòng vốn tổ chức đang ngày càng được tích hợp sâu hơn vào hạ tầng tài chính truyền thống. Việc các tổ chức tài chính lớn mở rộng dịch vụ lưu ký Bitcoin, các doanh nghiệp tiếp tục gia tăng hoạt động nắm giữ BTC và sự phát triển của stablecoin cho thấy Bitcoin không còn chỉ được định vị như một tài sản đầu cơ thuần túy, mà đang từng bước được tích hợp vào hệ thống tài chính và thanh toán kỹ thuật số. Trong số các diễn biến gần đây, Citi cho biết sẽ triển khai dịch vụ crypto custody cho khách hàng tổ chức, bắt đầu với Bitcoin; Nhật Bản cũng tiếp tục xuất hiện các giao dịch doanh nghiệp quy mô lớn liên quan đến việc tích lũy BTC.

ETF Bitcoin giao ngay và các tổ chức nắm giữ BTC đã trở thành một nguồn cầu cấu trúc mới, trong khi dữ liệu về STH/LTH cho thấy nguồn cung dài hạn vẫn giữ vai trò hấp thụ đáng kể. Khi kết hợp với việc áp lực bán thua lỗ của STH suy giảm, điều này cho thấy quá trình điều chỉnh trước đó đã thực hiện một phần chức năng thanh lọc nguồn cung yếu, tạo nền tảng cho quá trình tái định giá mới.

Phân tích các chỉ số on-chain

STH Realized Price hiện đóng vai trò là ngưỡng định giá quan trọng nhất đối với Bitcoin trong ngắn hạn, giai đoạn trước đó khi Bitcoin nằm dưới ngưỡng 67.300 USD đã tạo ra áp lực đáng kể lên nhóm holder mới, nhưng việc áp lực này kéo dài mà không chuyển thành capitulation cho thấy thị trường đã hấp thụ tương đối tốt nguồn cung yếu. Khi Bitcoin vượt trở lại cost basis này, cấu trúc định giá ngắn hạn đã có sự cải thiện rõ rệt.

Đối trọng điểm với năm 2024, STH-MVRV đã từng nhiều lần giảm về quanh 1,0 trước khi Bitcoin tiếp tục mở rộng xu hướng tăng, tuy nhiên khác biệt lại xảy ra vào 2026, khi chứng kiến thời gian MVRV nằm dưới 1,0 dài hơn và mức thua lỗ của STH sâu hơn, khiến quá trình tái cân bằng nguồn cung diễn ra lâu hơn. Vì vậy, nếu Bitcoin duy trì được trên STH Realized Price, việc MVRV chuyển từ dưới 1,0 lên trên 1,0 có thể được xem là tín hiệu xác nhận quan trọng rằng quá trình tái định giá của nguồn cung ngắn hạn đã hoàn tất một phần đáng kể.

Sau gần 100 ngày nằm dưới mức hòa vốn, nhóm holder ngắn hạn đã trải qua một giai đoạn thanh lọc tương đối sâu mà không xuất hiện capitulation quy mô lớn. Việc BTC hiện đã vượt đáng kể vùng STH Realized Price khoảng 67.300 USD sau nhịp tăng lên trên 77.000 USD làm thay đổi đáng kể trạng thái lợi nhuận của nguồn cung ngắn hạn.

Bitcoin đang rời khỏi vùng chiết khấu của holder ngắn hạn và bước vào giai đoạn tái định giá theo hướng tích cực. Quan trọng hơn, mức MVRV hiện tại chưa cho thấy sự quá nóng tương ứng với những pha cuối chu kỳ trước. Nếu MVRV tiếp tục tiến về vùng 1,15–1,25 mà không xuất hiện sự gia tăng tương ứng của realized losses, đó sẽ là tín hiệu cho thấy sức mạnh của xu hướng tăng đang được chuyển từ short squeeze sang sự cải thiện thực chất của profitability của holder.

Chỉ báo True Market Mean Price và AVIV Ratio hiện cho thấy Bitcoin chưa ở trạng thái định giá cao, mà đang trong giai đoạn tái định giá sau một chu kỳ chiết khấu sâu. Với AVIV khoảng 0,851 và giá BTC quanh 78.000 USD, True Market Mean Price được ước tính vào khoảng 92.000 USD, tức Bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 15% so với giá vốn đại diện của nhóm nhà đầu tư hoạt động.

Tuy nhiên, có một sự bất tương đồng khi Bitcoin đã tăng hơn 20% chỉ trong một tuần mà AVIV chưa thể vượt ngưỡng cân bằng 1.0, xét về khía cạnh định giá tài sản, Bitcoin chưa bước vào trạng thái premium và chưa hình thành đặc điểm định giá thường thấy trong các giai đoạn quá nóng của chu kỳ trước.

Lý giải theo cách khác, định giá Bitcoin trong thời điểm hiện tại đang ở trạng thái phục hồi từ vùng chiết khấu, với xu hướng tái định giá theo hướng tích cực nhưng chưa đạt trạng thái mở rộng định giá. Việc Bitcoin tiến tới và vượt vùng này sẽ đánh dấu sự thay đổi căn bản từ “undervaluation recovery” sang “valuation expansion”; ngược lại, việc AVIV tiếp tục duy trì dưới 1,0 sẽ cho thấy thị trường vẫn đang trong quá trình hấp thụ hậu quả của pha điều chỉnh trước đó.

Vậy nên, mặc dù Bitcoin đã thoát khỏi vùng chiết khấu cực đoan nhưng chưa bước vào vùng định giá cao. Với AVIV khoảng 0,85, cấu trúc hiện tại phù hợp với một giai đoạn tái định giá tăng, trong đó vùng 92.000 USD đóng vai trò tham chiếu quan trọng để xác định liệu thị trường có chuyển sang pha mở rộng định giá hay chưa.

Điểm đáng chú ý nhất là sự đảo chiều của dòng vốn Spot Bitcoin ETF trong tháng 8/2026, sau khi các quỹ ETF ghi nhận khoảng 3,9 tỷ USD dòng vốn rút ra trong tuần kết thúc ngày 14/8, dòng tiền đã đảo chiều rất mạnh. Chỉ trong bốn phiên từ ngày 17 đến 20/8, các Spot Bitcoin ETF tại Mỹ ghi nhận tổng cộng khoảng 1,61 tỷ USD dòng vốn vào, trong đó riêng ngày 20/8 đạt 606,3 triệu USD, mức cao nhất kể từ ngày 1/5.

Nếu quy đổi lượng vốn này theo vùng giá khoảng 75.000–78.000 USD/BTC, 1,61 tỷ USD tương đương khoảng 20.500–21.500 BTC được hấp thụ thông qua các sản phẩm ETF chỉ trong bốn phiên giao dịch. Có thể thấy rằng, nguồn cầu tổ chức đang quay trở lại sau một giai đoạn phân phối, trong khi lượng Bitcoin được cung cấp ra thị trường vẫn chưa tăng tương ứng.

Trong cấu trúc này, Strategy cần được đánh giá riêng vì đây là một trong những chủ thể nắm giữ Bitcoin lớn nhất trên thị trường. Tại ngày 26/7/2026, Strategy công bố đang nắm giữ 843.775 BTC, tương đương hơn 4% tổng nguồn cung tối đa của Bitcoin. Công ty cũng ghi nhận mức tăng 25% lượng BTC nắm giữ tính từ đầu năm 2026. Tuy nhiên, dữ liệu cũng cho thấy Strategy đã chuyển sang trạng thái thận trọng hơn trong giai đoạn điều chỉnh. Công ty từng bán tổng cộng 3.588 BTC trong giai đoạn cuối tháng 6 và đầu tháng 7, đưa lượng nắm giữ xuống 843.775 BTC và đồng thời xây dựng dự trữ USD để đáp ứng nghĩa vụ tài chính.

Tuy nhiên, ý nghĩa lớn hơn nằm ở nguồn cung thứ cấp. ETF không chỉ cạnh tranh với nguồn cung khai thác mới mà còn phải hấp thụ Bitcoin được chuyển ra từ LTH. Việc ETF hấp thụ được lượng cung này sẽ ngăn quá trình phân phối LTH biến thành một chu kỳ giảm giá mới. Ngược lại, nếu dòng ETF nhanh chóng suy yếu sau nhịp tăng hiện tại, lượng cung LTH đang dịch chuyển có thể trở thành nguồn cung gây áp lực trở lại.

Do đó, vùng giá hiện tại cần được nhìn nhận như một giai đoạn xác nhận sự chuyển đổi của cấu trúc cầu, thay vì đơn thuần là một đợt tăng giá kỹ thuật. Việc Bitcoin tăng hơn 20% trong tuần lên vùng gần 79.000 USD đồng thời với dòng ETF đạt 1,61 tỷ USD trong bốn phiên cho thấy nhịp tăng hiện tại có sự hỗ trợ của dòng vốn giao ngay thực tế.

Bitcoin Spot Average Order Size đang cho thấy một cấu trúc tích cực đối với quá trình tái định giá, bởi sự phục hồi của giá không đi kèm với sự bùng nổ tương ứng của quy mô lệnh bán lẻ. Thay vào đó, thị trường đang xuất hiện sự gia tăng trở lại của hoạt động vốn lớn tại vùng giá thấp hơn đáng kể so với đỉnh chu kỳ.

LTH Supply đã trải qua quá trình tích lũy lớn trong giai đoạn điều chỉnh, cá voi bắt đầu tái tích lũy từ vùng 60.000 USD, trong khi ETF Flow đã đảo chiều mạnh sang trạng thái dương, nguồn cung được hấp thụ ở vùng giá thấp, vốn lớn quay trở lại và cầu tổ chức đang mở rộng.

Tại các đỉnh trước, sự mở rộng của lệnh cá voi thường đi cùng sự gia tăng mạnh của lệnh bán lẻ, phản ánh trạng thái thị trường ngày càng đông đúc và đầu cơ cao. Hiện tại, thành phần bán lẻ chưa đạt trạng thái tương tự, trong khi Bitcoin mới phục hồi từ vùng gần 60.000 USD lên khoảng 78.000 USD. Do đó, mức độ đầu cơ của thị trường chưa đạt trạng thái cực đoan tương ứng với mức tăng giá hiện tại.

Việc cá voi đã tích lũy hàng chục nghìn BTC trong khoảng 60 ngày, kết hợp với dòng vốn ETF quay trở lại mạnh và Bitcoin phục hồi hơn 23% trong một tuần, cho thấy cầu biên đang được củng cố rõ rệt ở vùng giá hiện tại. Vì vậy, xét riêng trên phương diện Average Order Size, định giá Bitcoin hiện tại chưa cho thấy đặc điểm của một thị trường đã bước vào trạng thái đầu cơ cực đoan. Ngược lại, cấu trúc giao dịch đang phản ánh sự tham gia ngày càng rõ của vốn lớn trong khi dòng tiền bán lẻ chưa tăng tương ứng.

Cấu trúc Average Order Size đang ủng hộ một xu hướng định giá Bitcoin cao hơn trong giai đoạn tiếp theo, miễn là quy mô lệnh lớn tiếp tục được duy trì ở vùng giá hiện tại và dòng bán lẻ chưa chuyển sang trạng thái đầu cơ cực đoan, thị trường vẫn đang ở giai đoạn mở rộng cầu hơn là giai đoạn phân phối cuối chu kỳ.

Hiện nay, Bitcoin đang phục hồi từ vùng chiết khấu trong khi Large Investor Holdings tăng, Retail Holdings giảm và nguồn cung tiếp tục được tái phân bổ về các chủ thể vốn lớn. Bitcoin đang hình thành một cấu trúc tái tích lũy có tính hệ thống. Large Investor Holdings đã tăng khoảng 110.000-130.000 BTC từ cuối năm 2025, trong khi Retail Holdings giảm khoảng 18.000-19.000 BTC từ đỉnh gần nhất. Sự phân kỳ này diễn ra sau khi Bitcoin trải qua mức điều chỉnh hơn 50% từ đỉnh chu kỳ, cho thấy nguồn cung đang được dịch chuyển khỏi nhóm có xu hướng giao dịch ngắn hạn sang nhóm vốn lớn có khả năng hấp thụ nguồn cung tốt hơn.

Về mặt định giá, đây là tín hiệu quan trọng hơn bản thân mức tăng giá ngắn hạn. Bitcoin hiện không tăng trên nền tảng của sự mở rộng mạnh của sở hữu bán lẻ; ngược lại, giá đang phục hồi trong bối cảnh nguồn cung được tái phân bổ về phía Large Investor. Cấu trúc này làm giảm áp lực cung tiềm năng và tạo điều kiện để cầu mới tác động mạnh hơn lên giá.

Do đó, định hướng định giá Bitcoin trong giai đoạn tiếp theo vẫn nghiêng về phía mở rộng mặt bằng giá, với cơ sở chính là sự thay đổi cấu trúc sở hữu chứ không đơn thuần là động lượng giá. Khi Large Investor tiếp tục gia tăng lượng BTC nắm giữ trong khi Retail Holdings suy giảm, cấu trúc cung trở nên kém linh hoạt hơn và tạo nền tảng cho việc tái định giá Bitcoin ở mặt bằng cao hơn. Với việc giá hiện tại vẫn thấp đáng kể so với đỉnh trên 120.000 USD của chu kỳ trước, trạng thái này chưa phản ánh một thị trường phân phối cuối chu kỳ; ngược lại, nó phù hợp hơn với một giai đoạn tích lũy và tái định giá sau điều chỉnh.

Bitcoin Market Pulse Index (BMPI) hiện cho thấy một quá trình cải thiện rõ rệt về trạng thái thị trường sau giai đoạn suy yếu mạnh trong nửa đầu năm 2026. Chỉ số chưa quay trở lại vùng 2–3, nhưng chính việc chưa xuất hiện trạng thái quá nóng trong khi giá đã phục hồi về gần 80.000 USD cho thấy mặt bằng định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ một trạng thái hưng phấn tương tự năm 2025.

BMPI từ năm 2024 đến tháng 8/2026 cho thấy động lượng thị trường Bitcoin đã hoàn thành phần quan trọng nhất của quá trình tạo đáy và đang bước vào pha phục hồi. Chỉ số từng giảm xuống vùng khoảng -2 đến -3 trong giai đoạn suy yếu đầu năm 2026, sau đó phục hồi về vùng 0–1 hiện tại. Mặc dù mức hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với vùng 2–3 từng xuất hiện trong các pha tăng mạnh của năm 2025, xu hướng chuyển động của chỉ số đã thay đổi theo hướng tích cực.

Điểm có ý nghĩa nhất đối với định giá là sự cải thiện của BMPI chưa đi kèm với trạng thái quá nóng. Bitcoin đã phục hồi hơn 20% trong một tuần và trở lại gần 80.000 USD, nhưng BMPI vẫn chỉ quanh vùng 0–1. Do đó, xét theo chỉ báo này, thị trường chưa hình thành đặc điểm của một pha đầu cơ cực đoan; thay vào đó, động lượng đang được tái xây dựng từ nền thấp sau một chu kỳ điều chỉnh sâu.

Dữ liệu ETF hiện không cho thấy Bitcoin đang ở trạng thái định giá quá mức. Ngược lại, thị trường vừa hoàn thành một quá trình chiết khấu đáng kể, MVRV ETF đã đảo chiều từ dưới 1 lên trên 1, trong khi dòng vốn ETF quay trở lại mạnh. Với cấu trúc hiện tại, xu hướng cơ sở của định giá Bitcoin vẫn là mở rộng lên, và vùng giá hiện tại mới phản ánh giai đoạn đầu của quá trình phục hồi định giá so với đỉnh chu kỳ trước, thay vì trạng thái cuối chu kỳ.

Bitcoin đã trải qua một quá trình điều chỉnh đủ sâu để đưa ETF MVRV từ vùng định giá cao về dưới 1, qua đó xóa bỏ phần lớn lợi nhuận chưa thực hiện của dòng vốn ETF được hình thành trong giai đoạn giá cao năm 2025. Đây là một quá trình tái cân bằng đáng kể về mặt định giá.

Hiện tại, MVRV ETF đã phục hồi trở lại quanh vùng 1,0-1,1, trong khi BTC giao dịch quanh 77.000-79.000 USD. So với đỉnh khoảng 126.000 USD, giá vẫn thấp hơn gần 37%, còn mức lợi nhuận của dòng vốn ETF vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn đỉnh chu kỳ. Đồng thời, dòng vốn ETF đã đảo chiều mạnh, với khoảng 2,1 tỷ USD dòng vốn ròng trong tháng 8 tính đến 20/8 và 1,61 tỷ USD chỉ trong tuần 17–20/8.

Do vậy, Bitcoin đang trong quá trình khôi phục mặt bằng định giá sau một giai đoạn chiết khấu sâu, trong khi ETF MVRV chưa đạt vùng có thể xem là quá nóng. Khoảng cách giữa giá thị trường và ETF Realized Price đang mở rộng trở lại nhưng chưa đạt mức cực đoan của năm 2025.

Việc Bitcoin cần duy trì trên ngưỡng 70.000-72.000 USD có ý nghĩa như một vùng giá vốn ETF quan trọng, thêm vào đó ETF MVRV tiếp tục tăng trên 1 sẽ củng cố xu hướng tái định giá. Ngược lại, về mặt định giá chu kỳ, chỉ khi MVRV ETF tiến sâu trở lại các vùng cao tương tự giai đoạn 2025, đồng thời giá BTC tiến sát hoặc vượt đỉnh lịch sử, mới có thể xác định thị trường đã chuyển sang trạng thái định giá cao và áp lực phân phối tăng đáng kể.

BCMI hiện đang xác nhận một trạng thái định giá Bitcoin đã được chiết khấu đáng kể nhưng chưa đạt mức cực đoan của các đáy chu kỳ lịch sử. Chỉ số đã giảm từ trên 0,8-0,9 xuống khoảng 0,30-0,33, thấp hơn khoảng 35-40% so với ngưỡng tham chiếu 0,5 và thấp hơn khoảng 60% so với vùng cực đại. Đây là mức điều chỉnh đủ lớn để loại bỏ phần đáng kể của trạng thái định giá cao trong năm 2025.

Mối tương quan lịch sử trên biểu đồ cho thấy BCMI có khả năng phản ánh khá rõ sự thay đổi của cấu trúc thị trường Bitcoin. Trong các giai đoạn BCMI mở rộng lên 0,6-0,9, Bitcoin thường bước vào các pha tăng giá mạnh và hình thành các đỉnh chu kỳ. Ngược lại, khi BCMI giảm xuống 0,1-0,2, giá Bitcoin thường đồng thời tiến vào vùng tích lũy hoặc đáy chu kỳ.

So với các đáy trước đây, BCMI vẫn cao hơn đáng kể vùng 0,10-0,15, do đó dữ liệu chưa cho thấy một trạng thái suy kiệt hoàn toàn. Tuy nhiên, chính việc chỉ số đang nằm dưới 0,5 và cách xa vùng 0,8–0,9 lại cho thấy Bitcoin hiện không ở trạng thái định giá quá nóng.

BCMI đang đặt Bitcoin vào một vùng định giá trung gian nhưng nghiêng về chiết khấu, trong đó phần lớn mức định giá cao của chu kỳ trước đã được loại bỏ, trong khi thị trường chưa bước vào vùng cực đoan của một đáy chu kỳ hoàn chỉnh. Vì vậy, xét riêng trên BCMI, rủi ro định giá quá mức hiện thấp hơn đáng kể so với năm 2025, còn dư địa để Bitcoin tái mở rộng định giá vẫn tồn tại nếu BCMI có thể đảo chiều và vượt trở lại vùng 0,5.

Xét theo chu kỳ của chỉ báo Bitcoin Short-Term Holder Profit/Loss to Exchanges, tháng 6/2026 có thể được xem là giai đoạn cao điểm của quá trình giải phóng nguồn cung yếu. Khi STH Loss to Exchanges đạt những mức thấp nhất, thị trường xuất hiện lượng lớn BTC được đưa lên sàn trong trạng thái thua lỗ. Sau đó, chỉ báo dần phục hồi về phía trên trong khi Bitcoin hình thành nền giá quanh 60.000-65.000 USD.

Đến tháng 8, cấu trúc này đã chuyển sang trạng thái khác. Giá BTC không chỉ vượt khỏi vùng tích lũy 60.000-65.000 USD mà còn tăng lên 79.306 USD, trong khi chỉ báo thua lỗ STH không quay trở lại các mức cực đoan của tháng 6.

Về mặt cung cầu, đây là một tín hiệu có ý nghĩa là nguồn cung yếu đã được giải phóng trước khi giá bước vào pha tăng hiện tại, trong khi lượng STH đang chịu lỗ giảm xuống. Điều này làm giảm khả năng xuất hiện một đợt bán tháo chỉ đơn thuần do các vị thế ngắn hạn đang bị thua lỗ. Nói cách khác, thị trường đã chuyển từ trạng thái "giảm giá đến trạng thái STH hiện thực hóa thua lỗ dẫn đến sự gia tăng nguồn cung lên sàn" sang "tăng giá và đưa STH thoát khỏi vùng thua lỗ, cuối cùng giảm áp lực cung lên sàn".

STH Loss to Exchanges đang cho thấy quá trình thanh lọc nguồn cung yếu của đợt điều chỉnh trước đã phần lớn hoàn tất. Việc chỉ báo hiện cách xa vùng cực đại khoảng 60.000 BTC/24H trong khi BTC đã phục hồi lên vùng 78.000-79.000 USD cho thấy áp lực bán thua lỗ không còn là yếu tố cản trở chính đối với định giá. Do đó, xét riêng trên chỉ báo này, xu hướng cơ sở của Bitcoin đang chuyển từ giai đoạn phân phối và giải phóng nguồn cung sang giai đoạn hấp thụ và tái định giá tăng.

Đánh giá và kết luận từ chúng tôi

Bitcoin hiện tại đang ở trạng thái phục hồi và tái mở rộng, nhưng chưa đạt mức cực đoan thường gắn với các đỉnh chu kỳ lớn trong lịch sử. Các thước đo MVRV, MVRV Z-Score, AVIV/True Market Mean Price và STH MVRV đều cho thấy thị trường đã thoát khỏi vùng định giá thấp của giai đoạn điều chỉnh, trong khi khoảng cách tới các vùng định giá cao lịch sử vẫn còn đáng kể. Đặc biệt, Bitcoin hiện duy trì trên các cost basis quan trọng của holder và không còn xuất hiện mức độ hiện thực hóa thua lỗ của STH như trong giai đoạn bán tháo trước đó.

Xét trên phương diện định giá tương đối, mức giá hiện tại chưa phản ánh trạng thái quá nóng của chu kỳ. Trong các chu kỳ trước, những giai đoạn cuối của thị trường tăng giá thường đi kèm sự gia tăng đồng thời của MVRV, MVRV Z-Score, lợi nhuận chưa thực hiện và mức độ tham gia đầu cơ. Ngược lại, cấu trúc hiện tại mới chỉ cho thấy sự phục hồi của lợi nhuận holder và sự cải thiện của thanh khoản thị trường. Bitcoin đã vượt qua nhiều vùng cost basis quan trọng nhưng vẫn nằm dưới các vùng ceiling định giá từng xuất hiện tại các đỉnh lớn. Theo dữ liệu được tổng hợp trong báo cáo, đây là đặc điểm của một thị trường đang mở rộng định giá từ vùng trung tính, thay vì một thị trường đã bước vào giai đoạn phân phối cuối chu kỳ.

Bitcoin đang trong quá trình tái định giá tăng và chưa xuất hiện đầy đủ các điều kiện định giá của một đỉnh chu kỳ. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc giá sẽ tăng tuyến tính. Khi giá tiến xa hơn khỏi cost basis, MVRV và các chỉ báo lợi nhuận chưa thực hiện sẽ tiếp tục tăng; tại thời điểm đó, lượng cung có lợi nhuận lớn sẽ trở thành nguồn cung tiềm năng và mức độ phân phối cần được đánh giá lại. Vì vậy, chất lượng của xu hướng tăng trong giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc tốc độ tăng giá có được hỗ trợ tương ứng bởi dòng vốn mới và khả năng hấp thụ nguồn cung hay không.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Báo cáo này được thực hiện bởi HCCVenture Research với mục đích cung cấp thông tin, nghiên cứu và phân tích thị trường. Toàn bộ nội dung trong báo cáo được xây dựng dựa trên dữ liệu công khai, dữ liệu on-chain, dữ liệu thị trường, dữ liệu đầu tư mạo hiểm (Venture Capital), dữ liệu kinh tế vĩ mô và các phương pháp nghiên cứu nội bộ của HCCVenture tại thời điểm công bố. Các nguồn dữ liệu được tổng hợp từ nhiều nền tảng và tổ chức nghiên cứu uy tín, bao gồm nhưng không giới hạn ở Glassnode, CoinGecko, TradingView, Dune Analytics, CoinGlass, CryptoRank, RootData, PitchBook, DefiLlama, CryptoQuant, Messari, Token Terminal, Artemis, CoinMarketCap, dữ liệu blockchain công khai, báo cáo của các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư, doanh nghiệp blockchain cùng các nguồn thông tin công khai khác. HCCVenture nỗ lực lựa chọn các nguồn dữ liệu đáng tin cậy và áp dụng quy trình kiểm tra, đối chiếu trong quá trình nghiên cứu; tuy nhiên, HCCVenture không bảo đảm tuyệt đối về tính đầy đủ, chính xác, kịp thời hoặc không có sai sót của toàn bộ dữ liệu do sự khác biệt về phương pháp thống kê, phạm vi thu thập, thời gian cập nhật hoặc điều chỉnh từ các bên cung cấp dữ liệu.

Mọi nhận định, đánh giá, mô hình định giá, phân tích chu kỳ, dữ liệu on-chain, phân tích dòng vốn, hoạt động Venture Capital, ETF, Digital Asset Treasury Companies (DAT), chỉ báo kỹ thuật, chỉ báo vĩ mô và các kịch bản được trình bày trong báo cáo chỉ phản ánh quan điểm nghiên cứu của HCCVenture Research tại thời điểm công bố, dựa trên các giả định và dữ liệu hiện có. Những nội dung này không phải là lời khuyên đầu tư, lời khuyên tài chính, pháp lý, kế toán, thuế, môi giới, quản lý danh mục đầu tư hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản số, chứng khoán, sản phẩm tài chính, quỹ đầu tư, giao thức blockchain hoặc doanh nghiệp nào. Thị trường tài sản số và blockchain có mức độ biến động rất cao, đồng thời chịu ảnh hưởng từ thanh khoản toàn cầu, chính sách tiền tệ, quy định pháp lý, điều kiện kinh tế vĩ mô và nhiều yếu tố khó dự báo khác. Do đó, các xu hướng, mô hình, mối tương quan hoặc chu kỳ lịch sử được đề cập trong báo cáo không bảo đảm sẽ lặp lại trong tương lai và không nên được xem là dự báo chắc chắn về diễn biến thị trường. Người đọc cần tự thực hiện nghiên cứu độc lập (DYOR – Do Your Own Research) và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính, pháp lý, thuế hoặc đầu tư có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào. Mọi quyết định đầu tư hoặc hành động phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong báo cáo hoàn toàn thuộc trách nhiệm của người đọc.

HCCVenture, các công ty liên kết, đội ngũ nghiên cứu, nhân sự hoặc các bên liên quan có thể đang hoặc sẽ sở hữu tài sản số, đầu tư vào các dự án blockchain, quỹ đầu tư, doanh nghiệp công nghệ, hoặc duy trì các mối quan hệ thương mại, nghiên cứu, truyền thông, tư vấn hoặc hợp tác với các tổ chức, giao thức, doanh nghiệp hoặc nền tảng được đề cập trong báo cáo. Những mối quan hệ này có thể tạo ra xung đột lợi ích thực tế hoặc tiềm ẩn, mặc dù HCCVenture luôn áp dụng các tiêu chuẩn nghiên cứu nội bộ nhằm duy trì tính khách quan và độc lập trong quá trình phân tích. Không có bất kỳ nội dung nào trong báo cáo được hiểu là hoạt động chào bán, môi giới, quảng bá, huy động vốn hoặc cung cấp dịch vụ đầu tư theo quy định của bất kỳ quốc gia hay vùng lãnh thổ nào. Toàn bộ nội dung của báo cáo được bảo hộ theo quy định của pháp luật về quyền sở hữu trí tuệ và bản quyền. Nghiêm cấm sao chép, chỉnh sửa, tái bản, phát hành hoặc sử dụng toàn bộ hay một phần báo cáo cho mục đích thương mại dưới bất kỳ hình thức nào khi chưa có sự chấp thuận bằng văn bản của HCCVenture. Việc truy cập, sử dụng hoặc trích dẫn báo cáo đồng nghĩa với việc người đọc đã hiểu, chấp nhận và đồng ý với toàn bộ nội dung của tuyên bố miễn trừ trách nhiệm này.

HOLD Coin CVenture

Kết nối với chúng tôi

©2023 HCCVenture Group

Thông tin liên hệ

Gmail : sp_contact@hccventure.com

Thông tin về chúng tôi

Điều khoản

Phân tích thị trường

Khám phá HCCVenture group

Nội dung phổ cập

Đối tác chiến lược

Chính sách bảo mật

→ Đối tác chiến lược

→ Dữ liệu On-chain

→ Nhà đầu tư

→ Quan hệ truyền thông

→ Báo cáo thị trường

→ Dòng tiền ETFs

Nhận định chiến lược

Chia sẻ kiến thức

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.

ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN • CHÍNH SÁCH BẢO VỆ KHÁCH HÀNG

CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.

CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY

Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.

Tin tức