Thông tin của HCCVenture Group chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.
Bitwise: Cổ phiếu tiền điện tử tăng 23% trong khi token giảm 36%
Chỉ số Bitwise Crypto Innovators 30, theo dõi 30 công ty niêm yết lớn nhất đang xây dựng nền kinh tế tiền điện tử đã đạt lợi nhuận 23% trong nửa đầu năm 2026, Chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto giảm 36% trong cùng kỳ.
TIN TỨC
7/16/202611 phút đọc
Cổ phiếu tiền điện tử là gì mà hơn token ?
Chỉ số Bitwise Crypto Innovators 30 theo dõi các công ty niêm yết công khai có hoạt động kinh tế chính liên quan đến nền kinh tế tiền điện tử - các sàn giao dịch, công ty khai thác, công ty quản lý kho bạc, nhà phát hành stablecoin, nền tảng token hóa và các công ty dịch vụ tài chính blockchain. Các công ty nắm giữ trong nửa đầu năm 2026 bao gồm Coinbase, Strategy, MARA, Galaxy Digital, BitMine, IREN, Cipher Mining, Hut 8, Riot Platforms và Figure Technologies, cùng nhiều công ty khác. Mức tăng 23% trong nửa đầu năm cao hơn gấp đôi so với lợi nhuận của cổ phiếu Mỹ trong cùng kỳ, có nghĩa là cổ phiếu tiền điện tử đã vượt trội hơn cổ phiếu truyền thống với biên độ lớn hơn so với việc cổ phiếu truyền thống vượt trội hơn token tiền điện tử xét về tỷ lệ phần trăm tuyệt đối.
Sự chênh lệch 59 điểm giữa hiệu suất cổ phiếu tiền điện tử và hiệu suất token tiền điện tử là mức chênh lệch lớn nhất trong chu kỳ hiện tại. Điều này phản ánh một đặc điểm cấu trúc của thị trường gấu hiện tại, khác biệt so với các đợt suy thoái tiền điện tử trước đây: token tiền điện tử đang giảm trong khi các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử đang phát triển kinh doanh. Các công ty khai thác Bitcoin đang nắm bắt nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI thông qua việc chuyển đổi đất đai có hỗ trợ năng lượng. Việc MARA mua lại 1.200 mẫu Anh ở Texas, thỏa thuận CoreWeave của Core Scientific, hợp đồng thuê Anthropic của TeraWulf và giá trị vốn chủ sở hữu của chúng phản ánh cơ hội cơ sở hạ tầng AI bất kể giá Bitcoin như thế nào. Các nhà phát hành stablecoin, bao gồm cả Circle, đang gia tăng thu nhập dự trữ từ môi trường lãi suất trong khi sản phẩm token của họ (USDC) không bị giảm giá theo thiết kế. Các nền tảng token hóa và các công ty dịch vụ tài chính blockchain đang nắm bắt được động lực chấp nhận từ các tổ chức mà các token mà họ xây dựng dựa trên đó không có được.
Cách nhìn nhận của Rasmussen rằng đây là những doanh nghiệp tạo ra phí và tiếp tục kiếm được lợi nhuận trong thị trường gấu mà không dựa vào sự tăng giá của token, phân biệt đặc điểm cấu trúc của khả năng phục hồi vốn chủ sở hữu tiền điện tử với mối tương quan đầu cơ đã từng liên kết vốn chủ sở hữu tiền điện tử và hiệu suất token tiền điện tử theo cùng một hướng trong lịch sử.
Mọi loại tài sản chính khác đều tăng giá
Bối cảnh vĩ mô khuếch đại sự chênh lệch 59 điểm là mức độ mà sự suy giảm của tiền điện tử trong nửa đầu năm bị tách biệt khỏi bức tranh hiệu suất của các loại tài sản rộng lớn hơn. Trong số các loại tài sản chính trong nửa đầu năm 2026, chỉ có tiền điện tử và vàng ghi nhận lợi nhuận âm - vàng giảm khoảng 7%, và chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto Index giảm 36%. Mọi loại tài sản chính khác - cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu thị trường phát triển, cổ phiếu thị trường mới nổi, REITs và trái phiếu - đều ghi nhận lợi nhuận dương. Rasmussen mô tả đây là một trong những lý do khiến "mùa đông tiền điện tử này cảm thấy đặc biệt khắc nghiệt - đó là một mùa đông cô đơn."
Sự suy giảm của tiền điện tử tách biệt khỏi bức tranh hiệu suất tài sản rộng lớn hơn phản ánh những khó khăn vĩ mô cụ thể đã thúc đẩy sự suy yếu của tiền điện tử trong nửa đầu năm 2026: sự thay đổi chính sách cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh đã loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản thay thế không sinh lời, và dòng vốn của các tổ chức chuyển hướng sang cổ phiếu AI, tạo ra một đối thủ cạnh tranh trực tiếp với dòng vốn đầu cơ đã hỗ trợ Bitcoin cho đến cuối năm 2025. Những yếu tố này đã ảnh hưởng trực tiếp đến các token tiền điện tử trong khi vẫn giữ cho cổ phiếu tiền điện tử được bảo vệ một phần nhờ vào việc tiếp xúc với cùng chủ đề cơ sở hạ tầng AI đang thu hút dòng vốn chuyển hướng khỏi các token.
So sánh các yếu tố cơ bản giữa các chu kỳ
Báo cáo của Bitwise bao gồm so sánh giữa các chỉ số cơ bản hiện tại và các chỉ số ở đáy của thị trường gấu năm 2022, đặt sự suy yếu của giá token hiện tại trong bối cảnh lịch sử. Hoạt động giao dịch trên chuỗi của Ethereum đã tăng khoảng mười ba lần so với quý 2 năm 2022. Tổng giá trị bị khóa (VAT) của DeFi đã tăng hơn 60% so với mức năm 2022. Nguồn cung stablecoin đã tăng gấp đôi kể từ đáy chu kỳ năm 2022. Chỉ có giá token là chưa phản ánh những cải thiện cơ bản mà các chỉ số mạng lưới cơ bản ghi nhận.
Hàm ý phân tích của sự so sánh này cho thấy thị trường gấu hiện tại đang diễn ra trên nền tảng cơ bản mạnh mẽ hơn đáng kể so với đáy năm 2022, điều này ủng hộ luận điểm phục hồi trong nửa sau chu kỳ mà Rasmussen đã nêu ra. Báo cáo không cung cấp độ chính xác về thời gian, và Rasmussen đã thừa nhận kết quả quý 2 năm 2026 một cách thẳng thắn: Chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto Index giảm 15,4% trong quý 2, tám trong số mười tài sản cấu thành ghi nhận lợi nhuận âm, và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận mức rút vốn hàng quý tồi tệ nhất từ trước đến nay ở mức 4,9 tỷ đô la. Những dữ liệu này bổ sung chứ không mâu thuẫn với các chỉ số cơ bản cho luận điểm của báo cáo là giá cả và mức độ chấp nhận đã tách rời nhau, chứ không phải là giá cả không suy yếu.
Stablecoin vượt trội hơn Visa gấp 2,3 lần h
Báo cáo quý 2 xác định stablecoin là ví dụ rõ ràng nhất về cơ sở hạ tầng tiền điện tử mang lại tiện ích kinh tế có thể đo lường được, độc lập với chu kỳ giá token. Stablecoin đang vượt trội hơn Visa gấp 2,3 lần về khối lượng giao dịch, chứng tỏ rằng việc thanh toán trên chuỗi bằng đô la Mỹ đã đạt được quy mô vượt xa mạng lưới thanh toán truyền thống lớn nhất thế giới về thông lượng thô, ngay cả trước khi xem xét tính khả dụng 24/7 và khả năng giao dịch xuyên biên giới, những yếu tố làm cho việc thanh toán bằng stablecoin khác biệt về cấu trúc so với dịch vụ của Visa.
Bức tranh doanh thu của stablecoin củng cố luận điểm về sự khác biệt giữa vốn chủ sở hữu và token ở cấp độ từng công ty: Tether tạo ra doanh thu khoảng 482 triệu đô la trong 30 ngày, Circle khoảng 193 triệu đô la doanh thu trong 30 ngày, và thu nhập dự trữ hàng quý của Circle đạt 653 triệu đô la, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tác động của môi trường lãi suất đến thu nhập dự trữ hơn là bất kỳ sự phụ thuộc nào vào sự tăng giá của token tiền điện tử. Sự chấp thuận của OCC đối với ngân hàng ủy thác quốc gia của Circle, nhận được vào ngày 10 tháng 7, bổ sung thêm một chứng chỉ pháp lý có thể thúc đẩy việc áp dụng USDC trong các tổ chức và mở rộng hơn nữa thu nhập dự trữ khi việc phân phối USDC được tăng cường thông qua việc tích hợp dịch vụ lưu ký của BNY và bối cảnh cạnh tranh của Polygon PYUSD.
Đánh giá và kết luận
Báo cáo quý 2 của Bitwise thiết lập khuôn khổ phân tích để đánh giá hướng đi của thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm 2026: liệu sự chênh lệch 59 điểm giữa cổ phiếu tiền điện tử và token tiền điện tử có hội tụ theo hướng nào hay không, và kịch bản nào trong ba kịch bản mà Cryptoslate xác định là token có thể bắt kịp mức cổ phiếu, hội tụ một phần, hoặc sự mất kết nối cấu trúc dai dẳng sẽ quyết định trải nghiệm nửa cuối năm đối với các nhóm nhà đầu tư tiền điện tử khác nhau.
Việc token bắt kịp mức hiệu suất của cổ phiếu sẽ xảy ra nếu Bitcoin và các tài sản tiền điện tử chính phục hồi về mức giá cuối năm 2025 khi môi trường vĩ mô thay đổi, nếu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất, nếu dòng vốn chảy ra khỏi ETF của các tổ chức đảo ngược khi tâm lý được cải thiện, hoặc nếu động lực cung cầu của Bitcoin từ sự kiện halving tháng 4 năm 2024 tạo ra sự mất cân bằng cung cầu bền vững mà thị trường gấu hiện tại đã tạm thời che giấu. Hội tụ một phần sẽ xảy ra nếu một số token được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản phục hồi trong khi cổ phiếu tiền điện tử giảm từ mức của nửa đầu năm. Sự mất kết nối cấu trúc sẽ tiếp diễn nếu các doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử tiếp tục phát triển trong khi các token mà các doanh nghiệp đó sử dụng cho các giao dịch không thu được giá trị kinh tế tương xứng thông qua việc đốt phí, mua lại hoặc phần thưởng đặt cọc. Kỳ vọng của Rasmussen về sự phục hồi của tài sản tiền điện tử trong nửa cuối năm phản ánh xác suất của kịch bản đầu tiên, trong khi việc báo cáo nhấn mạnh vào các yếu tố cơ bản đảm bảo rằng luận điểm đầu tư vẫn có thể bảo vệ được ngay cả khi thời gian phục hồi kéo dài quá năm dương lịch.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
Tổng hợp và phân tích bởi HCCVenture
Theo dõi tổ chức HCCVenture tại đây : https://link3.to/holdcoincventure
HOLD Coin CVenture
Kết nối với chúng tôi
©2023 HCCVenture Group
Thông tin liên hệ
Gmail : sp_contact@hccventure.com
Khám phá HCCVenture group
Nội dung phổ cập
Nhận định chiến lược
Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.
CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.
CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY
Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.