Phân tích on-chain tuần 1 / 2025 : Mọi thứ đã sẵn sàng, Bitcoin sẽ đạt ATH mới trong 2025 ?

Sau một năm đầy biến động mạnh và sự phát triển vượt trội của Bitcoin khi tạo ra ATH tại 107 nghìn USD, tuy nhiên các altcoin lại vẫn đang nằm ở vùng giá rất thấp so với những gì mà Bitcoin đang tăng trưởng. Câu ngạn ngữ cổ xưa trên thị trường là "mua vào khi giá thấp, bán ra khi giá cao." Tuy nhiên, rất nhiều người mới tham gia vào thị trường Bitcoin lại làm điều ngược lại, chịu tổn thất nặng nề từ đỉnh cao của thị trường, chỉ để từ bỏ ở đáy sâu nhất. 

PHÂN TÍCH

1/6/202512 phút đọc

Tóm tắt

Tỷ lệ nắm giữ Bitcoin của các nhà đầu tư tổ chức đã tăng từ 14% năm 2023 lên gần 1/3 tổng lượng Bitcoin toàn cầu vào cuối năm 2024. Nhiều chuyên gia dự báo giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong năm 2025 và sẽ đạt ATH tại vùng giá 180 nghìn USD.

Trong bối cảnh hiện tại tổng cung của các nhà đầu tư dài hạn đang cho xu hướng giảm sâu, điều này chứng tỏ chúng ta đã trải qua giai đoạn phân phối của các LTH, sẵn sàn cho một xu hướng mới trong thời gian sắp tới.

Tương tự như thời tiết, thị trường cũng có xu hướng trải qua các chu kỳ, và điều này càng đúng hơn với Bitcoin. Một đặc điểm nổi bật của các chu kỳ thị trường Bitcoin là chúng thường đạt đến những mức cực đoan, thường được thể hiện qua sự hưng phấn vô lý ở đỉnh cao và cảm giác tuyệt vọng sâu sắc ở đáy thấp.

Với khối lượng dữ liệu on-chain phong phú mà chúng ta có, chúng ta có thể phân tích những giai đoạn này và nhận diện khi nào hành vi của nhà đầu tư phù hợp với những cực đoan của thị trường.

Phân tích các chỉ số on-chain nổi bật

Các giai đoạn Bitcoin đạt ATH, chúng ta sẽ thấy một sự phân phối và tạo đáy của chỉ số Tổng cung Bitcoin được nắm giữ bởi các nhà đầu tư dài hạn (Long-Term Holders - LTH).

Điều này có thể cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang chốt lợi nhuận của họ và chuẩn bị cho một chu kỳ mới của Bitcoin, vào cuối 2024, chúng ta chứng kiến một sự phân phối tương tự, tuy nhiên cần sự chắc chắn hơn về chỉ số này, hãy quan sát :

  • Năm 2013 : giảm 11,9% (Bitcoin ATH $229)

  • Năm 2014 : giảm 12,8% (Bitcoin ATH $1.133)

  • Năm 2018 : giảm 24,5% (Bitcoin ATH $19.179)

  • Năm 2021 : giảm 18,8% (Bitcoin ATH $64.800)

  • Năm 2024 : giảm 9% (Bitcoin ATH $107.000)

All time hight là các giai đoạn mà tại đây các LTH đang năm giữ lượng lớn Bitcoin trước khi BTC đạt ATH, trong đó :

  • Năm 2011: Dữ liệu hạn chế, nhưng ước tính tỷ lệ cung do LTH nắm giữ chiếm khoảng 50-60% tổng cung.

  • Năm 2015: Tỷ lệ này tăng lên khoảng 70%, khi nhiều nhà đầu tư quyết định giữ Bitcoin qua các biến động thị trường.

  • Năm 2018: Sau đợt tăng giá mạnh năm 2017, tỷ lệ cung do LTH nắm giữ đạt đỉnh khoảng 80%, cho thấy nhiều người tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của Bitcoin.

  • Năm 2021: Mặc dù có sự gia tăng về số lượng nhà đầu tư mới, tỷ lệ cung do LTH nắm giữ vẫn duy trì ở mức 75-80%.

  • Năm 2023: Tỷ lệ này tiếp tục ổn định ở mức 78%, phản ánh sự kiên định của các nhà đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, xu hướng phân phối vẫn đang còn tiếp tục, trong các chu kỳ trước của Bitcoin, xu hướng này luôn giảm trên 11% sau đó mới chính là ATH của Bitcoin trong chu kỳ tăng trưởng, theo suy luận của một số chuyên gia cho biết Bitcoin sẽ đạt ATH mới 180 nghìn USD tại năm 2025, điều này tương tự khi chỉ số này giảm về dưới mức 12,8 triệu BTC.

Bitcoin thường giảm từ ~60% đến ~90% sau mỗi chu kỳ tăng giá, phản ánh mức độ biến động cao và tính đầu cơ của thị trường.Dưới đây là phân tích theo từng giai đoạn chính:

  • Chu kỳ 2011-2013 : giảm ~94%, nguyên nhân do sự bùng nổ của thị trường non trẻ và nhận thức thấp về Bitcoin; thanh khoản thấp và tác động lớn từ các sự kiện tiêu cực nhỏ.

  • Chu kỳ 2013-2017 : giảm ~85%, nguyên nhân do sự cố Mt.Gox làm mất niềm tin thị trường và sự phát triển chậm của hệ sinh thái quanh Bitcoin.

  • Chu kỳ 2017-2020 : giảm ~84%, nguyên nhân do tâm lý FOMO dẫn tới bong bóng và các quy định kiểm soát từ các chính phủ đặc biệt là từ SEC.

  • Chu kỳ 2021-2023 : giảm ~77%, nguyên nhân do tăng lãi suất toàn cầu và chính sách tiền tệ thắt chặt của các ngân hàng, tuy nhiên sự sụp đỗ của Terra và FTX chính là nguyên nhân gây áp lực lớn nhất đến tâm lý bán tháo của các nhà đầu tư.

  • Chu kỳ 2024-2025 : dự báo giảm ~30% do tâm lý chốt lợi khi Bitcoin lần đầu tiên giao dịch trên 100 nghìn USD trong lịch sử.

Trong năm 2025: Nếu Bitcoin lập đỉnh mới, mức giảm lớn (~-60% hoặc hơn) có thể xảy ra, phản ánh chu kỳ điều chỉnh thông thường. Các nguyên nhân tiềm ẩn có thể xuất phát từ tâm lý FOMO, áp lực bán từ các nhà đầu tư ngắn hạn, quy định từ các chính phủ về tài sản tiền mã hóa.

Bitcoin Supply in Profit/Loss đo lường tỷ lệ phần trăm của tổng nguồn cung Bitcoin đang ở trạng thái lợi nhuận hoặc thua lỗ, dựa trên giá hiện tại so với giá tại thời điểm mỗi đồng Bitcoin được giao dịch lần cuối. Chỉ số này cung cấp cái nhìn sâu sắc về tâm lý thị trường và hành vi của nhà đầu tư trong các giai đoạn khác nhau.

Với sự kiện halving dự kiến vào năm 2024 và sự chấp nhận ngày càng rộng rãi, nhiều chuyên gia dự báo giá Bitcoin có thể đạt mức cao mới trong giai đoạn 2024 - 2025. Điều này sẽ làm tăng tỷ lệ nguồn cung trong lợi nhuận, thúc đẩy tâm lý tích cực trên thị trường.

Tỷ lệ cao của nguồn cung trong lợi nhuận thường đi kèm với tâm lý lạc quan, trong khi tỷ lệ cao trong thua lỗ có thể chỉ ra sự lo lắng hoặc hoảng loạn.

Sự thay đổi đột ngột trong tỷ lệ này có thể báo hiệu các điểm đảo chiều tiềm năng của thị trường, giúp nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược kịp thời.

LTH Realized PriceLTH MVRV cung cấp góc nhìn sâu sắc về hành vi của nhà đầu tư dài hạn và xu hướng thị trường, theo đó :

  • Chu kỳ 2011-2013 : LTH Realized Price đi ngang mức giá 10$ trước khi MVRV đạt mức ATH tại ~30, điều này phản ánh Bitcoin đạt ATH đầu tiên tại $1.150

  • Chu kỳ 2017-2018 : LTH Realized Price duy trì mức giá ~$200 trước khi MVRV giảm về mức ~8, điều này phản ánh Bitcoin đạt ATH mới tại ~$20.000

  • Chu kỳ 2021-2023 : LTH Realized Price duy trì mức giá ~$7.000 trước khi MVRV giảm về mức 5, phản ánh Bitcoin đạt ATH tại ~$69.000

  • Chu kỳ 2024-2025: LTH Realized Price đi ngang vùng giá ~$40.000 và MVTV giảm về mức 4, phản ánh Bitcoin đạt ATH tại ~$107.000

Có một mô hình xu hướng giảm của MVRV khá dễ nhận biết trong lịch sử của Bitcoin, khi các chỉ số MVRV điều chạm một đường kháng cự sau đó giảm xuống và Bitcoin đi ngang trong giai đoạn này. Có thể thấy ở cuối 2024, chỉ số này đã chạm mức kháng cự và tiếp tục Bitcoin đang trong quá trình đi ngang để tạo một xu hướng tăng trưởng mạnh sắp tới.

Chỉ số Number of Addresses with Balance >= 100,000 USD phản ánh mức độ phân phối tài sản trong mạng lưới Bitcoin và hành vi của các nhà đầu tư lớn (whales) cũng như nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đây là một chỉ số quan trọng giúp đánh giá tâm lý và sức mạnh của thị trường trong giai đoạn cuối 2024 đến đầu 2025.

Sự chấp nhận từ các tổ chức lớn và quy định rõ ràng hơn có thể khiến nhiều địa chỉ đạt ngưỡng $100,000 USD. Sự ra mắt của các sản phẩm tài chính như Bitcoin ETF giao ngay sẽ thúc đẩy dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức.

Nếu Bitcoin đạt các mốc giá cao mới ($80,000 - $120,000), các địa chỉ nhỏ hơn có thể vượt ngưỡng $100,000 USD một cách tự nhiên.

Nếu Bitcoin vượt mốc $120,000. Số địa chỉ >= $100,000 USD có thể đạt 700,000 địa chỉ, với sự gia tăng mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức.

Số lượng địa chỉ lớn cho thấy sự lạc quan từ các nhà đầu tư, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư tổ chức. Sự tăng trưởng của chỉ số này thường đi kèm với chu kỳ tăng giá.

Trong giai đoạn Halving năm 2024 và các chu kỳ tăng giá tiếp theo, Young Supply dự kiến tăng lên 40-50% do sự tham gia của các nhà đầu tư mới và giao dịch sôi động hơn.

Ngược lại, Old Supply có thể giảm nhẹ khi một số nhà đầu tư dài hạn hiện thực hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, niềm tin tích lũy dài hạn vẫn giữ vai trò quan trọng, giúp Old Supply duy trì ở mức trên 50-60%.

Tỷ lệ Young Supply cao cho thấy thị trường nóng và cơ hội giao dịch ngắn hạn, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh. Tỷ lệ Old Supply cao phản ánh sự ổn định và niềm tin dài hạn.

Nhà đầu tư dài hạn nên tích lũy khi Old Supply tăng cao, thường đi kèm với giá trị thấp. Ngược lại, nhà đầu tư ngắn hạn nên tận dụng khi Young Supply tăng cao để giao dịch nhanh trong giai đoạn tăng giá.

Kết luận và đánh giá

Dựa vào các chỉ số tích lũy dài hạn và sự tham gia của các nhà đầu tư lớn, Bitcoin có khả năng đạt mốc $150,000 - $180,000 USD vào năm 2025. Các yếu tố như Halving 2024, sự chấp nhận của các tổ chức lớn và môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đẩy giá Bitcoin lên cao.

Khi giá Bitcoin tiếp tục tăng, số lượng địa chỉ có số dư trên $100,000 USD sẽ tăng mạnh. Điều này sẽ phản ánh sự gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức và các cá nhân giàu có tham gia vào thị trường. Young Supply có thể tăng trong giai đoạn tăng giá, nhưng Old Supply vẫn chiếm ưu thế, cho thấy sự tích lũy lâu dài.

Bitcoin có triển vọng mạnh mẽ trong năm 2025, đặc biệt là khi giá có thể đạt các mức cao mới. Các yếu tố như sự tham gia của tổ chức, sự ổn định của các nhà đầu tư dài hạn, và các sự kiện quan trọng như Halving 2024 sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng.

Tuy nhiên, thị trường có thể gặp phải những biến động ngắn hạn do sự thay đổi trong tỷ lệ Young Supply và sự biến động của các nhà đầu tư ngắn hạn. Tóm lại, Bitcoin có khả năng tiếp tục phát triển và đạt mức giá cao trong dài hạn, với một số điều chỉnh ngắn hạn trong quá trình.

Tham gia cộng đồng HCCVenture để nhận được thông tin thị trường sớm nhất. Một lần nữa chúng tôi đưa ra nhận định về dựa án tiềm năng trong thị trường crypto. Đây không phải lời khuyên đầu tư, hãy cân nhắc danh mục đầu tư của bạn. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm của tác giả và không đại diện cho nền tảng dưới bất kỳ hình thức nào. Bài viết này không nhằm mục đích hướng dẫn đưa ra quyết định đầu tư.

Dữ liệu từ : data by HCCVenture

Tham gia cộng đồng telegram của chúng tôi : HCCVenture