Công ty Miner Bitcoin MARA chuyển hướng sang AI sau khoản lỗ 1,7 tỷ USD

Tái định hình hướng đi cho doanh nghiệp

Công ty ghi nhận khoản lỗ ròng khổng lồ 1,7 tỷ USD trong quý 4 năm 2025 – chủ yếu do khoản giảm giá trị tài sản kỹ thuật số trị giá 1,5 tỷ đô la trong bối cảnh giá Bitcoin giảm khoảng 30% trong quý.

Mặc dù kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng và doanh thu giảm 6% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 202,3 triệu USD (thấp hơn dự báo), cổ phiếu vẫn tăng 15-17% trong giao dịch sau giờ thị trường và trước giờ mở cửa vào ngày 26-27 tháng 2, khi các nhà đầu tư tập trung vào chiến lược chuyển hướng táo bạo của công ty sang trí tuệ nhân tạo (AI) và cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC).

Khoản lỗ này đã đảo ngược lợi nhuận 528 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, với kết quả cả năm 2025 cho thấy khoản lỗ ròng 1,3 tỷ USD so với thu nhập năm trước. Các yếu tố chính bao gồm:

• Giá Bitcoin trung bình thu được từ việc khai thác giảm mạnh.

• Chi phí khấu hao/phân bổ cao hơn và khoản giảm giá trị lợi thế thương mại 82,8 triệu USD.

• Sản lượng khai thác đạt khoảng 2.011 BTC trong quý 4 (giảm so với quý trước), mặc dù công ty kết thúc quý với lượng nắm giữ 53.822 BTC (trị giá khoảng 4,7 tỷ USD theo giá cuối kỳ, với khoảng 28% được thế chấp/cho vay).

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại vô cùng tích cực, với cổ phiếu MARA tăng tới 17% trong phiên giao dịch ngoài giờ – phản ánh sự chuyển hướng rõ ràng trong sự chú ý của nhà đầu tư từ sự biến động ngắn hạn của Bitcoin sang quá trình chuyển đổi nhanh chóng của công ty thành một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực năng lượng và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.

Liên doanh với Starwood và thương vụ mua lại Exaion

Cùng với báo cáo thu nhập, MARA đã công bố một liên doanh chiến lược với Starwood Capital Group (thông qua Starwood Digital Ventures) để chuyển đổi một số địa điểm khai thác Bitcoin giàu điện năng thành các trung tâm dữ liệu có khả năng xử lý AI/HPC.

• >1 gigawatt (GW) công suất CNTT cho các khối lượng công việc AI, doanh nghiệp và HPC.

• Lộ trình dài hạn: Hướng tới >2,5 GW trên toàn bộ danh mục đầu tư.

• Mô hình sử dụng kép: Các cơ sở được thiết kế để linh hoạt giữa khai thác Bitcoin và tính toán AI dựa trên kinh tế thị trường và nhu cầu của khách hàng—tối đa hóa lợi nhuận trên mỗi megawatt.

• Cấu trúc: MARA đóng góp địa điểm và quyền truy cập điện; Starwood dẫn đầu thiết kế, xây dựng và vận hành. Các điều khoản tài chính không được tiết lộ; MARA giữ quyền chọn mua tới 50% cổ phần.

Động thái này tiếp nối bước đi trước đó của MARA vào tháng 2 năm 2026: mua lại 64% cổ phần của Exaion (một công ty con về điện toán hiệu năng cao ban đầu thuộc sở hữu của công ty điện lực Pháp EDF), bổ sung thêm khả năng trí tuệ nhân tạo cấp quốc gia và doanh nghiệp. Giám đốc điều hành Fred Thiel nhấn mạnh:

“Bitcoin vẫn là trụ cột cốt lõi trong chiến lược của MARA, nhưng chúng tôi không còn chỉ đơn thuần là một công ty khai thác Bitcoin nữa. Chúng tôi đang xây dựng một công ty cơ sở hạ tầng năng lượng và kỹ thuật số tích hợp theo chiều dọc – tận dụng sự chắc chắn về nguồn điện của chúng tôi để tạo ra sự chắc chắn về năng lực cho kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.”

Tác động lên ít nhóm ngành

Việc giảm giá trị tài sản lớn này không phải là tiền mặt và gắn liền với sự sụt giảm giá của Bitcoin—điều mà nhiều nhà đầu tư đã "tính toán" từ trước. Các công ty khai thác Bitcoin đang nắm giữ các nguồn điện khan hiếm, giá rẻ trong một thế giới mà các trung tâm dữ liệu AI đang phải đối mặt với những hạn chế nghiêm trọng về năng lượng. Việc chuyển hướng sang cho thuê điện/công suất cho khách hàng AI/HPC mang lại doanh thu ổn định và định kỳ hơn—tách biệt khỏi sự biến động của BTC.

MARA tham gia cùng các công ty cùng ngành như Core Scientific (với các thỏa thuận lưu trữ cùng CoreWeave) và những công ty khác trong quá trình chuyển đổi "từ công ty khai thác Bitcoin sang cơ sở hạ tầng AI". Việc tiếp cận nguồn điện hiện là rào cản—việc đào tạo/suy luận AI đòi hỏi lượng điện năng lớn và đáng tin cậy, và các công ty khai thác đã có sẵn các địa điểm với kết nối lưới điện.

Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI/HPC đòi hỏi quan hệ đối tác, vốn đầu tư và hợp đồng khách hàng. Bitcoin vẫn là trụ cột của bảng cân đối kế toán (hơn 53.000 BTC), vì vậy sự suy yếu kéo dài của tiền điện tử có thể gây áp lực lên tính thanh khoản. Cổ phiếu vẫn giảm khoảng 46% trong sáu tháng và khoảng 15-30% từ đầu năm đến nay trong bối cảnh hiệu suất kém hơn của các công ty khai thác nói chung.

Đánh giá từ chúng tôi

Sự sụt giảm mạnh của MARA trong quý 4 là do Bitcoin gây ra—nhưng thị trường đang đặt cược vào sự hồi sinh của nó. Trong một thế giới mà nhu cầu về điện toán AI vượt xa nguồn cung, danh mục năng lượng của một công ty khai thác Bitcoin đột nhiên trông giống như một tấm vé vàng. Sự tăng vọt 15-17% cho thấy các nhà đầu tư đang mua câu chuyện về sự chuyển hướng hơn là những khoản lỗ lớn trên tiêu đề. Liệu đây có phải là một bước ngoặt thực sự hay chỉ là một chương biến động khác vẫn còn phải chờ xem—nhưng hiện tại, năng lượng + AI là câu chuyện đang thúc đẩy MARA tăng cao.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Tổng hợp và phân tích bởi HCCVenture

Theo dõi tổ chức HCCVenture tại đây : https://link3.to/holdcoincventure