FSC Hàn quốc giới hạn cho vay tiền điện tử tối đa 20% nhằm ngăn chặn đòn bẩy’

Bản thiết kế cho hoạt động cho vay có kiểm soát

Cốt lõi của "Virtual Asset Lending Guidelines" của FSC là ba trụ cột: hạn chế phạm vi dịch vụ, tăng cường bảo vệ người dùng và thúc đẩy tính minh bạch của thị trường. Cho vay có đòn bẩy - trước đây người vay có thể tiếp cận tới bốn lần giá trị tài sản thế chấp của họ trên các nền tảng như Bithumb - giờ đây đã bị cấm hoàn toàn.

Điều này loại bỏ việc khuếch đại các vị thế rủi ro cao thường dẫn đến thua lỗ liên tiếp trong thời kỳ suy thoái. Ngoài ra, "cho vay tương đương tiền mặt", vốn cho phép trả nợ bằng đồng won Hàn Quốc bất kể biến động giá token, đã bị cấm vì vi phạm luật tín dụng địa phương.

Lãi suất cho tất cả các khoản vay tiền điện tử được giới hạn ở mức 20% mỗi năm, một mức trần được thiết kế để ngăn chặn lợi suất cắt cổ có thể khiến các nhà đầu tư cá nhân rơi vào vòng xoáy nợ nần.

Các sàn giao dịch được yêu cầu phải tài trợ cho các nhóm cho vay độc quyền bằng vốn của chính họ, cấm các bên trung gian bên thứ ba hoặc hoạt động mai mối giữa người dùng với người dùng có thể che giấu rủi ro và tạo điều kiện cho hoạt động chênh lệch giá theo quy định.

Để giảm thiểu rủi ro từ các tài sản đầu cơ, việc cho vay được giới hạn ở 20 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường hoặc các loại được niêm yết trên ít nhất ba sàn giao dịch bằng đồng won.

Các token bị gắn cờ giao dịch bất thường hoặc đang trong tình trạng cảnh báo theo quy định - chẳng hạn như các token liên quan đến gian lận tiềm ẩn - phải bị hủy niêm yết ngay lập tức khỏi các chương trình cho vay. Các nền tảng cũng được yêu cầu công bố dữ liệu theo thời gian thực về khối lượng cho vay, số dư khả dụng, tỷ lệ tài sản thế chấp và các sự kiện thanh lý, đồng thời gửi báo cáo hàng tháng cho DAXA để giám sát.

Các biện pháp bảo vệ người dùng tạo thành lớp bảo vệ mạnh mẽ nhất của hướng dẫn. Người vay lần đầu phải hoàn thành các bài kiểm tra năng lực và đào tạo trực tuyến bắt buộc do DAXA quản lý, đảm bảo họ nắm bắt được rủi ro thanh lý và biến động.

Giới hạn vay sẽ được phân cấp dựa trên kinh nghiệm giao dịch - bắt đầu từ khoảng 30 triệu won (22.000 đô la) cho người mới bắt đầu và tăng lên 70 triệu won (51.000 đô la) cho người kỳ cựu - tương tự như các biện pháp bảo vệ trong hoạt động bán khống cổ phiếu truyền thống.

Các sàn giao dịch phải đưa ra cảnh báo trước về việc thanh lý bắt buộc sắp xảy ra, tạo điều kiện cho người dùng bổ sung tài sản thế chấp và tránh việc bán tự động.

Việc hoàn trả bằng tiền pháp định vẫn bị cấm, giữ cho các giao dịch được duy trì chặt chẽ trong hệ sinh thái tiền điện tử. Các biện pháp này được xây dựng dựa trên việc tạm dừng các dịch vụ cho vay mới vào ngày 19 tháng 8, vốn đã ngăn chặn cơn sốt sau khi các sàn giao dịch lớn ra mắt.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (FSC) có kế hoạch theo dõi chặt chẽ việc thực hiện, và có khả năng sẽ đưa các hướng dẫn này vào luật chính thức nếu kết quả chứng minh được tính hiệu quả.

Những tác động từ Hàn Quốc

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, các hướng dẫn này mang lại một mạng lưới an toàn nhưng lại đánh đổi bằng sự linh hoạt. Những người săn lùng lợi suất cao có thể chuyển sang các khu vực pháp lý ít được quản lý hơn, nhưng mức trần 20% và lệnh cấm đòn bẩy có thể giảm tỷ lệ thanh lý tới 50%, dựa trên dữ liệu lịch sử từ các hạn chế tương tự trong tài chính truyền thống.

Các công ty quản lý tài sản gia đình giàu có ở châu Á, vốn đã phân bổ 5% danh mục đầu tư vào tiền điện tử, có thể ưu tiên các nền tảng tuân thủ vì tính minh bạch của chúng.

Lợi suất staking trên Ethereum (3,8–6,5%) có thể nổi lên như một giải pháp thay thế rủi ro thấp hơn cho việc cho vay, thu hút 19,2 tỷ đô la chuyển dịch từ các sản phẩm đầu cơ.

Các sàn giao dịch phải đối mặt với những trở ngại ngay lập tức: Cho vay là một nguồn doanh thu chính, riêng Bithumb đã phát hành 1,2 tỷ đô la hàng tháng.

Chi phí tuân thủ có thể tăng 28–35%, tương tự như tác động của MiCA EU, làm giảm biên lợi nhuận và thúc đẩy việc tăng phí hoặc chuyển hướng sản phẩm sang dịch vụ staking và lưu ký.

Vai trò tự quản lý của DAXA sẽ đóng vai trò then chốt, có khả năng định vị các nền tảng Hàn Quốc trở thành hình mẫu cho các nền tảng khác tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Trên toàn cầu, các quy định của Hàn Quốc tương đồng với MiCA của EU, vốn yêu cầu dự trữ và bảo vệ người tiêu dùng, và lệnh cấm đòn bẩy bán lẻ của Singapore, nhưng lại trái ngược với sự chắp vá, rời rạc ở cấp tiểu bang của Hoa Kỳ.

Điều này có thể khuyến khích các khu vực pháp lý như Nhật Bản và Ấn Độ áp dụng các mức giới hạn tương tự, vừa phân mảnh đổi mới DeFi vừa thúc đẩy niềm tin của tổ chức. Các đơn vị cho vay xuyên biên giới có thể áp dụng các công cụ quản lý rủi ro dựa trên AI và kiểm toán hợp đồng thông minh - hiện được 49% người dùng tổ chức yêu cầu - để đảm bảo tuân thủ.

Đánh giá và kết luận

Cuối cùng, mặc dù hạn chế đầu cơ ngắn hạn, những hướng dẫn này có thể mở đường cho tăng trưởng bền vững, đưa tiền điện tử phù hợp với các tiêu chuẩn quản lý rủi ro của tài chính truyền thống. Khi FSC giám sát kết quả, Hàn Quốc tái khẳng định vai trò là người dẫn đầu về quản lý.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.