Báo cáo Dòng vốn đầu tư mạo hiểm Crypto & Blockchain 2026

Analyst Research Team

Group On-chain HCCVenture

Tóm tắt báo cáo

Các nhà đầu tư mạo hiểm đã rót khoảng 4 tỷ USD vào 355 thương vụ tiền điện tử và blockchain trong quý 1 năm 2026, và so với quý 4 năm 2025, tổng vốn đầu tư đã giảm gần 50%, chúng tôi nhận thấy số lượng thương vụ chỉ giảm khoảng 16%, một khoảng cách rất quan trọng bởi vì khi vốn đầu tư sụt giảm nhưng hoạt động giao dịch hầu như không thay đổi, bạn không chỉ chứng kiến ​​các nhà đầu tư tháo chạy khỏi thị trường, mà còn chứng kiến ​​các vòng gọi vốn khổng lồ biến mất. Quý 4 năm 2025 tràn ngập những khoản đầu tư khổng lồ trị giá hàng trăm triệu USD làm méo mó mọi thứ, và một khi loại bỏ chúng, tốc độ đầu tư cơ bản trông ổn định đáng kể, đến mức nếu tính toán theo tỷ lệ hiện tại thì năm 2026 sẽ đạt khoảng 16 tỷ USD, thấp hơn con số gần 20 tỷ USD của năm 2025, nhưng cao hơn hầu hết các năm trong giai đoạn khó khăn 2023-2024, điều này cho thấy ngành công nghiệp không thu hẹp mà đang dần ổn định trở lại sau một quý bất thường.

Khoảng 57% tổng vốn đầu tư đổ vào các công ty giai đoạn sau, trong khi giai đoạn đầu chiếm 43% còn lại, một sự phân bổ cho thấy các nhà đầu tư mạo hiểm đã rõ ràng chuyển hướng sang các doanh nghiệp có thể chỉ ra doanh thu thực tế, mô hình hoạt động và lộ trình mở rộng đáng tin cậy, trong khi kỷ nguyên tài trợ cho một bản cáo bạch và một giấc mơ đang tạm dừng. Tuy nhiên, điều mà mọi người thường bỏ qua là: số lượng các thương vụ đầu tư giai đoạn hạt giống và tiền hạt giống vẫn ổn định, có nghĩa là các nhà sáng lập vẫn nhận được vốn ở giai đoạn đầu tiên, chỉ là với số tiền đầu tư nhỏ hơn và quy trình thẩm định khắt khe hơn. Vì vậy, nguồn cung ứng đổi mới không hề cạn kiệt mà chỉ đơn giản là đang được sàng lọc mạnh mẽ hơn, và thành thật mà nói, điều đó tốt hơn cho tất cả mọi người.

Giao dịch, sàn giao dịch, đầu tư và cho vay đã thu hút khoảng 2,6 tỷ USD, tương đương gần 65% tổng vốn đầu tư, cùng với 74 thương vụ dẫn đầu thị trường, mức độ tập trung ngành cao nhất mà chúng ta từng thấy trong nhiều quý, và logic đằng sau đó rất đơn giản bởi vì các doanh nghiệp này tạo ra doanh thu ngày nay thông qua phí, chênh lệch và lãi suất, dòng tiền mà bạn thực sự có thể mô hình hóa. Cơ sở hạ tầng, ví điện tử, mã hóa token, trí tuệ nhân tạo, thanh toán, game Web3, DeFi và quyền riêng tư đều duy trì số lượng thương vụ nhưng thu hút ít vốn hơn nhiều cho mỗi thương vụ.

Các công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Mỹ chiếm 70,2% tổng vốn và 43,5% tổng số thương vụ hoàn tất, tỷ lệ cao nhất của Mỹ kể từ thời kỳ bùng nổ năm 2021, và sự rõ ràng về quy định đang diễn ra đúng như dự đoán của mọi người, bởi vì khi các tổ chức cuối cùng cũng thấy được luật chơi, họ sẽ tập trung đầu tư vào những nơi có quy định rõ ràng, và khi loại tài sản này được thể chế hóa, các khu vực pháp lý với khung pháp lý mơ hồ đang dần bị loại khỏi dòng vốn.

Trong khi nguồn vốn đầu tư cho các công ty khởi nghiệp vẫn ổn định, bản thân các quỹ đầu tư mạo hiểm lại đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn, chỉ có khoảng 1,1 tỷ USD chảy vào 8 quỹ mới trong quý 1 năm 2026, số lượng quỹ mới được thành lập ít nhất kể từ quý 3 năm 2020, và bạn có thể hiểu tại sao các nhà đầu tư hạn chế lại do dự khi các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hiện đang cạnh tranh nguồn vốn với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số và sức hút của các quỹ trí tuệ nhân tạo. Công bằng mà nói, điều này phản ánh một chu kỳ gọi vốn chưa hoàn toàn chuyển mình chứ không phải là các nhà đầu tư mạo hiểm rút lui, vì vẫn còn rất nhiều vốn dự trữ từ các vòng gọi vốn trước đó chưa được sử dụng. Tuy nhiên, nếu việc thành lập quỹ mới vẫn yếu như vậy trong vài quý tới, cuối cùng nó sẽ làm giảm nguồn vốn dành cho các nhà sáng lập vào năm 2027 trở đi, khiến đây trở thành yếu tố cần theo dõi sát sao nhất trên biểu đồ.

Chỉ số đầu tư mạo hiểm trong Crypto

Dòng vốn đầu tư mạo hiểm (Venture Capital – VC) là một trong những chỉ báo phản ánh kỳ vọng dài hạn của dòng tiền tổ chức đối với ngành công nghiệp blockchain và tài sản số. Khác với dòng vốn ETF hay hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp vốn chịu ảnh hưởng mạnh bởi biến động giá ngắn hạn, vốn đầu tư VC thường được triển khai theo chu kỳ nhiều năm nhằm tài trợ cho quá trình xây dựng hạ tầng, phát triển giao thức và mở rộng hệ sinh thái.

Dữ liệu cập nhật đến Quý III/2026 cho thấy hoạt động đầu tư VC đang tiếp tục duy trì trạng thái tích cực sau giai đoạn phục hồi bắt đầu từ năm 2024. Mặc dù chưa quay trở lại mức bùng nổ của chu kỳ tăng trưởng 2021–2022, quy mô giải ngân hiện tại đã vượt xa vùng đáy của thị trường gấu 2023–2024, phản ánh sự cải thiện đáng kể về thanh khoản cũng như khẩu vị rủi ro của các tổ chức đầu tư.

Tổng vốn đầu tư trong Quý I/2026 đạt khoảng 4,0 tỷ USD, giảm gần một nửa so với Quý IV/2025. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này chủ yếu đến từ việc thiếu vắng các thương vụ quy mô rất lớn thay vì sự suy yếu của toàn bộ hệ sinh thái khởi nghiệp blockchain. Đến Quý II/2026, dòng vốn tiếp tục gia tăng trở lại lên khoảng 9,3 tỷ USD, vượt qua toàn bộ các quý trong giai đoạn 2023–2025 và chỉ thấp hơn mức đỉnh lịch sử năm 2022.

Thay vì phân bổ vốn vào số lượng lớn các startup giai đoạn đầu như chu kỳ trước, các quỹ hiện nay có xu hướng tập trung nguồn lực vào một số doanh nghiệp đã chứng minh được năng lực vận hành, doanh thu hoặc khả năng mở rộng. Quy mô vốn trên mỗi thương vụ vì vậy tăng lên đáng kể, thể hiện chiến lược đầu tư có tính chọn lọc và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn. Các quỹ đầu tư chuyên nghiệp không còn theo đuổi chiến lược đầu tư đại trà mà tập trung vào những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh rõ ràng, hạ tầng công nghệ hoàn thiện và khả năng tạo dòng tiền bền vững.

Dòng vốn đầu tư mạo hiểm (Venture Capital - VC) là một trong những chỉ báo quan trọng phản ánh mức độ tin tưởng của các tổ chức tài chính đối với triển vọng phát triển dài hạn của ngành công nghiệp blockchain. Không giống dòng tiền đầu cơ trên thị trường giao ngay hay phái sinh, vốn VC thường được giải ngân theo chu kỳ nhiều năm nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng, phát triển công nghệ và mở rộng các doanh nghiệp blockchain.

Dữ liệu giai đoạn 2016–2026 YTD cho thấy chu kỳ đầu tư mạo hiểm của thị trường Crypto đã hoàn thành một vòng luân chuyển tương đối rõ ràng. Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong chu kỳ 2020–2022, thị trường bước vào quá trình điều chỉnh sâu trong năm 2023 trước khi phục hồi đáng kể từ năm 2024 và tiếp tục mở rộng trong năm 2025–2026.

Dữ liệu cập nhật năm 2026 (YTD) tiếp tục củng cố xu hướng này. Tổng vốn đầu tư đã đạt khoảng 14,8 tỷ USD chỉ trong nửa đầu năm, tương đương khoảng 77% tổng vốn của cả năm 2025. Nếu tốc độ giải ngân hiện tại được duy trì trong các quý còn lại, tổng vốn đầu tư năm 2026 hoàn toàn có khả năng vượt mốc 25 tỷ USD, tiến gần hơn tới vùng đỉnh của chu kỳ năm 2021–2022. Trong khi đó, số lượng giao dịch mới chỉ đạt khoảng 725 thương vụ, thấp nhất trong toàn bộ chuỗi dữ liệu kể từ năm 2016. So với mức đỉnh 3.700 giao dịch của năm 2022, số lượng thương vụ đã giảm hơn 80%, nhưng quy mô vốn đầu tư vẫn duy trì ở mức rất cao.

Quan trọng hơn, sự gia tăng này không đến từ việc mở rộng số lượng dự án được tài trợ mà đến từ việc nâng cao quy mô đầu tư trên từng thương vụ. Đây là đặc điểm thường xuất hiện trong giai đoạn trưởng thành của chu kỳ đầu tư, khi các quỹ tổ chức ưu tiên doanh nghiệp có năng lực tạo dòng tiền, sở hữu công nghệ cốt lõi và lợi thế cạnh tranh rõ ràng thay vì đầu tư dàn trải vào các startup giai đoạn ý tưởng.

Mối quan hệ giữa dòng vốn đầu tư mạo hiểm (Venture Capital - VC) và giá Bitcoin là một trong những chỉ báo phản ánh mức độ kỳ vọng dài hạn của các tổ chức đối với ngành công nghiệp tài sản số. Trong khi biến động giá Bitcoin chịu tác động lớn từ thanh khoản thị trường và tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn, hoạt động đầu tư VC thường phản ánh quyết định phân bổ vốn có tầm nhìn nhiều năm, tập trung vào việc xây dựng hạ tầng, giao thức và doanh nghiệp blockchain.

Bước sang Quý I/2026, hoạt động đầu tư VC điều chỉnh xuống còn khoảng 4,0 tỷ USD, trong khi Bitcoin bắt đầu bước vào nhịp điều chỉnh sau khi thiết lập đỉnh mới. Tuy nhiên, chỉ sau một quý, tổng vốn đầu tư đã phục hồi mạnh lên khoảng 9,3 tỷ USD trong Quý II/2026, trở thành mức giải ngân cao thứ hai kể từ sau năm 2022. Trong cùng thời điểm, giá Bitcoin đã giảm về khoảng 60.400 USD, tương đương mức điều chỉnh gần 47% so với đỉnh khoảng 114.000 USD của chu kỳ trước.

Trong khi giá Bitcoin chịu áp lực điều chỉnh do hoạt động chốt lời và biến động thanh khoản ngắn hạn, các quỹ đầu tư chuyên nghiệp vẫn tiếp tục gia tăng phân bổ vốn vào thị trường sơ cấp, cho thấy các tổ chức không đánh giá sự điều chỉnh của giá là dấu hiệu suy yếu của toàn ngành mà xem đây là giai đoạn thích hợp để đầu tư vào các doanh nghiệp có nền tảng công nghệ và mô hình kinh doanh bền vững. Việc vốn VC duy trì ở vùng rất cao trong khi giá Bitcoin điều chỉnh mạnh cũng cho thấy niềm tin dài hạn đối với blockchain vẫn được bảo toàn.

Cơ cấu phân bổ vốn theo từng giai đoạn đầu tư (Investment Stage) là một trong những chỉ số phản ánh chất lượng và mức độ trưởng thành của chu kỳ đầu tư mạo hiểm trong ngành blockchain. Không chỉ cho biết quy mô vốn được giải ngân, chỉ số này còn thể hiện khẩu vị rủi ro của các quỹ đầu tư thông qua tỷ trọng vốn dành cho doanh nghiệp giai đoạn đầu (Pre-Seed, Seed, Early Stage) so với các doanh nghiệp đã phát triển (Later Stage). Khi tỷ trọng vốn dịch chuyển sang nhóm Later Stage, điều đó phản ánh các tổ chức đang ưu tiên những doanh nghiệp đã chứng minh được mô hình kinh doanh và khả năng tạo dòng tiền, thay vì chấp nhận rủi ro cao từ các startup mới thành lập.

Tại Quý IV/2025, tổng vốn đầu tư đạt khoảng 8,5 tỷ USD, trong đó phần lớn được phân bổ vào nhóm Later Stage. Đến Quý II/2026, vốn đầu tư tiếp tục tăng lên khoảng 9,3 tỷ USD, đồng thời tỷ trọng vốn dành cho nhóm Later Stage đạt xấp xỉ 65-70%, mức cao nhất kể từ sau chu kỳ năm 2022. Ngược lại, tỷ trọng dành cho các doanh nghiệp giai đoạn đầu giảm xuống chỉ còn khoảng 30-35%, thấp nhất trong toàn bộ chuỗi dữ liệu.

Một điểm đáng chú ý là mặc dù tỷ trọng đầu tư vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu suy giảm, giá trị tuyệt đối của dòng vốn dành cho nhóm này vẫn duy trì ổn định nhờ quy mô vốn toàn thị trường tăng lên. Trong khi đó, phần lớn mức tăng của tổng vốn đầu tư đến từ các thương vụ quy mô lớn thuộc nhóm Series C trở lên, các vòng gọi vốn chiến lược và hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A).

Dòng vốn không còn phân bổ theo chiến lược mở rộng số lượng dự án như các chu kỳ trước mà tập trung ngày càng mạnh vào các doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn khởi nghiệp và bước vào chu kỳ tăng trưởng. Sự gia tăng liên tục của tỷ trọng vốn dành cho nhóm Later Stage, cùng với quy mô giải ngân phục hồi lên vùng cao nhất kể từ năm 2022, cho thấy các quỹ đầu tư đang theo đuổi chiến lược tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn và giảm thiểu rủi ro.

Định giá doanh nghiệp (Pre-Money Valuation) và quy mô giao dịch trung vị (Median Deal Size) là hai chỉ số phản ánh trực tiếp mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của dòng vốn đầu tư mạo hiểm. Nếu quy mô vốn đầu tư cho biết lượng tiền đang được phân bổ vào thị trường, thì định giá và giá trị mỗi thương vụ lại phản ánh mức độ cạnh tranh giữa các nhà đầu tư đối với những doanh nghiệp blockchain chất lượng cao. Khi hai chỉ số này đồng thời gia tăng, điều đó cho thấy niềm tin của các quỹ đầu tư đối với triển vọng dài hạn của ngành đang được cải thiện và các doanh nghiệp có vị thế dẫn đầu có khả năng huy động vốn với mức định giá ngày càng cao.

Từ năm 2024, xu hướng phục hồi bắt đầu xuất hiện rõ rệt. Định giá doanh nghiệp blockchain liên tục mở rộng theo sự phục hồi của Bitcoin và sự gia tăng dòng vốn tổ chức vào thị trường tài sản số. Đến Quý II/2025, lần đầu tiên trong lịch sử, quy mô giao dịch trung vị của Crypto vượt mốc 4 triệu USD, đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của các thương vụ quy mô lớn. Đà tăng tiếp tục được duy trì sang năm 2026 khi Median Deal Size đạt trên 4,5 triệu USD, thiết lập mức cao nhất kể từ khi dữ liệu được ghi nhận.

Song song với đó, Pre-Money Valuation trung vị của doanh nghiệp Crypto cũng bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh. Dữ liệu cho thấy định giá đạt khoảng 64 triệu USD trong năm 2025, tiếp tục tăng lên khoảng 70 triệu USD vào cuối năm trước khi điều chỉnh nhẹ về 68 triệu USD và hiện duy trì quanh 65 triệu USD trong Quý II/2026.

Trong khi định giá trung vị của toàn bộ thị trường VC hiện dao động quanh 28-30 triệu USD, thấp hơn rất nhiều so với vùng đỉnh lịch sử, thì các doanh nghiệp blockchain vẫn duy trì mức định giá trên 65 triệu USD. Khoảng cách này phản ánh dòng vốn tổ chức đang sẵn sàng trả mức định giá cao hơn đáng kể cho các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài sản số, đặc biệt là những công ty sở hữu hạ tầng blockchain, stablecoin, tokenization, AI tích hợp blockchain và các nền tảng giao dịch có mô hình doanh thu rõ ràng.

Việc định giá doanh nghiệp duy trì ở vùng cao trong khi quy mô giao dịch trung vị tiếp tục lập đỉnh cho thấy thị trường đầu tư mạo hiểm không chỉ phục hồi về lượng vốn mà còn cải thiện mạnh về chất lượng. Các quỹ đầu tư hiện không còn phân bổ vốn theo hướng mở rộng số lượng startup như các chu kỳ trước mà tập trung vào những doanh nghiệp có khả năng tạo dòng tiền, tốc độ tăng trưởng cao và vị thế cạnh tranh rõ ràng.

Số lượng thương vụ đầu tư theo từng lĩnh vực (Deal Count by Category) là chỉ báo phản ánh trực tiếp hướng dịch chuyển của dòng vốn đầu tư mạo hiểm trong hệ sinh thái blockchain. Dữ liệu Quý II/2026 ghi nhận khoảng 252 thương vụ đầu tư, thấp hơn so với Quý I/2026, phản ánh xu hướng các quỹ đầu tư tiếp tục thu hẹp số lượng giao dịch nhưng nâng cao tiêu chuẩn lựa chọn doanh nghiệp. Mặc dù tổng số thương vụ suy giảm, cơ cấu phân bổ vẫn cho thấy dòng vốn tiếp tục tập trung vào những lĩnh vực có khả năng thương mại hóa cao, hạ tầng cốt lõi và các công nghệ hỗ trợ quá trình thể chế hóa thị trường tài sản số.

Lĩnh vực Trading, Exchange, Investing và Lending tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu với 48 thương vụ, mặc dù giảm khoảng 26 giao dịch so với Quý I/2026. Đây vẫn là nhóm có số lượng đầu tư lớn nhất toàn thị trường, phản ánh việc các quỹ đầu tư tiếp tục ưu tiên các doanh nghiệp có mô hình doanh thu rõ ràng, khả năng tạo dòng tiền ổn định và hưởng lợi trực tiếp từ sự gia tăng thanh khoản của thị trường tiền mã hóa. Việc số lượng thương vụ giảm chủ yếu phản ánh quá trình sàng lọc chất lượng doanh nghiệp thay vì sự suy giảm niềm tin đối với lĩnh vực giao dịch tài sản số.

Nếu so sánh với Quý I/2026, cơ cấu đầu tư hiện nay cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong chiến lược phân bổ vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Dòng vốn đang rời xa các lĩnh vực mang tính chu kỳ và đầu cơ như NFT, Metaverse hay Gaming để tập trung mạnh hơn vào AI, Infrastructure, Trading, Wallet, Payments và Tokenizatio, sự dịch chuyển này cho thấy quá trình tái cấu trúc của ngành blockchain, trong đó các doanh nghiệp có khả năng tạo giá trị kinh tế thực, phục vụ hạ tầng và đáp ứng nhu cầu của tổ chức tài chính đang trở thành trung tâm thu hút vốn đầu tư.

Cơ cấu phân bổ vốn theo từng giai đoạn đầu tư trong mỗi lĩnh vực (Share of Crypto VC Capital Invested by Category & Stage) là một chỉ báo quan trọng phản ánh chiến lược phân bổ rủi ro của các quỹ đầu tư mạo hiểm đối với từng phân khúc của ngành blockchain. Dữ liệu cập nhật đến Quý II/2026 cho thấy phần lớn dòng vốn đầu tư mạo hiểm trong hệ sinh thái blockchain đang dịch chuyển mạnh sang các doanh nghiệp Later Stage (Series C trở lên). Đây là đặc điểm nổi bật của chu kỳ hiện tại khi các quỹ đầu tư không còn mở rộng danh mục bằng cách tài trợ cho số lượng lớn startup mới thành lập mà tập trung vào các doanh nghiệp đã chứng minh được mô hình kinh doanh, khả năng tạo dòng tiền và vị thế cạnh tranh. Xu hướng này phản ánh sự trưởng thành của thị trường đầu tư blockchain cũng như sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của các tổ chức.

Nếu so sánh với giai đoạn thị trường tăng trưởng trước đây, cơ cấu phân bổ vốn hiện nay phản ánh sự dịch chuyển rõ rệt từ chiến lược đầu tư theo kỳ vọng sang chiến lược đầu tư dựa trên hiệu quả kinh doanh. Các lĩnh vực đã chứng minh được giá trị thực như giao dịch, hạ tầng, AI, doanh nghiệp blockchain, dữ liệu và ngân hàng số đang thu hút phần lớn nguồn vốn ở nhóm Later Stage. Trong khi đó, các phân khúc công nghệ mới vẫn nhận được đầu tư nhưng chủ yếu dưới quy mô nhỏ hơn và tập trung vào các doanh nghiệp có tiềm năng phát triển dài hạn.

Dòng vốn đầu tư mạo hiểm hiện không còn phân bổ dàn trải trên toàn bộ thị trường mà tập trung vào các doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn khởi nghiệp và chứng minh được khả năng tạo giá trị kinh tế bền vững. Đồng thời, việc một số lĩnh vực như AI, Layer 2, Payments và Mining vẫn duy trì tỷ trọng đầu tư đáng kể ở các giai đoạn đầu cho thấy hệ sinh thái blockchain vẫn tiếp tục nuôi dưỡng đổi mới công nghệ. Cơ cấu vốn hiện tại vì vậy không chỉ phản ánh sự phục hồi của hoạt động đầu tư mà còn khẳng định chất lượng dòng vốn tổ chức đang được cải thiện, tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn của thị trường tài sản số.

Năm thành lập của doanh nghiệp nhận vốn đầu tư là một chỉ báo quan trọng phản ánh chiến lược phân bổ vốn theo vòng đời doanh nghiệp của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Thay vì chỉ đánh giá quy mô vốn hay số lượng thương vụ, chỉ số này cho thấy dòng tiền đang tập trung vào các startup được thành lập trong giai đoạn nào, từ đó đánh giá mức độ trưởng thành của hệ sinh thái blockchain cũng như khả năng hình thành thế hệ doanh nghiệp dẫn dắt chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Nếu so sánh với các doanh nghiệp thành lập trước năm 2015, sự khác biệt càng trở nên rõ ràng. Các startup thành lập giai đoạn 2005-2012 hầu như không còn ghi nhận hoạt động gọi vốn đáng kể, cả về quy mô vốn lẫn số lượng thương vụ. Điều này phản ánh đặc điểm tự nhiên của chu kỳ Venture Capital khi các doanh nghiệp trưởng thành hoặc đã hoàn tất quá trình mở rộng, hoặc chuyển sang các hình thức huy động vốn khác như IPO, M&A hoặc tài trợ thông qua thị trường vốn truyền thống. Trong khi đó, các startup được thành lập sau năm 2020 đang dần trở thành nguồn cung doanh nghiệp mới cho chu kỳ đầu tư hiện tại.

Crypto VC Capital Invested & Deal Count by Year Startup Was Founded phản ánh một hệ sinh thái đầu tư đang phát triển theo hướng cân bằng giữa mở rộng và kế thừa. Dòng vốn quy mô lớn tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp được thành lập trong giai đoạn 2017–2019, khi những công ty này đã đạt đủ quy mô để thực hiện các vòng gọi vốn lớn. Đồng thời, số lượng thương vụ tăng mạnh ở nhóm startup thành lập từ năm 2023 trở đi cho thấy thế hệ doanh nghiệp blockchain mới đang hình thành nhanh chóng và trở thành nguồn cung dự án cho chu kỳ đầu tư kế tiếp.

Phân bổ dòng vốn đầu tư mạo hiểm theo quốc gia đặt trụ sở của startup là một trong những chỉ báo quan trọng phản ánh sự dịch chuyển của trung tâm đổi mới sáng tạo trong ngành blockchain, cơ cấu vốn đầu tư theo quốc gia không chỉ phản ánh năng lực thu hút vốn của hệ sinh thái blockchain mà còn thể hiện mức độ hấp dẫn của môi trường pháp lý, khả năng đổi mới công nghệ và quy mô thị trường tại từng khu vực. Thay vì phân bổ đồng đều giữa nhiều quốc gia như giai đoạn đầu của ngành, các quỹ đầu tư hiện ưu tiên những khu vực sở hữu hệ sinh thái doanh nghiệp trưởng thành, môi trường pháp lý ổn định và khả năng thương mại hóa công nghệ ở quy mô toàn cầu.

Nếu so sánh với giai đoạn đầu của thị trường blockchain, mức độ tập trung vốn hiện nay đã gia tăng đáng kể. Trong chu kỳ phát triển hiện tại, các quỹ đầu tư không còn ưu tiên mở rộng danh mục theo nhiều khu vực pháp lý khác nhau mà tập trung vào những quốc gia có khả năng cung cấp môi trường kinh doanh ổn định, nguồn nhân lực chất lượng cao và hệ sinh thái doanh nghiệp đủ lớn để hình thành các thương vụ quy mô hàng trăm triệu USD.

Sự thống trị của Hoa Kỳ cũng phản ánh tác động của quá trình thể chế hóa thị trường tài sản số trong những năm gần đây. Việc các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, doanh nghiệp niêm yết sở hữu Bitcoin và các tổ chức tài chính truyền thống tham gia sâu hơn vào thị trường đã tạo điều kiện để hệ sinh thái blockchain tại Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng nhanh hơn so với các khu vực khác. Đồng thời, dòng vốn tập trung vào các doanh nghiệp Mỹ cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang ưu tiên những thị trường có khả năng tiếp cận nguồn vốn quy mô lớn và cơ hội niêm yết trên các sàn chứng khoán quốc tế.

Crypto VC Fundraising & New Fund Count cho thấy thị trường huy động vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm đang ở giai đoạn điều chỉnh sau chu kỳ tăng trưởng lịch sử năm 2021–2022. Mặc dù quy mô vốn và số lượng quỹ mới đều giảm mạnh so với đỉnh, mức huy động hiện nay vẫn cao hơn đáng kể so với giai đoạn đầu của thị trường và phản ánh quá trình tái cấu trúc theo hướng chất lượng thay vì mở rộng số lượng. Việc các quỹ mới được thành lập ít hơn nhưng có quy mô, năng lực và chiến lược đầu tư rõ ràng hơn cho thấy ngành Venture Capital blockchain đang bước vào giai đoạn trưởng thành, nơi hiệu quả phân bổ vốn được đặt lên hàng đầu.

Quý I/2026, các quỹ đầu tư mới huy động được khoảng 1 tỷ USD thông qua 8 quỹ đầu tư, đánh dấu mức thấp nhất về số lượng quỹ mới kể từ năm 2020. So với đỉnh 16,5 tỷ USD và 90 quỹ của Quý I/2022, tổng vốn huy động đã giảm khoảng 94%, trong khi số lượng quỹ mới giảm hơn 91%. Tuy nhiên, mức suy giảm này không phản ánh sự rút lui của dòng vốn khỏi ngành blockchain mà chủ yếu cho thấy chu kỳ huy động vốn đang bước vào giai đoạn chọn lọc cao hơn. Các nhà đầu tư tổ chức hiện ưu tiên phân bổ vốn vào những quỹ đã có lịch sử đầu tư thành công, đội ngũ quản lý uy tín và chiến lược đầu tư rõ ràng thay vì mở rộng sang nhiều quỹ mới như trong giai đoạn thị trường tăng trưởng nóng.

Khi điều kiện thanh khoản toàn cầu tiếp tục cải thiện và nhu cầu đầu tư vào tài sản số gia tăng, lượng vốn đang được tích lũy trong các quỹ hiện hữu sẽ tiếp tục đóng vai trò là nguồn lực quan trọng để tài trợ cho thế hệ doanh nghiệp blockchain tiếp theo, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng bền vững của hệ sinh thái tài sản số trong những năm tới.

Đánh giá và kết luận từ chúng tôi

Crypto Venture Capital đã bước qua giai đoạn điều chỉnh sâu của chu kỳ 2022–2023 và đang chuyển sang trạng thái phục hồi có chọn lọc. Mặc dù tổng vốn đầu tư trong Quý I/2026 giảm đáng kể so với mức bùng nổ của Quý IV/2025, quy mô giải ngân vẫn duy trì cao hơn rõ rệt so với vùng đáy của thị trường gấu, dòng vốn tổ chức chưa rời bỏ ngành blockchain mà đang tái cơ cấu theo hướng ưu tiên chất lượng doanh nghiệp, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo dòng tiền thay vì mở rộng đầu tư đại trà như trong các chu kỳ trước.

Một đặc điểm nổi bật của chu kỳ hiện tại là sự trưởng thành rõ rệt của hệ sinh thái blockchain. Khoảng 57% tổng vốn đầu tư tiếp tục được phân bổ cho các doanh nghiệp ở giai đoạn Later Stage, trong khi định giá doanh nghiệp và quy mô giao dịch trung vị đều duy trì gần vùng cao nhất trong lịch sử, các quỹ đầu tư đang tập trung mở rộng những doanh nghiệp đã chứng minh được mô hình kinh doanh, doanh thu và khả năng tăng trưởng, thay vì chấp nhận mức rủi ro cao từ các startup mới thành lập.

Cơ cấu đầu tư theo lĩnh vực cũng cho thấy sự thay đổi đáng kể trong chiến lược phân bổ vốn. Dòng tiền tiếp tục tập trung vào Infrastructure, Trading, Exchange, Payments, AI, Wallet và Tokenization, trong khi các lĩnh vực từng dẫn dắt chu kỳ trước như NFT, Metaverse và Gaming tiếp tục suy giảm mạnh về số lượng thương vụ. Mặc dù vậy, hoạt động huy động vốn của chính các quỹ đầu tư mạo hiểm vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức. Quý I/2026 chỉ ghi nhận khoảng 1,1 tỷ USD được huy động thông qua 8 quỹ đầu tư mới, đánh dấu một trong những mức thấp nhất trong nhiều năm gần đây.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, thị trường Venture Capital cũng đang chịu sự cạnh tranh ngày càng lớn từ các kênh đầu tư mới. Sự phát triển nhanh của Bitcoin Spot ETF, các Digital Asset Treasury (DAT) Companies và các sản phẩm đầu tư tài sản số niêm yết đã mở ra lựa chọn thanh khoản cao hơn cho các nhà đầu tư tổ chức. Thay vì tham gia vào các khoản đầu tư Venture Capital có thời gian nắm giữ kéo dài và mức độ rủi ro lớn, một phần dòng vốn hiện nay đang được chuyển sang các sản phẩm đầu tư niêm yết.

Về mặt địa lý, Hoa Kỳ tiếp tục củng cố vị thế trung tâm của hệ sinh thái blockchain toàn cầu khi chiếm 70,2% tổng vốn đầu tư và 43,5% tổng số thương vụ trong Quý I/2026. Khoảng cách rất lớn giữa Hoa Kỳ và các quốc gia còn lại phản ánh lợi thế vượt trội về môi trường pháp lý, thị trường vốn, nguồn nhân lực chất lượng cao và hệ sinh thái doanh nghiệp blockchain trưởng thành. Sự tập trung vốn ngày càng cao vào Hoa Kỳ cũng cho thấy các quỹ đầu tư đang ưu tiên những khu vực có tính minh bạch và khả năng thương mại hóa công nghệ cao trong bối cảnh thị trường tài sản số bước vào giai đoạn thể chế hóa.

Mặc dù môi trường huy động vốn vẫn còn nhiều thách thức và dòng tiền phải cạnh tranh với các sản phẩm như Spot ETF hay Digital Asset Treasury Companies, các dữ liệu hiện tại chưa phản ánh sự suy giảm về niềm tin của các tổ chức đối với blockchain. Ngược lại, việc vốn đầu tư vẫn duy trì cao hơn đáng kể so với giai đoạn thị trường gấu, định giá doanh nghiệp tiếp tục ở vùng cao và dòng vốn tập trung vào các doanh nghiệp trưởng thành cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng dài hạn của ngành.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Báo cáo này được thực hiện bởi HCCVenture Research với mục đích cung cấp thông tin, nghiên cứu và phân tích thị trường. Toàn bộ nội dung trong báo cáo được xây dựng dựa trên dữ liệu công khai, dữ liệu on-chain, dữ liệu thị trường, dữ liệu đầu tư mạo hiểm (Venture Capital), dữ liệu kinh tế vĩ mô và các phương pháp nghiên cứu nội bộ của HCCVenture tại thời điểm công bố. Các nguồn dữ liệu được tổng hợp từ nhiều nền tảng và tổ chức nghiên cứu uy tín, bao gồm nhưng không giới hạn ở Glassnode, CoinGecko, TradingView, Dune Analytics, CoinGlass, CryptoRank, RootData, PitchBook, DefiLlama, CryptoQuant, Messari, Token Terminal, Artemis, CoinMarketCap, dữ liệu blockchain công khai, báo cáo của các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư, doanh nghiệp blockchain cùng các nguồn thông tin công khai khác. HCCVenture nỗ lực lựa chọn các nguồn dữ liệu đáng tin cậy và áp dụng quy trình kiểm tra, đối chiếu trong quá trình nghiên cứu; tuy nhiên, HCCVenture không bảo đảm tuyệt đối về tính đầy đủ, chính xác, kịp thời hoặc không có sai sót của toàn bộ dữ liệu do sự khác biệt về phương pháp thống kê, phạm vi thu thập, thời gian cập nhật hoặc điều chỉnh từ các bên cung cấp dữ liệu.

Mọi nhận định, đánh giá, mô hình định giá, phân tích chu kỳ, dữ liệu on-chain, phân tích dòng vốn, hoạt động Venture Capital, ETF, Digital Asset Treasury Companies (DAT), chỉ báo kỹ thuật, chỉ báo vĩ mô và các kịch bản được trình bày trong báo cáo chỉ phản ánh quan điểm nghiên cứu của HCCVenture Research tại thời điểm công bố, dựa trên các giả định và dữ liệu hiện có. Những nội dung này không phải là lời khuyên đầu tư, lời khuyên tài chính, pháp lý, kế toán, thuế, môi giới, quản lý danh mục đầu tư hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản số, chứng khoán, sản phẩm tài chính, quỹ đầu tư, giao thức blockchain hoặc doanh nghiệp nào. Thị trường tài sản số và blockchain có mức độ biến động rất cao, đồng thời chịu ảnh hưởng từ thanh khoản toàn cầu, chính sách tiền tệ, quy định pháp lý, điều kiện kinh tế vĩ mô và nhiều yếu tố khó dự báo khác. Do đó, các xu hướng, mô hình, mối tương quan hoặc chu kỳ lịch sử được đề cập trong báo cáo không bảo đảm sẽ lặp lại trong tương lai và không nên được xem là dự báo chắc chắn về diễn biến thị trường. Người đọc cần tự thực hiện nghiên cứu độc lập (DYOR – Do Your Own Research) và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính, pháp lý, thuế hoặc đầu tư có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào. Mọi quyết định đầu tư hoặc hành động phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong báo cáo hoàn toàn thuộc trách nhiệm của người đọc.

HCCVenture, các công ty liên kết, đội ngũ nghiên cứu, nhân sự hoặc các bên liên quan có thể đang hoặc sẽ sở hữu tài sản số, đầu tư vào các dự án blockchain, quỹ đầu tư, doanh nghiệp công nghệ, hoặc duy trì các mối quan hệ thương mại, nghiên cứu, truyền thông, tư vấn hoặc hợp tác với các tổ chức, giao thức, doanh nghiệp hoặc nền tảng được đề cập trong báo cáo. Những mối quan hệ này có thể tạo ra xung đột lợi ích thực tế hoặc tiềm ẩn, mặc dù HCCVenture luôn áp dụng các tiêu chuẩn nghiên cứu nội bộ nhằm duy trì tính khách quan và độc lập trong quá trình phân tích. Không có bất kỳ nội dung nào trong báo cáo được hiểu là hoạt động chào bán, môi giới, quảng bá, huy động vốn hoặc cung cấp dịch vụ đầu tư theo quy định của bất kỳ quốc gia hay vùng lãnh thổ nào. Toàn bộ nội dung của báo cáo được bảo hộ theo quy định của pháp luật về quyền sở hữu trí tuệ và bản quyền. Nghiêm cấm sao chép, chỉnh sửa, tái bản, phát hành hoặc sử dụng toàn bộ hay một phần báo cáo cho mục đích thương mại dưới bất kỳ hình thức nào khi chưa có sự chấp thuận bằng văn bản của HCCVenture. Việc truy cập, sử dụng hoặc trích dẫn báo cáo đồng nghĩa với việc người đọc đã hiểu, chấp nhận và đồng ý với toàn bộ nội dung của tuyên bố miễn trừ trách nhiệm này.

HOLD Coin CVenture

Kết nối với chúng tôi

©2023 HCCVenture Group

Thông tin liên hệ

Gmail : sp_contact@hccventure.com

Thông tin về chúng tôi

Điều khoản

Phân tích thị trường

Khám phá HCCVenture group

Nội dung phổ cập

Đối tác chiến lược

Chính sách bảo mật

→ Đối tác chiến lược

→ Dữ liệu On-chain

→ Nhà đầu tư

→ Quan hệ truyền thông

→ Báo cáo thị trường

→ Dòng tiền ETFs

Nhận định chiến lược

Chia sẻ kiến thức

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.

ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN • CHÍNH SÁCH BẢO VỆ KHÁCH HÀNG

CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.

CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY

Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.

Tin tức