Mega Matrix nộp đơn lên sec xin thành lập kho bạc ENA với giá trị 2 tỷ USD

Giải mã Chiến lược DAT: ENA là Tài sản Chủ chốt

Việc đăng ký trên kệ, một khi có hiệu lực, cho phép MPU huy động tới 2 tỷ đô la theo từng đợt, được điều chỉnh theo điều kiện thị trường và nhu cầu vốn, mà không cần phải nộp hồ sơ lên ​​SEC nhiều lần.

Số tiền thu được sẽ tài trợ cho việc mua ENA một cách có hệ thống trên thị trường mở, nhắm mục tiêu đến các token chưa được mở khóa để có quyền quản trị tức thời và tiếp xúc với lợi suất.

Không giống như việc nắm giữ USDe trực tiếp, ENA định vị MPU để hưởng lợi từ "chuyển đổi phí" của Ethena - một cơ chế trên chuỗi, khi được kích hoạt, sẽ phân phối doanh thu giao thức cho người nắm giữ, có khả năng bao gồm phần thưởng staking và các ưu đãi.

Hệ sinh thái của Ethena được thiết kế riêng cho canh bạc này. USDe, một đồng đô la tổng hợp trung lập delta được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp tiền điện tử được phòng ngừa rủi ro (ví dụ: lệnh mua ETH/stETH được bù trừ bằng lệnh bán hợp đồng tương lai vĩnh viễn), đã bùng nổ lên mức vốn hóa thị trường 12,5 tỷ đô la - đồng tiền ổn định lớn thứ ba sau USDT (168 tỷ đô la) và USDC.

Nó tạo ra lợi nhuận từ tỷ lệ tài trợ tích cực trong thị trường tăng giá, tích lũy hơn 500 triệu đô la doanh thu lãi gộp kể từ khi ra mắt. Staked USDe (sUSDe) cung cấp APY linh hoạt, trung bình 10-15% vào năm 2025, thu hút thanh khoản DeFi và tích hợp với Aave, Curve và Pendle.

ENA, với tổng nguồn cung 15 tỷ (6,9 tỷ đang lưu hành), quản lý giao thức: Người nắm giữ bầu ra một Ủy ban Rủi ro hai lần một năm và bỏ phiếu về các thông số như phân bổ tài sản thế chấp và mở rộng (ví dụ: hỗ trợ SOL).

Staked ENA (sENA) tích lũy phần thưởng từ các đợt airdrop hệ sinh thái (ví dụ: 15% nguồn cung tương lai của Ethereal) và việc restaking thông qua Symbiotic để đảm bảo an ninh xuyên chuỗi.

MPU coi ENA là "cổ phần trong hệ sinh thái stablecoin", mang lại lợi ích tài chính thông qua việc chia sẻ phí và "một vị trí tại bàn đàm phán" cho các quyết định định hình tiền tệ phi tập trung. Chiến lược này mở rộng ra ngoài ENA sang các token quản trị khác, tập hợp các nguồn lực để tác động đến việc mở rộng DeFi rộng hơn, nhưng bắt đầu "độc quyền" với ENA để tạo ra tác động tập trung.

Biến động trong tham vọng lớn

Đối với MPU, giá trị sổ sách 2 tỷ đô la vượt xa mức vốn hóa 113 triệu đô la của nó, làm dấy lên lo ngại về sự pha loãng - cổ phiếu đã giảm 6% ban đầu, giảm 30% kể từ phiên điều chỉnh vào tháng 8. Các cổ phiếu DAT như SharpLink và BitMine đã giảm 70-80%, giao dịch dưới NAV trong bối cảnh Nasdaq bị giám sát chặt chẽ.

Sự biến động của ENA (giảm 49% so với mức cao nhất mọi thời đại là 1,32 đô la) gắn liền với các rủi ro của đồng USD: thanh lý hàng loạt, thất bại của hệ thống lưu ký (ví dụ: sàn giao dịch bị hack) và nguồn vốn âm trong thời kỳ suy thoái.

Ethena giảm thiểu rủi ro thông qua một quỹ bảo hiểm, nhưng việc thế chấp quá mức (hơn 150%) khiến tiền điện tử dễ bị rút vốn. Tình trạng mù mờ về quy định vẫn còn: SEC coi một số token là chứng khoán, và việc làm rõ Đạo luật GENIUS vẫn đang chờ Bộ Tài chính. MPU cảnh báo các rủi ro thực hiện, bao gồm việc không thể mua ở mức giá mong muốn và các cú sốc kinh tế rộng hơn.

Việc mở khóa ENA (ví dụ: ngày 2 tháng 10 năm 2025 đối với những người đóng góp) có thể gây áp lực lên giá, với 54% nguồn cung vẫn được trao đến năm 2028.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.