Hong Kong thúc đẩy RWA - đưa tài sản thực lên thị trường blockchain

Sandbox của HKMA tạo nên sự bùng nổ token hóa

Cuộc đua token hóa tài sản thực (RWA) đã đạt đến một tầm cao mới tại Hồng Kông, nơi các cơ quan quản lý, các tổ chức tài chính chính thống và những người tiên phong trong lĩnh vực blockchain đang hợp tác để chuyển đổi tài sản "thực" thành tài sản "kỹ thuật số". Động lực chung này nhấn mạnh tham vọng của Hồng Kông trở thành thủ phủ tài chính tài sản kỹ thuật số của châu Á, kết hợp chiều sâu thị trường truyền thống với cơ sở hạ tầng blockchain mới nổi.

Từ bất động sản và vốn cổ phần tư nhân đến vàng và chứng khoán kho bạc, thành phố đang coi token hóa là cầu nối giữa thị trường vốn được quản lý và tài chính phi tập trung (DeFi) — một lĩnh vực hiện đang nắm giữ hàng nghìn tỷ đô la thanh khoản tiềm năng trên toàn cầu.

Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm sáng kiến ​​"Project Ensemble", một chương trình thí điểm đa ngân hàng mã hóa 3,8 tỷ đô la tiền quỹ thị trường tiền tệ trên BNB Chain của Ngân hàng Thương mại Trung Quốc, đánh dấu bước tiến táo bạo nhất của Bắc Kinh vào RWA bất chấp các biện pháp siết chặt của Trung Quốc đại lục.

Cách tiếp cận của HKMA - cân bằng giữa đổi mới với yêu cầu vốn 350.000 đô la đối với các đơn vị phát hành - đã thu hút 5 tỷ đô la trái phiếu sukuk và cổ phiếu được mã hóa kể từ tháng 7, theo dữ liệu của PwC, vượt xa chương trình thử nghiệm 2 tỷ đô la của Singapore.

Động lực Chính sách và Quy định

Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông (SFC) và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đều đã giới thiệu các khuôn khổ hỗ trợ rõ ràng cho các chương trình thí điểm token hóa tài sản. Các khuôn khổ này bao gồm Sáng kiến ​​Token hóa Trái phiếu Xanh, được khởi động với sự hợp tác của chính quyền Hồng Kông, và các chương trình thử nghiệm (sandbox) cho phép các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính phát hành các sản phẩm token hóa dưới sự giám sát.

Cách tiếp cận này rất thực tế: Hồng Kông đặt mục tiêu số hóa mà không gây bất ổn, đảm bảo mọi tài sản token hóa — dù là trái phiếu, cổ phiếu quỹ hay cổ phần bất động sản — đều được công nhận hợp pháp và được bảo đảm đầy đủ bởi các tài sản cơ sở đã được kiểm toán.

Sự rõ ràng về quy định này tạo nên sự khác biệt giữa Hồng Kông với các trung tâm khu vực khác vẫn đang loay hoay trong việc tuân thủ. Các lộ trình cấp phép rõ ràng của thành phố cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) và các phương tiện phát hành RWA đã thu hút một làn sóng các tổ chức, từ ngân hàng đến các nhà quản lý tài sản, những người đang tìm cách kết hợp hiệu quả blockchain với niềm tin thị trường truyền thống.

Cơ sở hạ tầng công nghệ và tiêu chuẩn token

Ở cấp độ công nghệ, hầu hết các dự án RWA của Hồng Kông đều được xây dựng trên các mạng lưới tương thích với Ethereum hoặc các chuỗi được cấp phép có thể tương tác với sổ cái công khai. Thành phố cũng đang chứng kiến ​​sự xuất hiện của các lớp token hóa cấp độ tổ chức, được hỗ trợ bởi các đơn vị lưu ký lớn và các công ty công nghệ tài chính.

Các nền tảng này ưu tiên:

• Thanh toán trên chuỗi và bằng chứng sở hữu thông qua sổ cái blockchain.

• Tuân thủ có thể lập trình, đảm bảo tất cả các giao dịch chuyển token đều đáp ứng các tiêu chí KYC và quy định.

• Khả năng tương tác giữa các RWA được token hóa, stablecoin và các nhóm cho vay DeFi — cho phép khả năng kết hợp giữa thị trường vốn và các ứng dụng phi tập trung.

Sự tích hợp blockchain với tài chính này, được hỗ trợ bởi sự chắc chắn về mặt quy định, có thể biến Hồng Kông thành một kiến ​​trúc tham chiếu cho các nền kinh tế token hóa trên khắp châu Á.

Quan điểm của nhà phân tích

Sự mở rộng nhanh chóng của RWA tại Hồng Kông thể hiện sự kết hợp giữa quy định và đổi mới — một sự cân bằng mà ít khu vực pháp lý nào làm được. Bằng cách thúc đẩy sự hợp tác giữa các công ty tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, thành phố này đang chứng minh rằng token hóa không phải là mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính, mà là một sự phát triển của nó.

Thành công của mô hình Hồng Kông có thể định hình lại nhận thức toàn cầu về một "trung tâm tài chính kỹ thuật số", một trung tâm được xây dựng không dựa trên đầu cơ, mà dựa trên khả năng tương tác được quản lý, lưu ký cấp độ tổ chức và tính thanh khoản của tài sản thực được token hóa.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.