Ethereum đã tăng 100 tỷ USD Stablecoin kể từ đầu năm 2024

Sự trở lợi nhờ nhu cầu mạnh

Nguồn cung stablecoin của Ethereum đã tăng vọt từ khoảng 65 tỷ đô la vào đầu năm 2024 lên 165 tỷ đô la hiện nay, tăng vọt 154% nhờ việc phát hành USDT, USDC và các đồng tiền neo giá mới nổi như USD1. Chỉ riêng tuần qua đã tăng thêm 5 tỷ đô la, khép lại chuỗi ngày với dòng vốn chảy vào gần 1 tỷ đô la - một nhịp độ đã định hình lại tài chính on-chain. Tether thống trị với 94,8 tỷ đô la trên ETH (tăng từ 40 tỷ đô la từ đầu năm đến nay), trong khi USDC của Circle tụt xuống còn 32 tỷ đô la, theo kiểm tra chéo của DefiLlama.

Nguồn cung stablecoin toàn cầu đã tăng gấp đôi lên 290 tỷ đô la kể từ tháng 1, nhưng Ethereum chiếm 57% thị phần, vượt xa Tron với 29% và Solana 5%. Token Terminal cho rằng sự tăng vọt này là do "tính trung lập đáng tin cậy" - tính bảo mật và khả năng kết hợp đã được kiểm chứng của Ethereum thu hút các kho bạc được token hóa và RWA. Không có chất xúc tác đơn lẻ nào; thay vào đó, là sự kết hợp của tính ổn định của ETF, khả năng mở rộng quy mô Lớp 2 (ví dụ: TVL 2,5 tỷ đô la của Base) và các đợt săn lợi suất trong bối cảnh lãi suất tại Mỹ là 4,25%.

Từ Mỏ neo L1 đến ngọn hải đăng Thanh khoản

Sự thống trị của stablecoin Ethereum bắt nguồn từ năm 2015 với tư cách là đơn vị tiên phong về hợp đồng thông minh, nhưng bản nâng cấp Dencun (tháng 3) trong giai đoạn 2024-2025 đã cắt giảm 90% phí L2, mở khóa thông lượng song song cho các stablecoin khối lượng lớn. Điều này trái ngược với tốc độ dễ bị gián đoạn của Solana hay kho USDT của Tron: Kho dự trữ 165 tỷ đô la của ETH chiếm 80% khối lượng DeFi, từ cho vay Aave đến hoán đổi Uniswap. Dấu ấn của các tổ chức rất nhiều - quỹ BUIDL của BlackRock đã token hóa 500 triệu đô la trái phiếu kho bạc trên ETH, trong khi Onyx của JPMorgan điều hành các giao dịch thanh toán stablecoin.

Giá gas tăng đột biến trong thời gian cao điểm (150 gwei) làm giảm nhu cầu bán lẻ, mặc dù các khối từ Dencun lại giảm thiểu rủi ro. Các đối thủ cạnh tranh đang nhăm nhe: Tron đã tăng thêm 20 tỷ đô la từ đầu năm nhờ mức phí thấp, nhưng lại thiếu lợi thế phát triển của ETH (chiếm 70% dApp). Như một nhà phân tích đã lưu ý, "Sự bùng nổ nguồn cung Ethereum củng cố vai trò của nó trên thị trường token hóa."

Xu hướng của stablecoin

Stablecoin đã trở thành xương sống của thanh khoản trên thị trường tiền điện tử, với hơn 280 tỷ đô la đang lưu hành trên khắp các hệ sinh thái. Đối với các mạng lưới Lớp 1 mới nổi như Aptos, việc thu hút thanh khoản stablecoin là rất quan trọng để:

• Xây dựng một hệ sinh thái DeFi bền vững.

• Cung cấp các giải pháp thanh toán trên chuỗi cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.

• Cạnh tranh với các hệ sinh thái thống trị như Ethereum và Solana.

Kể từ đầu năm 2024, một số chất xúc tác đã góp phần vào sự tăng trưởng ấn tượng 100 tỷ đô la này:

• Các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ đã khơi dậy lại nhu cầu thanh khoản trên chuỗi của các tổ chức.

• Sự trỗi dậy của DeFi trên các mạng lưới Lớp 2 (Arbitrum, Base, Optimism) đã thúc đẩy tốc độ và lượng tiền gửi stablecoin.

• Sự gia tăng của trái phiếu kho bạc được token hóa và RWA, nơi các nhà đầu tư sử dụng stablecoin để tiếp cận các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ trên chuỗi.

Đánh giá và kết luận

Việc Ethereum bổ sung thêm 100 tỷ đô la nguồn cung stablecoin kể từ đầu năm 2024 đã khẳng định lại vị thế trụ cột toàn cầu của cơ sở hạ tầng tiền điện tử đô la. Thay vì bị lu mờ bởi các blockchain nhanh hơn hoặc rẻ hơn, Ethereum đang phát triển thành lớp thanh toán cấp độ tổ chức, nơi đô la kỹ thuật số được tạo ra, lưu thông và được quản lý.

Với việc kho bạc được mã hóa, RWA (Return On Investment - RWA) và tài chính lập trình đang phát triển nhanh chóng, sự thống trị của Ethereum trong lĩnh vực phát hành stablecoin có thể sẽ tiếp tục - ngay cả khi các hệ sinh thái mới cạnh tranh về khối lượng giao dịch. Sự gia tăng đột biến của stablecoin cuối cùng đã củng cố danh tính của Ethereum như là cốt lõi tiền tệ và thanh khoản của tài chính Web3.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.