Công ty thuê mặt bằng khai thác Bitcoin trị giá 38 tỷ USD sắp công bố báo cáo tài chính

Ông lớn đào Bitcoin dần lộ diện

Ba trong số những hợp đồng lớn nhất trong quá trình chuyển hướng của ngành khai thác Bitcoin sang cơ sở hạ tầng AI đều có tên Anthropic là bên thuê.

TeraWulf đã ký hợp đồng thuê 20 năm, bao gồm khoảng 401 megawatt tại Justified Data Campus ở Hawesville, Kentucky, trị giá khoảng 19 tỷ đô la trong thời hạn ban đầu và lên đến 33 tỷ đô la nếu cả hai lần gia hạn 5 năm đều được thực hiện. Riot Platforms đã ký hợp đồng thuê 20 năm cho 191 megawatt tại khuôn viên Rockdale ở Texas, trị giá khoảng 9,1 tỷ đô la, tăng lên 16,1 tỷ đô la nếu gia hạn. Volta Infra Holdings, một công ty khởi nghiệp được thành lập vào tháng 1 năm 2026, đã ký một thỏa thuận 6 năm, trị giá 10 tỷ đô la cho 133 megawatt tại một địa điểm ở Tydal, Na Uy, được phát triển cùng với Bitdeer, công ty khai thác Bitcoin đang chuyển đổi cơ sở hạ tầng của mình sang AI.

Những thỏa thuận đó là nền tảng cho câu chuyện về vốn chủ sở hữu của mỗi công ty này. Kết quả quý 2 của TeraWulf cho thấy doanh thu hàng quý đạt 44,8 triệu đô la so với lượng đơn đặt hàng tồn đọng được tính bằng hàng tỷ đô la, và giá cổ phiếu của công ty được định giá dựa trên lượng đơn đặt hàng tồn đọng hơn là báo cáo thu nhập. Cổ phiếu của Riot tăng vọt 25% sau khi Bloomberg xác định Anthropic là khách thuê của họ. Cổ phiếu của Bitdeer tăng 14% sau thông báo về Volta.

Mỗi định giá đó đều dựa trên giả định rằng một công ty tư nhân không có báo cáo tài chính được kiểm toán có thể thanh toán các nghĩa vụ thuê đến năm 2048. Các cổ đông không có cách nào để kiểm chứng giả định đó. Việc nộp hồ sơ S-1 sẽ thay đổi điều đó, tiết lộ báo cáo tài chính đã được kiểm toán, các yếu tố rủi ro, tình hình tiền mặt và các cam kết hợp đồng mà Anthropic đã thực hiện, điều này sẽ cho phép các hợp đồng của các công ty khai thác được đối chiếu với sổ sách kế toán của chính bên thuê lần đầu tiên.

Thước đo trong báo cáo tài chính

Thông tin công bố sẽ đi kèm với những con số khó có thể so sánh được. Theo số liệu do The Information tổng hợp, Anthropic đã ký kết các thỏa thuận điện toán trong mười một tháng qua với tổng trị giá khoảng 517 tỷ đô la, tương đương khoảng 14,8 gigawatt công suất, với chi tiêu được thực hiện trong nhiều năm tới.

Những thỏa thuận này bao gồm hơn 100 tỷ đô la dịch vụ điện toán AWS trong một thập kỷ, với Amazon cung cấp tối đa 5 gigawatt, 30 tỷ đô la dung lượng Azure, và các thỏa thuận với Google và Broadcom bao gồm thêm gigawatt công suất TPU thế hệ tiếp theo bắt đầu mở rộng vào năm 2027.

Với 517 tỷ đô la cam kết là doanh thu hàng năm ở mức trên 100 tỷ đô la và đề xuất huy động vốn lên tới 100 tỷ đô la. Việc chào bán không chỉ là một sự kiện thanh khoản. Đó là một cơ chế tài trợ cho các nghĩa vụ vượt xa doanh thu hiện tại.

Các thợ đào Bitcoin chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số đó. TeraWulf, Riot và Volta cùng nhau chiếm khoảng 725 megawatt, tương đương khoảng 5% trong tổng số 14,8 gigawatt đã cam kết. Tỷ lệ này có hai mặt. Thứ nhất, nó có nghĩa là các hợp đồng khai thác không đủ quan trọng đối với kế hoạch của Anthropic để được bảo vệ bằng mọi giá; thứ hai, nó cũng có nghĩa là quy mô của chúng đủ nhỏ để việc duy trì hoạt động không phải là ràng buộc bắt buộc.

Những gì hồ sơ nộp lên sẽ tiết lộ là công ty đang nắm giữ bao nhiêu tiền mặt để đáp ứng các cam kết đó và tiến độ phụ thuộc vào việc tiếp cận thị trường vốn liên tục như thế nào. Đối với các công ty khai thác, một khách thuê phải liên tục huy động vốn từ thị trường là một khoản tín dụng khác so với một khách thuê không cần phải làm vậy.

Một công ty trị giá 2 nghìn tỷ USD

Với mức định giá khoảng 2 nghìn tỷ đô la, Anthropic sẽ có giá trị cao hơn toàn bộ mạng lưới Bitcoin, hiện đang ở mức gần 1,6 nghìn tỷ đô la với giá khoảng 81.000 đô la. Sự so sánh này không phải là một đánh giá về giá trị. Nó chỉ là lời nhắc nhở về dòng vốn đã chảy về đâu. Sự chuyển dịch vốn của các tổ chức từ tiền điện tử sang cổ phiếu AI là một trong những động lực rõ ràng nhất dẫn đến sự sụt giảm của tiền điện tử năm 2026, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ. Bitcoin đã giảm gần 40% trong giai đoạn mà doanh thu của Anthropic tăng hơn mười lần.

Việc huy động vốn lên đến 100 tỷ đô la sẽ là sự kiện hấp thụ vốn cổ phần lớn nhất từ ​​trước đến nay. Nguồn vốn đó phải đến từ đâu đó, và một đợt niêm yết quy mô lớn như vậy sẽ cạnh tranh với các nhà đầu tư tổ chức để giành lấy nguồn vốn phân bổ trong cùng thời điểm mà thị trường tiền điện tử đang cố gắng phục hồi.

Hệ số định giá này đáng được lưu ý để có cái nhìn tổng quan. Với doanh thu hàng năm đạt 110 tỷ đô la, mức định giá 2 nghìn tỷ đô la tương đương với khoảng 18 lần doanh thu và khoảng 10 lần so với kỳ vọng của các nhà đầu tư vào năm 2028. Để so sánh, Hyperliquid, công ty tạo ra doanh thu trên chuỗi hàng đầu năm 2026 với 429 triệu đô la tính đến thời điểm hiện tại, được định giá gần 35 lần doanh thu hàng năm. Một đợt niêm yết công nghệ lớn nhất trong lịch sử sẽ được định giá bằng khoảng một nửa bội số doanh thu mà một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung hiện đang nắm giữ.

Giám đốc điều hành của Circle đã công khai vụ việc

Jeremy Allaire, giám đốc điều hành của Circle, đã công khai kêu gọi Anthropic tiến hành vào ngày 18 tháng 9, lập luận từ kinh nghiệm của chính Circle rằng cấu trúc thị trường đại chúng cho phép các tổ chức và đối tác kinh doanh đánh giá một công ty thông qua các tiêu chuẩn quản trị và tài chính quen thuộc. Circle được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York vào tháng 6 năm 2025, huy động được khoảng 1,05 tỷ USD trong đợt chào bán quy mô lớn hơn với mã CRCL. Allaire cũng lập luận rằng việc tiết lộ chứng khoán không nên thay thế cho quy định của chính phủ về AI tiên tiến, coi cả hai đều phục vụ các mục đích riêng biệt.

Đường song song mà anh ấy đang vẽ là chính xác. Việc niêm yết của Circle đã chuyển đổi một tổ chức phát hành stablecoin có thành phần dự trữ từng là đối tượng bị đầu cơ dai dẳng thành một thực thể nộp báo cáo kiểm toán và báo cáo hàng quý. Hiệu quả đối với việc áp dụng của tổ chức là có thể đo lường được và Circle sau đó đã nhận được điều lệ ngân hàng ủy thác quốc gia OCC vào tháng 7 năm 2026. Lập luận cho Anthropic có cấu trúc giống nhau: độ mờ đục là một hạn chế thương mại khi đối tác của bạn là các tổ chức cần bảo lãnh cho bạn.

Đối với những người khai thác Bitcoin, lập luận đó không hề trừu tượng. Riot đã bảo đảm một cơ sở tạm thời trị giá 573 triệu đô la từ Morgan Stanley trong khi nỗ lực hướng tới một khoản hỗ trợ tín dụng cấp đầu tư dài hạn hơn và hợp đồng thuê Fluidstack của TeraWulf cần 600 triệu đô la hỗ trợ tín dụng của Google để đạt được vị thế tương đương. Việc tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu dựa trên thu nhập cho thuê phụ thuộc vào khả năng chịu lãi của người thuê. Một Anthropic được niêm yết với tài chính đã được kiểm toán và vốn hóa thị trường gần 2 nghìn tỷ USD sẽ là khoản tín dụng dễ dàng hơn về mặt vật chất để người cho vay bảo lãnh so với một công ty tư nhân có những con số chỉ được biết đến qua các báo cáo báo chí.

Đánh giá và kết luận

Thời gian biểu tháng 11 vẫn chưa được xác định. Reuters đưa tin việc niêm yết có thể bị lùi lại qua cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11, và các báo cáo từ The Information và The Journal mô tả cuối tháng 10 là thời điểm khả thi sớm nhất, trong khi tháng 11 có vẻ khả thi hơn. Thời điểm vẫn phụ thuộc vào điều kiện thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư.

Một vấn đề phức tạp hơn đang diễn ra song song. Dario Amodei đã công bố lời kêu gọi các phòng thí nghiệm AI làm chậm tốc độ phát triển mô hình tiên tiến, lặp lại quan điểm của nhà khoa học trưởng OpenAI Jakub Pachocki, và Altman cùng Elon Musk đều ủng hộ việc làm chậm một số hình thức nghiên cứu AI tiên tiến mà không công bố một kế hoạch phối hợp. OpenAI đã viện dẫn những lo ngại về an toàn để loại trừ khả năng niêm yết vào năm 2026. Axios đưa tin rằng những người quen thuộc với kế hoạch của Anthropic cho biết khung thời gian tháng 11 đã được ấn định trước khi cuộc tranh luận về an toàn được công khai, vì vậy sự thay đổi này không phải là phản ứng đối với nó, mặc dù hiện tại hai vấn đề này được liên kết trong các bài báo.

Công ty cũng chưa công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán, và đó chính là lý do tại sao việc nộp hồ sơ lại quan trọng. Đối với bất kỳ ai đang nắm giữ cổ phiếu TeraWulf, Riot hoặc Bitdeer dựa trên hợp đồng thuê của Anthropic, bản cáo bạch S-1 sẽ là cơ hội đầu tiên để xem xét sổ sách kế toán của bên thuê thay vì thông cáo báo chí của bên cho thuê.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, nghiên cứu, phân tích dữ liệu và tham khảo về thị trường tài sản mã hóa. Mọi quan điểm, đánh giá, dự báo hoặc nhận định đều phản ánh góc nhìn của tác giả tại thời điểm công bố, không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời mời chào mua bán, khuyến nghị giao dịch, quảng cáo, tiếp thị hoặc giới thiệu bất kỳ sản phẩm, dịch vụ tài chính hay tài sản mã hóa nào. Việc đề cập đến các dự án, token, giao thức, sàn giao dịch, ví lưu trữ hoặc các tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) chỉ nhằm mục đích nghiên cứu, phân tích hoặc đưa tin và không được hiểu là sự chứng thực, khuyến nghị hoặc bảo đảm dưới bất kỳ hình thức nào. HCCVenture không thực hiện hoạt động môi giới, quảng cáo, tiếp thị, giới thiệu hoặc kết nối người dùng tại Việt Nam với bất kỳ dịch vụ tài sản mã hóa nào của các CASP. HCCVenture không nhận lưu ký tài sản, không nhận ủy thác đầu tư, không quản lý tài sản hoặc thực hiện giao dịch thay khách hàng. Mọi quyết định đầu tư hoàn toàn do người đọc tự nghiên cứu (DYOR), tự đánh giá và tự chịu trách nhiệm; HCCVenture không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng hoặc dựa trên các thông tin được trình bày trong bài viết.

Tổng hợp và phân tích bởi HCCVenture

Tham gia các kênh thông tin của chúng tôi : https://link3.to/holdcoincventure

HCCVENTURE QUANT JSCO

Kết nối với chúng tôi

© 2026 HCCVENTURE . MỌI QUYỀN TÁC GIẢ ĐƯỢC BẢO LƯU

Thông tin liên hệ

Địa chỉ : Tầng 8, Tòa nhà Bạch Đằng Complex, 50 Bạch Đằng, Phường Hải Châu, Thành Phố Đà Nẵng, Việt Nam.

Điện thoại : 1900 1509

Gmail : sp_contact@hccventure.com

Thông tin về chúng tôi

Điều khoản

Phân tích thị trường

Khám phá HCCVenture group

Nội dung phổ cập

Đối tác chiến lược

Chính sách bảo mật

→ Đối tác chiến lược

→ Dữ liệu On-chain

→ Nhà đầu tư

→ Quan hệ truyền thông

→ Báo cáo thị trường

→ Dòng tiền ETFs

Nhận định chiến lược

Chia sẻ kiến thức

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.

ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN • CHÍNH SÁCH BẢO VỆ KHÁCH HÀNG

CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.

CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY

Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.

Tin tức

CÔNG TY CỔ PHẦN DỮ LIỆU ĐỊNH LƯỢNG HCCVENTURE HOẠT ĐỘNG TRONG LĨNH VỰC PHÂN TÍCH DỮ LIỆU ON-CHAIN TÀI SẢN MÃ HÓA TRÊN BLOCKCHAIN VÀ CUNG CẤP CÁC BÁO CÁO NGHIÊN CỨU THÂM DÒ THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN MÃ HÓA. KIỂM TRA THÔNG TIN HỒ SƠ DOANH NGHIỆP (MÃ SỐ DOANH NGHIỆP : 0402354866) TẠI WWW.MASOTHUE.COM