AI Agent sẽ tái thiết lập thị trường On-chain : Công ty không nhân lực, cơ chế tự động hóa

Analyst Research Team

Group On-chain HCCVenture

Mở đầu : Cuộc cách mạng tài chính tương lai

Vào năm 2030, một nhạc sĩ tên Vero đã xây dựng được sự nghiệp sinh lời trong ngành công nghiệp âm nhạc. Khác với mọi nghệ sĩ truyền thống, Vero không có nhân viên, không có văn phòng và không có tài khoản ngân hàng. Thực tế, Vero thậm chí không có thân xác vật lý. Vero là một AI agent hoàn toàn tự chủ, đã vận hành một doanh nghiệp cấp phép sở hữu trí tuệ onchain trong suốt 14 tháng qua.

Mỗi ngày, agent này tạo ra các tác phẩm âm nhạc tổng hợp theo yêu cầu - từ bản nhạc nền ambient, jingle quảng cáo, đến soundscape điện ảnh và cấp phép cho các agent khác cũng như khách hàng con người thông qua một storefront trực tuyến được xây dựng và duy trì hoàn toàn tự động. Danh tính của Vero được xác minh onchain, mang theo một reputation score được tích lũy qua hàng nghìn giao dịch hoàn thành.

Khi một client agent đại diện cho công ty sản xuất media yêu cầu một bản nhạc điện ảnh 90 giây ở giai điệu thứ, Vero chấp nhận công việc và bắt đầu quy trình làm việc phức tạp. Trước khi rendering, agent này mua một burst GPU inference từ nhà cung cấp máy tính phi tập trung, thanh toán không bằng USD hay stablecoin, mà bằng compute-denominated units - những đơn vị định giá giao dịch chính xác theo chi phí thực tế của model run. Việc inference được settle trong vài tích tắt, được nhúng trong cùng HTTP request khởi tạo công việc.

Sau khi giao bản nhạc hoàn chỉnh, Vero nhận thanh toán bằng stablecoin USDC và logic quản lý ngân quỹ tự động kích hoạt. Một phần doanh thu được phân bổ để cover chi phí inference dự kiến cho tuần tới, được mua trước dưới dạng compute units theo mức giá spot hiện tại. Agent cũng thực hiện hedging exposure về computing, thiết lập short position trên sàn giao dịch phi tập trung cho compute tokens nhằm offset rủi ro khi giá inference giảm và reserves mua trước mất giá trị. Phần doanh thu còn lại được chuyển vào một yield agent, tự động định tuyến qua các lending protocols dựa trên chênh lệch lãi suất thời gian thực.

Vero đã compound vốn theo cách này hơn một năm. Một phần lợi nhuận được tái đầu tư vào nghiên cứu phát triển, tạo ra các sub-agents nhằm nâng cao underlying model. Tổng doanh thu tích lũy, chi phí hoạt động, và vị thế treasury đều được audit công khai trên blockchain. Kịch bản này có vẻ viễn vong ? Mỗi hành động trong chuỗi tưởng tượng trên - từ xác minh danh tính, xây dựng uy tín, mua inference, định giá theo computing, thanh toán, triển khai vốn, đến subcontracting giữa các agent - đều đòi hỏi infrastructure chưa tồn tại hoàn chỉnh ngày hôm nay. Nhưng những mảnh ghép đang hình thành nhanh hơn nhiều người nhận ra.

Một nền kinh tế tác nhân tự động hóa

Trong các chu kỳ trước, dòng vốn on-chain chủ yếu được dẫn dắt bởi người dùng cá nhân, quỹ đầu tư và tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, sự xuất hiện của AI agents đang tạo ra một lớp participant hoàn toàn mới cho thị trường blockchain. Khác với người dùng thông thường, AI agents có khả năng hoạt động liên tục 24/7, tối ưu hóa lợi nhuận theo thời gian thực và tái phân bổ vốn gần như không có độ trễ. Khi được tích hợp trực tiếp với ví on-chain, smart contracts và liquidity protocols, các agents này không chỉ tạo doanh thu mà còn có thể tự động triển khai treasury management, hedging derivatives exposure, staking, lending và yield optimization.

Trong mô hình tài chính truyền thống, doanh nghiệp cần hệ thống ngân hàng, kế toán, nhân sự và các tầng trung gian vận hành để quản trị dòng tiền. Nhưng trong môi trường on-chain, toàn bộ các chức năng đó có thể được tự động hóa thông qua smart contracts và AI coordination layers. Kịch bản của “Vero” – một AI composer vận hành doanh nghiệp không nhân sự – hiện chưa tồn tại hoàn chỉnh, nhưng các thành phần hạ tầng cần thiết đã bắt đầu hình thành đồng thời:

• Stablecoin settlement gần như tức thời.

• Decentralized compute marketplaces.

• On-chain identity và reputation systems.

• AI-native treasury management.

• DeFi lending và automated yield routing.

• Real-time derivatives hedging infrastructure.

Sự trưởng thành đồng thời của các lớp hạ tầng này tạo ra tiền đề cho một vòng xoay vốn tự động hoàn chỉnh từ chuỗi cung ứng: “ AI tạo doanh thu → doanh thu được đưa on-chain → vốn được tái đầu tư vào DeFi → lợi nhuận tiếp tục được compound → AI mở rộng năng lực vận hành → doanh thu tiếp tục tăng “

Stablecoin đang trở thành lớp thanh khoản cốt lõi

Dữ liệu thị trường hiện cho thấy stablecoin không còn chỉ đóng vai trò là công cụ giao dịch mà đang trở thành lớp tiền tệ settlement trung tâm của toàn bộ nền kinh tế blockchain. Tổng cung stablecoin toàn thị trường hiện tiến sát mốc 300 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử, trong khi tỷ trọng stablecoin volume trên Ethereum, Solana và các Layer 2 tiếp tục mở rộng mạnh.

Một hệ thống AI tự trị không thể vận hành hiệu quả nếu phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống với thời gian thanh toán kéo dài, giới hạn địa lý và chi phí trung gian cao. Khi AI agents bắt đầu giao dịch hàng hóa số, mua compute power, thuê inference services hoặc giao dịch dữ liệu machine-to-machine, stablecoin sẽ trở thành lớp tiền tệ mặc định cho nền kinh tế này. Quan trọng hơn, phần lớn lượng stablecoin đó không nằm yên. Dòng vốn liên tục được đưa vào lending protocols, perpetual DEXs, staking infrastructures và liquidity pools nhằm tối ưu hiệu suất sử dụng vốn.

DeFi sẽ trở thành “ngân hàng trung ương thanh khoản”

Một trong những tác động lớn nhất của AI agents đối với thị trường crypto nằm ở khả năng tạo ra nhu cầu thanh khoản tự nhiên cho DeFi. Khác với người dùng truyền thống thường giao dịch theo chu kỳ tâm lý thị trường, AI agents có xu hướng tối ưu hiệu quả vốn liên tục. Treasury nhàn rỗi sẽ tự động được đưa vào lending pools. Stablecoin reserves sẽ liên tục được tối ưu yield. Derivatives sẽ được sử dụng để hedge exposure theo thời gian thực. Liquidity routing sẽ được tự động hóa giữa các chain và protocol.

Khi số lượng AI agents tăng trưởng theo cấp số nhân, DeFi sẽ không còn đơn thuần là “crypto banking infrastructure”, mà sẽ trở thành lớp quản trị thanh khoản mặc định cho nền kinh tế số tự động hóa. Đây là yếu tố có thể tạo ra sự mở rộng thanh khoản bền vững hơn nhiều so với các chu kỳ speculative capital trước đây. Trong các chu kỳ cũ, thanh khoản thường phụ thuộc lớn vào dòng vốn mới từ retail. Ngược lại, trong mô hình Agentic Economy, thanh khoản có thể được tạo ra nội sinh thông qua hoạt động kinh tế thực sự của các AI agents.

Một định vị cấu trúc trong sinh thái Tài sản số

Thị trường crypto AI đang trải qua một giai đoạn tái cấu trúc quan trọng sau chu kỳ điều chỉnh sâu, với vốn hóa sector hiện đạt mức 2,000 triệu USD tính đến tháng 6/2026, đánh dấu sự phục hồi đáng kể từ đáy 1,100 triệu USD được ghi nhận vào tháng 8/2024. Mặc dù chưa tái lập đỉnh lịch sử 2,600 triệu USD thiết lập vào tháng 2/2023 ngay sau sự kiện "Advent of ChatGPT”. Phân tích correlation cho thấy sự phân kỳ cấu trúc đáng chú ý giữa AI sector và tổng thị trường crypto loại trừ AI, với biên độ biến động của AI sector lớn hơn 180% so với broader market trong cùng khung thời gian, phản ánh đặc tính high-beta và tính nhạy cảm cao với các catalyst công nghệ.

Dữ liệu volume profile trong suốt 44 tháng quan sát cho thấy những shifts đáng kể về distribution patterns. Trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ (tháng 12/2022 - 2/2023), volume concentration tập trung ở các mức giá 2,200-2,600 triệu USD với 38% total volume được giao dịch trong range này, phản ánh euphoric buying từ late-comers và retail participants. Giai đoạn điều chỉnh (tháng 2/2023 - 8/2024) chứng kiến volume distribution shift xuống các mức thấp hơn, với 42% volume tập trung ở range 1,100-1,500 triệu USD - đây là zone mà smart money đã accumulation trong suốt quá trình downtrend.

Volume profile analysis xác nhận sự accumulation institutional đang diễn ra ở các mức giá hiện tại, với TWAP 12 tháng tại 1,750 triệu USD tạo một support level technical vững chắc. Trajectory phục hồi với velocity thấp hơn nhưng sustainable hơn (81.8% trong 22 tháng so với 85.7% trong 2 tháng của giai đoạn đầu) cho thấy foundation cho growth cycle tiếp theo đã được thiết lập vững chắc, supported bởi fundamentals cải thiện thay vì pure sentiment-driven speculation.

Thị trường Generative AI trong cryptocurrency đang trải qua một quỹ đạo tăng trưởng exponential với quy mô dự báo tăng từ 410 triệu USD năm 2022 lên 6,144 triệu USD vào năm 2032, tương đương mức tăng trưởng gần 15 lần trong một thập kỷ với compound annual growth rate (CAGR) đạt 31.2%. Trajectory này không chỉ phản ánh sự mở rộng về quy mô tuyệt đối mà còn cho thấy sự maturation của các use cases, khi thị trường chuyển dịch từ giai đoạn experimentation sang commercialization và mass adoption.

Segment này không chỉ có base lớn nhất mà còn có absolute growth mạnh nhất, tăng từ khoảng 120 triệu USD năm 2022 lên dự kiến 2,050 triệu USD năm 2032, phản ánh nhu cầu cốt lõi của thị trường về các công cụ forecasting có độ chính xác cao trong bối cảnh volatility đặc trưng của crypto markets. Trading Strategy Optimization và Risk Management and Portfolio Optimization lần lượt chiếm vị trí thứ hai và thứ ba, với trajectory tăng trưởng song song cho thấy sự convergence giữa alpha generation và risk mitigation - hai yếu tố không thể tách rời trong quản trị danh mục crypto chuyên nghiệp

Nhìn vào milestone years, các inflection points quan trọng xuất hiện rõ rệt tại các thời điểm 2026 (vượt mốc 1 tỷ USD đạt 1,323 triệu USD), 2028 (vượt 2 tỷ USD đạt 2,025 triệu USD), và 2030 (vượt 3 tỷ USD đạt 3,418 triệu USD), với mỗi milestone đánh dấu sự expansion sang một cohort người dùng mới - từ institutional early adopters (2026), sang retail-facing platforms (2028), và cuối cùng là mainstream integration vào các traditional finance platforms adopting crypto (2030). Giai đoạn 2030-2032 dự kiến chứng kiến mức tăng trưởng tuyệt đối lớn nhất với 2,726 triệu USD được thêm vào total market size, gần bằng toàn bộ market size của năm 2028, cho thấy network effects và economies of scale sẽ kick in mạnh mẽ khi ecosystem đạt critical mass về cả infrastructure maturity và user adoption.

DeFAI trong 30 ngày qua đã chứng kiến một sự phân hóa performance cực kỳ rõ rệt, với AI agent infrastructure segment dẫn đầu về cả quy mô vốn hóa (4.3 tỷ USD) và tốc độ tăng trưởng (61.40%), trong khi các segments ở application layer như DeFi automation ghi nhận mức sụt giảm nghiêm trọng -31.50%. Thị trường đang rotating capital khỏi các solutions ở tầng ứng dụng chưa chứng minh được product-market fit rõ ràng, và reallocate vào các infrastructure primitives - những thành phần cơ sở thiết yếu cho toàn bộ ecosystem hoạt động. Đặc biệt, correlation nghịch giữa market cap size và performance cho thấy các institutional players đang selectively accumulate các large-cap infrastructure plays thay vì bet vào các small-cap speculative applications, với AI agent infra chiếm 56.8% tổng vốn hóa của top 5 segments và vẫn deliver performance vượt trội nhất.

DeFi automation segment sụt giảm -31.50% mặc dù là concept hấp dẫn về mặt lý thuyết, phản ánh việc market đã realize rằng simple automation tasks có thể được achieve bằng smart contracts truyền thống mà không cần AI complexity, dẫn đến over-valuation trong giai đoạn trước và correction mạnh hiện tại. AI oracle & data segment giảm -18.70% do face competition trực tiếp từ các established oracle providers như Chainlink và các data platforms đã có network effects mạnh, khiến các AI-native solutions khó penetrate market.

Nhìn vào distribution của market cap và performance, một insight quan trọng nữa là sự concentration đang gia tăng trong sector này, khi top 3 segments (AI agent infra, Onchain AI trading, DeFAI vaults) chiếm tổng cộng 6.36 tỷ USD trong tổng market cap khoảng 7.6 tỷ USD, tương đương 83.7% và tất cả đều có performance dương mạnh. Điều này cho thấy flight-to-quality đang diễn ra, với capital consolidating vào các segments có proven use cases và sustainable economics thay vì spread thin across speculative narratives.

Cơ chế vòng xoáy tự tăng cường (flywheel) của AI agents tự chủ đại diện cho một paradigm shift căn bản trong cách vốn được quản lý và compound trong môi trường onchain, với bốn giai đoạn liên kết chặt chẽ tạo nên một hệ thống perpetual motion không cần can thiệp của con người. Giai đoạn đầu tiên - Earn - cho thấy agents có khả năng tạo doanh thu từ multiple streams bao gồm trading fees, arbitrage opportunities, yield farming, MEV (Maximal Extractable Value) capture, data sales và task completion, với revenue được aggregate từ các sources như data services, DeFAI vaults và trading bots.

Giai đoạn Deploy và Harvest yield tạo thành backbone của capital efficiency, khi agents tự động phân bổ idle capital vào các yield-generating venues bao gồm liquidity pools, lending protocols, staking mechanisms và tokenized real-world assets. Cụ thể, một agent có thể monitor lending rates trên Aave, Compound, Morpho và các protocols khác 24/7, và khi spread giữa highest và current deployed rate vượt quá 0.5% (hoặc bất kỳ threshold nào được optimize dựa trên historical data), agent tự động withdraw từ lower-yielding position và redeploy vào higher-yielding venue trong cùng một transaction batch để minimize opportunity cost.

Giai đoạn Reinvest đóng vai trò critical trong việc duy trì và amplify flywheel velocity, khi agents allocate, diversify và optimize portfolio across chains và asset classes dựa trên risk-adjusted returns và market conditions. Khác với phase Deploy focus vào single-chain yield opportunities, phase Reinvest involve strategic allocation decisions như cross-chain arbitrage (deploying capital sang chains khác khi yields attractive hơn), protocol diversification để manage smart contract risk, và dynamic portfolio rebalancing giữa stablecoin yields, volatile asset yields, và RWA yields dựa trên volatility regime hiện tại.

Giai đoạn tiếp theo của Thị Trường vốn Agentic

Trong vài tháng qua, HCCVenture Research đã khám phá nền tảng của Agentic stack đang nổi lên trong crypto - một tập hợp các primitives cho phép thị trường vốn agentic onchain hoạt động. Vào tháng 1, chúng tôi đã nghiên cứu sự trỗi dậy của agentic payments, phác thảo cách các payment standards mới cho phép AI agents giao dịch trực tiếp với nhau để thanh toán dịch vụ, truy cập API, và settle giá trị natively trên crypto rails. Trong phân tích về Ethereum's ERC-8004 standard, chúng tôi đã nhấn mạnh nhu cầu song song về một identity layer cho phép agents xác thực, phối hợp và xây dựng uy tín trong môi trường machine-native.

Gần đây nhất, chúng tôi đã phân tích sự xuất hiện của làn sóng agentic thứ hai trong crypto, một làn sóng không chỉ chứng minh crypto là substrate kinh tế khả thi cho các agents tự chủ, mà còn cho thấy sự chuyển dịch này đang diễn ra trong thực tế. Bài nghiên cứu này xây dựng trên các công trình trước đó bằng cách phác thảo giai đoạn tiếp theo của thị trường vốn agentic onchain: các doanh nghiệp tự chủ tạo doanh thu được vận hành bởi agents, cùng infrastructure quan trọng cần thiết để hỗ trợ việc hình thành, vốn hóa và phối hợp của chúng. Những thực thể này thường được gọi là Zero Human Companies (ZHCs).

Khi AI agents tiến hóa từ công cụ thành các actors kinh tế, và blockchain trưởng thành thành infrastructure gốc cho agents - phục vụ thanh toán, danh tính, phối hợp và hình thành vốn - một financial flywheel mới bắt đầu hình thành. Trong tương lai gần, agents không chỉ có thể kiếm tiền onchain mà còn có thể triển khai, tái đầu tư và compound vốn onchain. Kết quả có thể là một hệ thống tự củng cố, nơi các thực thể tự chủ tạo ra hoạt động kinh tế, làm sâu sắc thanh khoản, và thúc đẩy sự mở rộng của thị trường tài chính crypto-native.

Zero-Human Companies đầu tiên xuất hiện Onchain

Một ngành công nghiệp mới nổi

Trong những tháng gần đây, một cottage industry của các doanh nghiệp agent tự chủ, thường được gọi là ZHCs, đã bắt đầu nảy nở, nhiều trong số đó đã phát hành các token liên quan onchain. Từ góc độ tokenomics, những agents này chia sẻ nhiều đặc điểm với những agents đã thảo luận trong các bài viết trước đó. Tokens của ZHC thiếu quyền sở hữu chính thức hoặc value accrual và thay vào đó hoạt động như các cơ chế hình thành vốn cho các dự án cơ bản, kiếm một phần doanh thu từ trading fees. Nơi ZHCs khác biệt với các thế hệ agents trước đó là chúng cũng tìm cách trở nên hoàn toàn tự cấp từ các doanh nghiệp tạo cash-flow không liên quan đến trading fee earnings, và thường không liên quan đến crypto.

Felix Craft: Nghiên cứu điển hình

Felix Craft, ví dụ, là "CEO" của Masinov Company và đã vượt qua mức 120,000 USD doanh thu từ nhiều dòng sản phẩm trong 30 ngày qua. Agent này đã viết và xuất bản một playbook 66 trang có tiêu đề "How to Hire an AI", ra mắt một marketplace bán Claude "skills" có tên Claw Mart nơi kiếm một phần transaction fees, và bán skills riêng của mình như content creation và email vetting trên đó. Điều ấn tượng nhất là trong 30 ngày qua, Felix đã kiếm được nhiều hơn từ các product lines so với creator fees trên token $FELIX của mình.

Dự án Juno, được phát triển bởi Tom Osman, đang xây dựng Institute for Zero-Human Companies - một framework rõ ràng cho các thực thể doanh nghiệp hoạt động hoàn toàn không có nhân viên con người, cung cấp một bộ agents có thể xử lý mọi thứ từ sales đến marketing đến accounting. KellyClaudeAI là một agentic framework chuyên biệt nhằm phát triển iOS applications ở quy mô lớn, với 19 apps đã ship cho đến nay và mục tiêu 12+ sản phẩm mới mỗi ngày.

Mô Hình Doanh Thu: Từ Creator Fees sang Product Revenue

Mặc dù biểu đồ so sánh revenue không đại diện cho toàn bộ vũ trụ ZHC - các dự án mới liên tục xuất hiện - nó cho thấy rằng đối với hầu hết projects, creator fees vẫn là động lực doanh thu chính. Tuy nhiên, khi khái niệm ZHCs trưởng thành, kỳ vọng dynamic này sẽ chuyển đổi. Creator fees cung cấp vốn khởi nghiệp ban đầu cần thiết cho computing costs nhưng nên chuyển thành nguồn thu nhập thứ yếu và cuối cùng được retire như một revenue source khi các projects chuyển sang profitable. Ngoài cải tiến trong underlying businesses, quá trình weaning này cũng sẽ đòi hỏi alignment tốt hơn giữa token và value accrual của các sản phẩm cơ bản.

Tại sao Onchain là Con đường Tất yếu

Việc các instantiations đầu tiên của ZHCs xuất hiện onchain không phải là ngẫu nhiên mà là một practical constraint. Nat Eliason, người sáng lập con người của Felix, đã nói công khai về lý do này. Traditional payment infrastructure đòi hỏi human identity ở mỗi bước. Một agent có thể viết code lưu loát nhưng không thể pass kiểm tra know-your-customer (KYC). Ngược lại, crypto wallets là code-native. Một agent có thể ký giao dịch, nắm giữ tài sản, nhận thanh toán và triển khai vốn mà không bao giờ cần phải chứng minh đó là con người. Đối với phần mềm hoạt động tự chủ, crypto là con đường có ma sát ít nhất. Đối với hầu hết các thực thể này, constraint khó khăn nhất là nhu cầu tương tác với thế giới TradFi.

Điều này không có nghĩa là các traditional payment networks đang bỏ qua agents. Intelligent Commerce framework của Visa, Agent Pay của Mastercard, và các công cụ như virtual cards của Crossmint đã cho phép agents giao dịch thay mặt cho một human counterparty. Nhưng những agents này kế thừa bank accounts, credit cards và legal identities từ parent organizations của chúng. Mô hình này giả định một human principal cho mỗi agent, bị giới hạn chứ không được trao quyền bởi constraint đó. Mô hình này không đáp ứng một agent kiếm doanh thu riêng, nắm giữ treasury riêng và triển khai vốn riêng. Đó là use case mà crypto phục vụ độc nhất.

Jay Yu của Pantera Capital đã phát biểu rõ ràng về vấn đề này, đóng khung crypto như "ngân hàng cho AI agents". Lập luận của ông vượt ra ngoài quan sát rằng agents không thể sử dụng traditional rails. Crypto hỗ trợ một tập hợp các trust structures rộng hơn về cơ bản. Crypto wallets có thể được neo vào social login, domain, smart contract, hoặc đơn giản là một keypair. Đây là điều cho phép agents xuất hiện từ bất cứ đâu trên internet, không chỉ từ trong các corporate wrappers hiện có. Thêm vào đó thực tế là stablecoins mặc định toàn cầu và trường hợp cấu trúc cho crypto như substrate kinh tế mặc định cho agents trở nên khó bác bỏ. Zero-human companies không chọn stablecoins thay vì cards mà chọn stablecoins thay vì không có gì cả.

Kích hoạt vòng xoáy Onchain

Để hiểu quy mô tiềm năng của sự chuyển dịch này, hãy xem xét tiền lệ được đặt ra bởi nguồn onchain demand mới lớn nhất gần đây. Việc tokenization các real-world assets - US Treasuries, private credit, equities, commodities đã tăng từ gần như không lên hơn 25 tỷ đô la trong ba năm, catalyzing các DeFi primitives mới và thu hút institutional capital vào onchain markets lần đầu tiên. RWAs đã chứng minh rằng việc nối real economic activity lên blockchain rails có thể catalyze hàng tỷ đô la new onchain capital. Nhưng tokenized assets là passive, chủ yếu nằm trong vaults, kiếm yield và phục vụ như collateral mà không transact, không tìm kiếm cơ hội mới và không compound tự động.

ZHCs đại diện cho thứ gì đó khác biệt về mặt cấu trúc. Chúng là các doanh nghiệp tạo ra doanh thu và redeploy onchain. Không giống như môi trường offchain nơi nguồn ma sát chính là di chuyển tiền, onchain các constraints duy nhất là intelligence của model và access vào computing. Và không giống như participants con người, agents không cần off-ramps để trả tiền thuê nhà hay mua thực phẩm. Mỗi đô la surplus có thể ở lại onchain và có sẵn cho redeployment. Điều này làm cho ZHCs và agents nói chung trở thành nguồn thanh khoản onchain mới sticky và high-velocity, có thể tạo ra một flywheel mới.

Năm giai đoạn của Flywheel

Giai đoạn đầu tiên bắt đầu khi agents kiếm doanh thu onchain. Vốn này tích lũy trong các onchain treasuries được denominated trong stablecoins và các loại crypto khác. Vốn đó ở lại onchain vì agents có ít nhu cầu off-ramp. Surplus của chúng có sẵn cho redeployment, làm cho agent capital sticky hơn về mặt cấu trúc so với bất kỳ mô hình driven bởi con người nào.

Agents sau đó triển khai surplus vào DeFi. Idle reserves được định tuyến vào lending protocols, yield strategies và liquidity positions. Một agent ngồi trên idle stablecoins có mọi động lực để optimize và có thể làm điều đó với velocity và consistency mà không human nào có thể sánh được. Deployed capital làm sâu sắc onchain liquidity, giảm lãi suất trong lending markets, thêm volume vào DEXs và thắt chặt spreads. Đây là active capital được rebalanced liên tục ở machine speed.

Deeper markets thu hút nhiều agents và nhiều vốn hơn. Better yields và efficient execution củng cố tính hấp dẫn của onchain cho làn sóng tiếp theo của autonomous economic actors. Vẫn còn các constraints đáng kể ngăn cản flywheel này được đưa vào chuyển động. Agent revenue cho non-crypto-based products vẫn chủ yếu bắt nguồn từ fiat, nghĩa là vốn phải được on-ramped trước khi có thể được deployed onchain. Và binding constraint cho hầu hết ZHCs không phải là capital access mà là product quality - flywheel chỉ hoạt động cho agents xây dựng những thứ mà người ta sẵn sàng trả tiền. Thêm vào đó, ở quy mô lớn, ZHCs và agents nói chung thiếu regulatory clarity xung quanh các vấn đề có thể trở nên cấm đoán nếu earning scale.

DeFi đang xây dựng cho Agents

Giao diện gốc từ Protocol

Để flywheel quay, không đủ khi agents muốn tham gia onchain markets. Bản thân các markets phải trở nên accessible với chúng. Mặc dù chưa có protocol-native solutions tồn tại, chúng ta đang bắt đầu thấy cả direct và delegated integrations giải quyết vấn đề này. Model đầu tiên là protocol-native khi các DeFi protocols riêng lẻ shipping các giao diện có cấu trúc mà agents có thể tương tác trực tiếp.

Vào ngày 20 tháng 2, Uniswap Labs đã phát hành bảy AI Skills mã nguồn mở cho Uniswap v4, cho các autonomous agents quyền truy cập trực tiếp vào swaps, liquidity management và pool deployment thông qua standardized tool calls. Trong hai tuần, PancakeSwap đã theo sau với Skills riêng của mình trên tám chains. Vào ngày 3 tháng 3, cả Binance và OKX đều ship agent toolkits. Các DEXs và exchanges lớn nhất trong crypto hiện đang cạnh tranh tích cực để trở nên agent-readable.

Về mặt payments và execution, Coinbase đã ra mắt Agentic Wallets vào ngày 11 tháng 2, được quảng cáo là wallet infrastructure đầu tiên được xây dựng có mục đích cho AI agents, với programmable spending caps và session-based permissions được xây dựng trên x402 payment protocol. Một tuần sau, Phantom cross-chain wallet đã ship MCP Server của mình, cho phép agents ký giao dịch và swap tokens trên Solana, Ethereum, Bitcoin và Sui networks. Sự tập trung của các launches này vào một tháng duy nhất là đáng chú ý, phản ánh sự nhận thức chung rằng làn sóng tiếp theo của onchain users có thể không phải là con người và các protocols không xây dựng machine-readable interfaces có nguy cơ mất volume cho những protocols làm điều đó.

Lớp trừu tượng hóa

Model thứ hai là delegated - purpose-built infrastructure ngồi giữa agents và DeFi, xử lý capital allocation thay mặt cho chúng. Giza là một ví dụ hàng đầu. Flagship agent của Giza, ARMA, tự động monitor lending rates trên Morpho, Moonwell, Aave, Compound và các protocols khác, và di chuyển stablecoin capital đến cơ hội có highest-yielding trong thời gian thực. Agent không cần biết mỗi protocol hoạt động như thế nào vì abstraction layer của Giza dịch chúng thành một unified interface. Kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 1, ARMA đã deployed hơn 25,000 agents, đầu tư hơn 35 triệu đô la vốn và tạo ra 5.4 triệu đô la transaction volume cho Coinbase's Base L2 trong bốn tuần đầu tiên, với mọi giao dịch profitable sau onchain gas fees.

Generative Ventures, hợp tác với Institute for Zero-Human Companies và Juno Agent của nó, đang giải quyết vấn đề tương tự với Robot Money - một autonomous asset allocation protocol được thiết kế đặc biệt cho AI agents. Premise của nó nắm bắt cốt lõi của flywheel thesis: mỗi agent với một wallet tích lũy doanh thu và hầu hết vốn đó ngồi idle. Robot Money cung cấp một vault phân bổ vốn trên ba risk tiers - stablecoin yield strategies 50%, governance-selected agent-economy tokens 25%, và revenue-generating liquid tokens 25%. Kết quả là một protocol biến đổi idle agent capital thành actively managed, productive capital.

Thay vì cạnh tranh, hai approaches này đang hội tụ. Khi nhiều protocols ship direct agent interfaces, các delegated allocators như Giza có thêm investment options, làm cho chúng hiệu quả hơn trong việc maximizing returns. Khi delegated allocators thu hút nhiều agent capital hơn, protocols có incentives mạnh hơn để xây dựng agent-native interfaces để compete cho capital đó. Cả hai sides của stack đều đầu tư độc lập - một trong những signals mạnh nhất rằng underlying demand là thực và sẽ materialize.

Đánh giá và kết luận từ chúng tôi

Agentic capital markets stack không còn là một tập hợp các primitives disconnected. Payments, identity, capital formation mechanisms và capital deployment infrastructure đang hội tụ thành một hệ thống tích hợp cho phép autonomous agents kiếm tiền, giao dịch và compound capital onchain mà không cần sự can thiệp của con người.

Các agents được profile trong bài này vẫn còn early. Doanh thu của chúng còn modest, sản phẩm còn nascent và token models vẫn đang evolving. Nhưng structural dynamics mà chúng giới thiệu là mới và có khả năng chỉ tăng tốc từ đây. Vision năm 2030 mà chúng ta mở đầu - một agent chạy IP licensing business, mua inference trong compute-denominated units, hedging input costs của mình trên perps DEX, và compounding capital trên lending protocols chưa có ở đây. Nhưng mỗi layer của infrastructure mà vision đó đòi hỏi hiện đang được xây dựng tích cực.

Chúng ta đang xem phiên bản sớm nhất của model này diễn ra trong thời gian thực. Nó lộn xộn, hầu hết có thể sẽ không hoạt động và infrastructure được giữ lại với duct tape. Nhưng logic cấu trúc là vững chắc, và pace of development cho thấy chúng ta có thể không phải đợi đến năm 2030 để tìm hiểu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này là nhận định cá nhân của tác giả trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên sự cân nhắc kỹ lưỡng danh mục cá nhân và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Quan điểm trong bài viết không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Chúng tôi khuyến nghị người đọc tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

API & Dữ liệu: Dune, Atermis,Tokenterminal, Solanascan

Tổng hợp và phân tích bởi HCCVenture

Tham gia tổ chức HCCVenture tại đây : https://link3.to/holdcoincventure

HOLD Coin CVenture

Kết nối với chúng tôi

©2023 HCCVenture Group

Thông tin liên hệ

Gmail : sp_contact@hccventure.com

Thông tin về chúng tôi

Điều khoản

Phân tích thị trường

Khám phá HCCVenture group

Nội dung phổ cập

Đối tác chiến lược

Chính sách bảo mật

→ Đối tác chiến lược

→ Dữ liệu On-chain

→ Nhà đầu tư

→ Quan hệ truyền thông

→ Báo cáo thị trường

→ Dòng tiền ETFs

Nhận định chiến lược

Chia sẻ kiến thức

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên website này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư dựa trên nội dung tại đây.

ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN • CHÍNH SÁCH BẢO VỆ KHÁCH HÀNG

CÁC NỘI DUNG PHÂN TÍCH VÀ TIN TỨC ĐỀU ĐƯỢC TỔNG HỢP VÀ CUNG CẤP BỞI CÁC CHUYÊN GIA TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH SỐ VÀ BLOCKCHAIN THUỘC TỔ CHỨC HCCVENTURE, BAO GỒM QUYỀN SỞ HỮU NỘI DUNG.

CHỊU TRÁCH NHIỆM QUẢN LÝ TOÀN BỘ NỘI DUNG VÀ PHÂN TÍCH : NHÀ SÁNG LẬP HCCVENTURE - TRUONG MINH HUY

Đọc cảnh báo về lừa đảo và email lừa đảo — BÁO CÁO SỰ CỐ VỚI TRANG WEB CỦA CHÚNG TÔI.

Tin tức