Nhật Bản có động thái hình sự hóa giao dịch nội gián tài sản Crypto

Sự chuyển đổi về khung pháp lý

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố kế hoạch sửa đổi luật chứng khoán quốc gia để đưa giao dịch nội gián tiền điện tử vào danh sách hành vi phạm tội bị trừng phạt — một động thái có thể định hình lại bối cảnh quản lý tài sản kỹ thuật số của Nhật Bản. Theo khuôn khổ đề xuất, bất kỳ hoạt động giao dịch nào được thực hiện bằng thông tin nhạy cảm về giá, không công khai về tài sản tiền điện tử sẽ được phân loại rõ ràng là bất hợp pháp, đưa thị trường tiền điện tử tiến gần hơn đến các tiêu chuẩn quản trị áp dụng cho chứng khoán truyền thống.

Theo dự thảo đề xuất của FSA, giao dịch dựa trên thông tin quan trọng chưa được tiết lộ — chẳng hạn như niêm yết token, quan hệ đối tác sàn giao dịch hoặc cập nhật giao thức — sẽ bị coi là giao dịch nội gián.

Những người vi phạm sẽ phải đối mặt với khoản tiền phạt tương đương với lợi nhuận bất hợp pháp của họ, và trong trường hợp nghiêm trọng, có thể bị truy tố hình sự. Quyền thực thi sẽ được chia sẻ giữa FSA và Ủy ban Giám sát Chứng khoán và Giao dịch (SESC), cơ quan sẽ có quyền hạn mới để điều tra, kiểm toán và đề xuất các hành động pháp lý.

Đây là lần đầu tiên các cơ quan quản lý của Nhật Bản tìm cách định nghĩa chính thức về giao dịch nội gián trong bối cảnh tiền điện tử, coi tài sản kỹ thuật số không phải là công cụ đầu cơ mà là sản phẩm tài chính được quản lý theo các nguyên tắc toàn vẹn thị trường.

Thu hẹp khoảng cách nội gián

Dự thảo của FSA, được lưu hành nội bộ vào tuần trước, mở rộng các lệnh cấm giao dịch nội gián của FIEA - vốn từ lâu đã được áp dụng cho cổ phiếu và trái phiếu - sang tài sản tiền điện tử, hình sự hóa các giao dịch dựa trên "thông tin quan trọng không công khai" có thể làm thay đổi giá.

Hiện tại, tiền điện tử nằm trong vùng xám dưới sự quản lý của các tổ chức tự quản như Hiệp hội Sàn giao dịch Tài sản Ảo và Tiền điện tử Nhật Bản (JVCEA), để lại các vi phạm cho các cuộc điều tra đặc biệt. Việc cải tổ này trao quyền cho SESC khởi động các cuộc điều tra chính thức, áp dụng các hình phạt tương đương với lợi nhuận đã thực hiện (hoặc các khoản lỗ đã tránh được), và chuyển lên các công tố viên với mức án tù lên đến năm năm.

Tổng Giám đốc FSA Kazutoshi Hosono coi động thái này là "thiết yếu cho tính toàn vẹn của thị trường", trích dẫn một cuộc khảo sát của SESC năm 2024 cho thấy 15% nhà giao dịch Nhật Bản nghi ngờ có sự can thiệp của nội gián trong các đợt bơm token. Mốc thời gian: Chi tiết chính sách được hoàn thiện vào tháng 12 năm 2025, với một dự luật được trình lên Quốc hội vào đầu năm 2026 - có khả năng được thông qua vào giữa năm. Điều này phù hợp với quá trình tan băng tiền điện tử của Tokyo sau năm 2023, nơi các ETF giao ngay và các chương trình thí điểm stablecoin đã thu hút được 2 tỷ đô la vốn đầu tư.

Thách thức trong việc thực thi

Mặc dù có ý định rõ ràng, các chuyên gia cảnh báo rằng việc áp dụng luật giao dịch nội gián vào tiền điện tử sẽ phức tạp cả về mặt pháp lý lẫn kỹ thuật.

Không giống như các công ty đại chúng phát hành cổ phiếu, hầu hết các mã thông báo tiền điện tử đều không có một đơn vị phát hành tập trung, khiến việc xác định ai đủ điều kiện là "người nội gián" trở nên khó khăn.

Câu hỏi đặt ra là liệu các nhà phát triển, nhân viên sàn giao dịch hay các nhà đầu tư ban đầu có thuộc định nghĩa về người nội gián hay không — và làm thế nào các cơ quan quản lý có thể chứng minh sự bất đối xứng thông tin hoặc ý định trong một hệ sinh thái phi tập trung, nơi dữ liệu được công khai một phần nhưng không phải lúc nào cũng minh bạch.

Các học giả pháp lý cho rằng việc thực thi ban đầu có thể nhắm vào hành vi sai trái ở cấp độ sàn giao dịch (ví dụ: nhân viên giao dịch mã thông báo trước khi niêm yết) thay vì mạng lưới nhà phát triển, tạo ra tiền lệ tương tự như quy định về chứng khoán ban đầu trên các thị trường truyền thống.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.